黄金期权周报：金价重拾涨势 期权隐波率高位回落

金价重拾涨势 期权隐波率高位回落 黄金期权周报20231106 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周五美国公布10月非农就业报告，新增非农就业人数15万，低于市场预期值18万和前值29.7万，其中，劳动力人数减少20万，薪资增速较上月下滑0.1%至4.1%，连续三个月下降，失业人数增加14.6万，失业率反弹至3.9%，为2022年2月以来最高，表明美国就业市场在高利率冲击下大幅降温，10月的服务业PMI也进一步确认这一逻辑。报告出炉后美元指数和美债利率进一步下行，驱动贵金属价格跳空上涨，CMX黄金价格回到2000美元/盎司整数关口，CMX白银价格大幅补涨，再次回到23美元/盎司以上。短期来看，中东军事冲突带来的避险情绪有所减弱，实际利率回落和避险情绪双重博弈，驱动贵金属价格高位震荡为主。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加1.4万手至16.34万手，多空持仓强弱比增加4.7%至72.7%水平，CMX白银投机净多头持仓减少0.41万手至2.02万手，多空持仓强弱比下降5.35%至42.2%，对冲基金等投机多头在当前位置对黄金和白银看法存在分歧，表明市场投机资金在美债实际利率高位回落和地缘冲突的避险需求消退的博弈下对贵金属后市表现谨慎。 期权策略：黄金期权隐含波动率高位回落，隐波率重心下降明显。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.41%，较前值14.56%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均小幅减小；黄金价格近期维持高位震荡，前期看涨期权多头和牛市价差组合建议继续持有，关注金价趋势变化。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格高位震荡。沪金主力合约开盘于476.66元/克，最高483.02元/克，最低476.29元/克，收盘478.20元/克，涨跌0.32%。上周COMEX黄金开盘于2013.5美元/盎司，最高触及2017.7元/盎司，最低1978.2美元/盎司，收盘1999.9美元/盎司，涨跌幅0.07%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交277353手，环比减少80169手，最新持仓量102712手， 环比增加7365手，交易活跃度有所降低。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值1.05，持仓量PCR环比小幅增加，当前值1.24，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2312合约系列，上周总成交199171手，最新持仓量54815手，交易活跃度有所降低。 AU2312成交量PCR震荡走高，当前值0.92，持仓量PCR小幅走高，当前值1.37，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率继续回落，目前10日HV最新值4.69%，较前值 9.29%大幅减小；30HV及90HV环比均有所减小。 从波动率锥来看，目前10日HV重新降低至十分位数附近，中长期历史波动率则处于近一年均值水平附近，目前10日历史波动率大幅低于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会低位回升。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率高位回落，隐波率重心下降明显。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.41%，较前值14.56%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均小幅减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率高位回落 ，30日历史波动率震荡持平，二者差值3%，差距小幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周五美国公布10月非农就业报告，新增非农就业人数15万，低于市场预期值18万和前值 29.7万，其中，劳动力人数减少20万，薪资增速较上月下滑0.1%至4.1%，连续三个月下降 ，失业人数增加14.6万，失业率反弹至3.9%，为2022年2月以来最高，表明美国就业市场在高利率冲击下大幅降温，10月的服务业PMI也进一步确认这一逻辑。报告出炉后美元指数和美债利率进一步下行，驱动贵金属价格跳空上涨，CMX黄金价格回到2000美元/盎司整数关口，CMX白银价格大幅补涨，再次回到23美元/盎司以上。短期来看，中东军事冲突带来的避险情绪有所减弱，实际利率回落和避险情绪双重博弈，驱动贵金属价格高位震荡为主。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加1.4万手至16.34万手，多空持仓强弱比增加4.7%至72.7%水平，CMX白银投机净多头持仓减少0.41万手至2.02万手，多空持仓强弱比下降5.35%至42.2%，对冲基金等投机多头在当前位置对黄金和白银看法存在分歧，表明市场投机资金在美债实际利率高位回落和地缘冲突的避险需求消退的博弈下对贵金属后市表现谨慎。 黄金期权隐含波动率高位回落，隐波率重心下降明显。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.41%，较前值14.56%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均小幅减小；黄金价格近期维持高位震荡，前期看涨期权多头和牛市价差组合建议继续持有，关注金价趋势变化。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello