证券研究报告 TV面板价格持续上涨,三星减产存储芯片 助推供需平衡 ——电子元器件周报(04.03-04.16) 长城证券产业金融研究院电子首席分析师:邹兰兰执业证书编号:S1070518060001 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 23E 24E 23E 24E 立讯精密 1.82 2.20 17 14 光弘科技 0.46 0.56 26 21 闻泰科技 3.83 4.63 14 12 弘信电子 0.56 1.35 25 10 沃格光电 0.32 0.92 71 25 深天马A 0.05 0.06 216 180 春秋电子 0.46 0.73 22 14 京东方A 0.21 0.41 21 11 华海清科 8.49 10.73 43 34 深科技 0.63 0.74 31 26 主要观点 TV面板价格持续上涨,面板行业有望进一步复苏:根据WitsView4月上旬面板报价,电视各尺寸面板价格进一步上涨,笔电面板、显示器面板均价维持不变。面板厂商维持低稼动率策略初见成效,群创、友达3月营收分别为175.05亿新台币(QoQ+12.98%)、191.85亿新台币(QoQ+19.5%),友达表示,面板行业经历一年半的调整期,产业已经从供过于求转向供需平衡,随着“6·18”消费旺季到来,供需关系进一步改善,有望带动量价齐升。 三星宣布减产存储芯片,助推行业供需平衡:三星预估2023年Q1销售额为63万亿韩元(约合人民币3320亿元),同比下滑19%;营业利润6000亿韩元(约合人民币31亿元),同比大幅下降96%。三星声明表示公司正在将内存产能削减至“有意义的水平”,暂未公布具体减产规模。三星作为全球最大的存储芯片供应商,宣布减产将有望助推全球存储市场恢复供需平衡。 台积电首季营收不及预期,产能扩张速度放缓:台积电2023年Q1营收约为5086.33亿新台币,环比下降18.68%,同比增长3.6%,首季营收不及预期主要由于终端市场需求疲软,以及客户进一步库存调整。在需求疲软与通胀压力下,台积电扩产速度也开始放缓,台积电高雄厂原计划采购的用于28nm制程生产的机台清单已全数取消。 投资建议:存储行业库存调整逐步到位,需求端有望逐步回暖。针对镁光的审查显示存储行业自主可控至关重要,其产业链有望受益国产化进程提速,推荐关注深科技,华海清科;受疫情后经济复苏及新机密集发布影响,电视及手机需求逐步回温,消费电子有望整体景气度回升,推荐关注光弘科技、弘信电子、深天马A、闻泰科技、沃格光电、立讯精密、春秋电子。 风险提示:宏观经济波动风险;中美经贸摩擦等外部环境风险;新市场及新产品的风险;物料供应与价格波动风险;汇率风险。 本周行业总量观察 2023年全球智能手机批发收益将同比增长4% 根据TechInsights最新预测,2023年全球智能手机批发收益将同比增长4%,达到4190亿美元,主要受益于ASP将同比增长4%,达到349美元。同时预计智能手机批发价格将在2024/2025年出现小幅下降,接着受预期的可折叠iPhone机型的推动将在2026年恢复增长。在6G周期到来之前,ASP将从2027年开始再次走向低迷轨道。 图:2022-2028年全球智能手机批发收益按价格区间划分 120% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 11% 12% 11% 12% 12% 12% 12% 13% 57% 59% 59% 59% 59% 59% 57% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 $600及以上$500-599$400-499$300-399$191-299$100-190$36-99 数据来源:TechInsights,长城证券产业金融研究院 www.cgws.com|5 预计2035年中国高端智能手机500美元以上的销量占比将达40% 根据CounterpointResearch数据显示,2022年中国高端智能手机(批发价格高于500美元,约合人民币3,500元)的销量占比提升至26%以上。在消费升级大趋势下,智能手机不断在产品形态、运算性能、显示和影像能力等方面升级,中国消费者对高端智能手机需求有望持续增长,智能手机的ASP,以及高端占比将继续增长。 Counterpoint预计2023年中国市场整体出货量将重回2.8亿部以上,预计高端部分的表现将好于市场平均水平:同比增长接 近5%。预计2035年中国高端智能手机500美元以上的占比有望达到40%。 图:2012-2022年中国智能手机趋势 500.0 450.0 400.0 350.0 130% $288 74% 352.5 430.2439.3 472.8466.3 421.9 390.6 $380 329.6329.2 $385 140% 120% 100% $255 $230 $189 80% 300.0 250.0 200.0 150.0 8% $262 202.4 22% $196 276.6 $342 $289 60% 40% -7% -10% -1% -16% 0% 2% $183 20% 100.0 0% 50.0 0.0 -16%-20% -40% 20122013201420152016201720182019202020212022 中国智能手机出货量(百万)中国智能手机市场平均批发价格(美元)中国智能手机出货增速(%) 数据来源:CounterpointResearch,长城证券产业金融研究院 www.cgws.com|6 Q2全球笔电需求有望回温,出货量预估将环比增长11% TrendForce集邦咨询研究显示,2023年Q1全球笔电出货量约3,390万台,环比下降13%、同比下降39%,主要系经济疲软持续影响消费市场信心,拖累渠道笔电整机去化进度所致。Q2在笔电整机及零组件库存压力将会缓解的预期下,渠道回补需求可望逐月增强,同时带动Q2笔电出货量提升至3,763万台,环比增长11%,同比下降18%。 即便H2旺季促销活动仍有望为市场带来正面影响,然而,疫情过后经济复苏迟滞,通胀影响消费需求回暖,企业缩减支出,恐将导致2023年全球笔电出货量进一步下修,同比下降13%。 图:2021年Q1-2023年Q2全球笔电出货量(百万台)及同比变化(%) 70 15% 6010% 505% 400% 30-5% 20-10% 10-15% 0 2021年Q12021年Q22021年Q32021年Q42022年Q12022年Q22022年Q32022年Q42023年Q12023年Q2 出货量(百万台)同比变化(%) -20% 数据来源:TrendForce集邦咨询,长城证券产业金融研究院www.cgws.com|7 预计2023年高端电视出货量将下滑,2023-2027年CAGR为12% 根据DSCC的QuarterlyAdvancedTVShipmentandForecastReport,2022年全年高端电视出货量同比增长10%至2160万台,但是销售额同比下降3%至264亿美元。DSCC预计,2023年Q1高端电视出货量同比下降14%,而Q2高端电视出货量将同比增长1%,第三季度同比增长6%。其中,2023年Q1OLED电视的出货量预计同比下降16%,但是Q2将会有14%的同比增长;而高端LCD电视出货量在Q1同比下降13%,Q2则同比下降5%,Q3出货量同比上涨9%。 在DSCC更新的长期预测中,2023年高端电视出货量预计同比下降2%;2023-2027年,高端电视出货量预计将以12%的CAGR增长至3290万台,其中OLED电视预计将以16%的CAGR增长至1210万台,而高端LCD电视预计将以9%的、CAGR增长到2080万台。到2027年,算上QDOLED,OLED电视在高阶电视中的份额将增长至37%。 图:2019-2027年高端电视出货量 数据来源:DSCC,长城证券产业金融研究院www.cgws.com|8 2023年Q1全球个人电脑出货量同比下降33%至5400万台 根据Canalys的调查,2023年Q1,全球个人电脑出货量同比下降33%至5400万台。分类别看,笔记本电脑的出货量同比大幅下降34%至4180万台;台式机降幅稍缓,同比下降28%至1210万台。Canalys预计,2023年H2市场将会开始复苏,增长势头在2024年有望进一步增强。 分品牌看,2023年Q1,联想个人电脑出货量为1272.9万台,同比下降30.3%,市场份额为23.6%;惠普个人电脑出货量同比下降24.1%至1199.8万台,市场份额为22.2%;戴尔个人电脑出货量同比下降31.0%至948.1万台,市场份额为17.6%;苹果个人电脑出货量同比下降45.5%至404.8万台,市场份额为7.5%;华硕个人电脑出货量同比下降29.3%至391.8万台,市场份额为7.3%。 图:全球个人电脑市场各品牌出货量(单位:万台)图:2023年Q1全球个人电脑各品牌市场份额(单位:%) 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 7.3% 21.8% 23.6% 400 200 0 联想 惠普戴尔苹果华硕 7.5% 17.6% 22.2% 2022年Q12023年Q1 联想惠普戴尔苹果华硕其他 数据来源:Canalys,长城证券产业金融研究院www.cgws.com|9 硬件创新跟踪 真我GTNeo5SE正式发布 满血玩家,时刻高能,真我GTNeo5SE正式发布 4月3日,realme真我在新品发布会上正式发布GTNeo5SE,起售价为1999元。主要配置上,GTNeo5SE搭载第二代骁龙7+旗舰芯片,配置LPDDR5X+UFS3.1高速内存/闪存。屏显方面,采用6.74英寸2772×1240旗舰直屏,支持最高144Hz电竞刷新率。该机搭载冰芯双相变散热系统Max,拥有4500mm²3D钢化VC液冷散热。摄像头方面,GTNeo5SE后置6400万像素超清主摄+800万像素超广角摄像头+200万像素微距镜头,前置1600万像素超清自拍镜头。续航方面,首发搭载AI智慧节电引擎,内置5500mAh电池和SUPERVOOCS全链路电源管理芯片,支持100W光速秒充,实现更高放电效率。 表:真我GTNeo5SE新品参数一览 型号 GTNeo5SE 起售价 8GB+256GB:1999元;12GB+256GB:2199元;12GB+512GB:2299元;16GB+1TB:2599元 外观 最终幻想、极影黑 摄像头 后置6400万像素超清主摄+800万像素超广角摄像头+200万像素微距镜头,前置1600万像素超清自拍镜头 屏显 6.74英寸2772×1240旗舰直屏,支持最高144Hz电竞刷新率 配置 搭载第二代骁龙7+旗舰芯片,配置LPDDR5X+UFS3.1高速内存/闪存,内置5500mAh电池,支持100W光速秒充 行业细分领域跟踪 www.cgws.com|12 4月上旬显示器面板价格 根据WitsView4月上旬报价,相较2023年3月下旬,电视面板报价方面,65吋面板价格比前期上涨6美元,55吋面板价格比前期上涨3美元,43吋面板价格均比前期上涨1美元,32吋面板均价与前期持平;桌上显示器面板报价方面,23.8/27吋IPS面板、21.5吋TN面板报价均与前期无差异;笔记本面板报价方面,17.3/15.6/14.0/11.6吋面板价格与前期无差异。 表:4月上旬显示器面板价格(单位:美元/片) 应用类别 尺寸 分辨率 出货型态 液晶显示屏价格 高价 低价 均价 与前期差异 与前月差异(%) 电视 65''W 3840×2160 Open-Cell 1