电子元器件行业动态点评：7月上旬TV面板价格大涨，供需紧张有望带动价格持续上涨

行业动态点评 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年07月06日 分析师：邹兰兰 S1070518060001 ☎ 021-31829706  zoulanlan@cgws.com 联系人（研究助理）：郭旺 S1070119070022 ☎ 021-31829735  guowang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 7月上旬TV面板价格大涨，供需紧张有望带动价格持续上涨 ——电子元器件行业动态点评 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 京东方A 0.10 0.19 50.10 26.37 TCL科技 0.19 0.42 34.90 15.63 ST东科 0.25 0.03 6.61 54.58 三利谱 1.85 2.63 28.54 20.08 彩虹股份 -0.05 0.13 -95.40 36.69 资料来源：长城证券研究所  7 上旬TV面板价格大涨，供需紧张有望带动价格持续上涨：7月上旬液晶电视面板价格大涨，其中32寸、43寸、55寸、65寸相比6月下旬价格分别上涨2美元、3美元、6美元、5美元，涨幅分别为6%、4%、6%、3%。TV面板从6月下旬开始小幅上涨，7月上旬涨幅大幅提高，此次液晶电视面板价格大涨得益于TV面板采购需求快速恢复。展望Q3，考虑到韩厂将陆续退出LCD面板产能，并且下半年为欧美地区传统的TV需求旺季，Q3电视整机厂采购需求旺盛，预计Q3电视面板供需仍然偏紧张，TV面板价格有望持续上涨。  TV出货尺寸持续增长，IT面板需求向好：电视面板占据液晶面板出货面积的70%以上，受到疫情影响，2020年Q1出货量出现下滑，得益于平均出货尺寸的提高，出货面积下滑的幅度小于出货量的跌幅。预计未来电视大屏化将持续推进，平均出货尺寸持续提高，出货量将在2021年迎来恢复性增长，有望带动明年电视面板需求大幅回暖。在IT面板方面，得益于居家办公和远程教育的带来的需求，笔记本和显示器面板需求向好，预计今年笔记本和显示器面板出货量有望同比增长3.4%和7.8%。  韩厂加速退出LCD产能，行业并购整合带动集中度提升：由于价格下跌，韩系厂商液晶面板业务面临较大的亏损压力，三星和LGD从2019年Q3开始纷纷缩减LCD产能，其中三星计划2020年底之前关闭韩国国内的液晶面板产能，并寻求出售苏州工厂的液晶面板产线，LGD也预计将在2020年底之前关闭韩国国内大部分液晶面板产能，只保留部分IT面板产能。另外，在大陆厂商中，行业并购整合正在加速推进，中电熊猫寻求出售旗下的三条液晶面板产线，预计将被国内面板龙头之一收购。随着韩厂退出LCD面板领域以及大陆厂商并购整合的推进，液晶面板产能将进一步向大陆厂商集中，并且头部厂商的市场份额有望进一步提升，预计2021年大陆厂商在大尺寸液晶面板产能的市占率可达57%，京东方和华星光电在液晶电视面板领域合计份额可达40%以上，行业集中度的提高进一步提-20%0%20%40%沪深300电子元器件核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电子元器件行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 高，有望减少面板价格波动。  推荐关注京东方、TCL：我们看好面板行业的需求复苏，电视平均尺寸持续增长有望带动面板需求增长，IT类面板需求向好。从供给端来看，韩厂三星和LGD将退出大部分LCD面板产能，大陆厂商并购整合加速推进，行业集中度有望进一步提高，面板行业供需关系有望迎来改善，有望带动面板价格回暖，面板厂商业绩有望迎来复苏，建议关注全球液晶面板龙头京东方、TCL科技，国内大尺寸液晶面板厂商ST东科，国内玻璃基板供应商彩虹股份，国内偏光片龙头三利谱。 风险提示：面板需求不及预期、韩厂产能退出进度不及预期、疫情影响超预期、面板价格不及预期 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com