黄金期权周报：金价继续高位震荡 隐波率再度回升

金价继续高位震荡隐波率再度回升 黄金期权周报20230410 内容要点   目录 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周美国十债利率在PMI数据公布后下降18bp，但周五非农就业数据高于市场预期值后反弹9bp，全周下降9bp，通胀预期下降7bp，实际收益率小幅回落2bp，实际利率回落驱动贵金属强劲反弹。上周沪金AU2306合约开盘于440.80元/克，最高448.00元/克，最低434.60元/克，收盘447.32元/克，涨跌 +1.74%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交127563手，日均成交量31890手，最新持仓量 44955手，环比增加4964手，交易活跃度小幅提升。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值0.85，持仓量PCR震荡走高，当前值1.03，目前期权对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2306合约系列，上周总成交105328手，最新持仓量 32517手，交易活跃度小幅提高。 AU2306成交量PCR低位走高，当前值0.79，持仓量PCR震荡运行，当前值1.05，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率高位回落，目前10日HV最新值12.94%，较前值 18.44%大幅减小；30HV及90HV环比均有所增加。 从波动率锥来看，目前10日HV保持在90分位数水平，其余期限波动率持续处于均值附近，10HV略低于30HV。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率再度回升，重心上移。AU2306隐波率最新值18.16% ，较前值15.93%大幅增加，AU2308和AU2312隐波率环比均小幅回升。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率再度走高，30日历史波动率环比同样有所走高，二者差值5%，差距环比持平。 期权策略推荐 3期权策略推荐 在当前高利率和收益率曲线深度倒挂的长时间冲击下，美国实体经济已经面临较大压力，3月以来的银行业暴雷事件就是引爆风险的第一根稻草。虽然美联储短期的介入让风波得以平息，但美联储的资产负债表再度大幅扩张，如何在经济增长和通胀之间取舍，仍然是一道艰难的选择题，至少美联储在控制通胀道路上仍然显得缓慢而滞后。在5月份的议息会议上，市场认为加息25bp的概率高达71.2%，点阵图显示2023年的利率终值预期大概率停在5%-5.25%之间，并且预估7-8月份后开始降息。我们认为美联储加息已经进入深水区，只要美联储不改通胀目标，美国经济步入衰退不可避免，通胀预期和名义利率均有望持续下行，而实际利率则会先降后涨。在历史高位价格位置，对于黄金价格不宜过于乐观，黄金价格预计高位震荡，短期有望顺势上涨至前高附近。 黄金期权隐含波动率再度回升，重心上移。AU2306隐波率最新值18.16%，较前值15.93%大幅增加，AU2308和AU2312隐波率环比均小幅回升；目前金价维持高位偏强震荡，同时隐波率再度回升，期权策略方面，建议趋势策略构建牛市价差组合 ，波动率策略择机在隐波率高位卖出宽跨式组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello