电子元器件行业动态点评：TV面板价格持续上行，产能紧张价格前景乐观

行业动态点评 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021年01月08日 分析师：邹兰兰 S1070518060001 ☎ 021-31829706  zoulanlan@cgws.com 联系人（研究助理）：郭旺 S1070119070022 ☎ 021-31829735  guowang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 TV面板价格持续上行，产能紧张价格前景乐观 ——电子元器件行业动态点评 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 京东方A 0.12 0.30 51.42 20.57 TCL科技 0.23 0.49 31.96 15.00 资料来源：长城证券研究所 ◼ TV面板价格持续上行，供应紧张价格前景乐观：从2020年6月开始主要尺寸液晶电视面板价格开始止跌，2021年1月上旬， 65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为225美元、176美元、113美元、65美元，相比12月下旬分别上涨1.4%、2.3%、2.7%、3.2%，相比6月上旬的低点分别上涨37.2%、70.9%、68.7%、103.1%。在需求端，电视需求2020年上半年由于疫情原因受损，但是从2020年Q3开始强劲复苏，预计2021年在体育赛事恢复的带动下，TV需求将持续复苏。在供给端，三星和LGD计划战略性退出液晶电视生产，行业产能持续收缩。另外，NEG位于日本Takatsuki的玻璃基板工厂发生临时停电，也将对2021年Q1的液晶面板供应造成一定负面影响。考虑到下游需求的复苏以及韩厂退出LCD面板带来的产能收缩，液晶面板价格前景乐观，预计在2021年年中之前面板价格仍将维持高位。 ◼ 电视Q3出货量大涨，IT面板需求向好：电视面板占据液晶面板出货面积的70%以上，受到疫情影响，2020年上半年电视出货量出现下滑，Q3得益于北美电视需求大幅上升以及上半年因为疫情递延的需求，电视出货量大增。根据Trendforce的数据，Q3电视出货量达到6205万台，同比增长12.9%，环比增长38.8%，创单季度历史新高。从目前来看，Q4电视需求热度不减，预计出货量可达6453万台，环比增长4%。在IT面板方面，得益于居家办公和远程教育的带来的需求，笔记本和显示器面板需求向好，2020年笔记本以及显示器面板出货增长强劲，预计该趋势至少将延续至2021年上半年。 ◼ 韩厂退出液晶面板产能，行业并购整合加速推进：韩国面板厂商三星显示和LGD计划战略性退出液晶电视面板生产，虽然最近有媒体报道LGD和三星将延迟退出，但是其退出LCD战略方向不会改变，其中三星显示已经将苏州工厂出售给TCL科技。另外，南京中电熊猫的G8.5代线和成都中电熊猫的G8.6代线将出售京东方。随着韩厂退出LCD面板领域以及大陆厂商并购整合的推进，液晶面板产能将进一步向头部厂商的市场份额有望进一步提升，行业集中度大幅提高，面板大厂对下游的议价能力将进-20%-10%0%10%20%沪深300电子元器件核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电子元器件行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 一步加强。 ◼ 推荐标的：我们看好面板行业的需求复苏，电视平均尺寸持续增长有望带动面板需求增长，IT类面板需求向好。从供给端来看，韩厂三星和LGD将退出大部分LCD面板产能，大陆厂商并购整合加速推进，行业集中度有望进一步提高，面板行业供需关系有望迎来改善，有望带动面板价格回暖，面板厂商业绩有望迎来复苏，建议关注全球液晶面板龙头京东方、TCL科技，液晶面板板块相关公司ST东科、彩虹股份；偏光片相关公司三利谱。 风险提示：面板需求不及预期、韩厂产能退出进度不及预期、疫情影响超预期、面板价格不及预期 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com