黄金期权周报：金价再度走弱 隐波率维持震荡态势

金价再度走弱 隐波率维持震荡态势 黄金期权周报20220919 内容要点 标的分析：上周COMEX金再度走弱，且跌势加速，破位并创下2020年4月上旬以来新低至1661.9美元/盎 司。这主要缘于美国8月通胀数据高于预期，美联储激进加息前景再度得到强化，美元重新走强。芝商所“联储观察”工具显示，美联储将在9月20日至21日的政策会议上铁定至少加息75个基点，并且不排除加息100个基点的可能性。美联储对高通胀反应迟滞，被迫大幅加息后导致美元飙升，引发的冲击已经开始显现。不少经济学家已经开始质疑，经济能否在失业率大幅上升(可能高达7.5%)的情况下度过这一轮通胀。美联储主席鲍威尔已经暗示，加息可能会持续更长的时间，并造成经济痛苦。但鲍威尔承认，下定这种决心行动并不容易。美国经济增速和蓬勃发展的就业市场将付出巨大牺牲。为了让实际通胀与未来预期趋于一致，美联储别无选择，哪怕不惜抑制经济增长，这个过程会导致更多美国人失业。但即便存在避险环境，加息会提升非孳息资产黄金的持有成本，金价阻力最小路径依然是下行。 期权策略：黄金期权隐含波动率走势发生分化，AU2210隐波率最新值11.14%，较前值13.92%小幅减小，AU2212及AU2302隐波率则维持震荡走势，环比均小幅增加；美联储加息预期高涨，金价下跌，目前金价的整体趋势仍然看空，期权操作方面，趋势策略建议继续择机卖出看涨期权，波动率策略建议卖出宽跨式组合做空波动率。 目录 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周COMEX金价周线收下跌大阴线。上周COMEX金开盘于1728.4美元/盎司，最高触及1746.4美元/盎司，最低1661.9美元/盎司，收盘1684.2美元/盎司，涨跌幅-2.51%。沪金主力合约AU2212上周收下跌中阴线。上周沪金AU2212合约开盘于389.46元/克，最高390.22元/克，最低382.92元/克，收盘383.60，涨跌-1.52%；周五隔夜高开窄幅震荡，收小阳十字星线。。 上周黄金期权总成交73205手，日均成交18301手，最新持仓量为52214 手，环比增加4844手，交易活跃度仍待提高。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值1.50，持仓量PCR环比持平，当前值0.86，目前期权对于黄金看法偏空。 黄金期权主力AU2210合约系列，上周总成交44407手，最新持仓量 22904手，交易活跃度小幅提高。 AU2210成交量PCR震荡走高，当前值1.81，持仓量PCR震荡运行，当前值0.77，目前期权投资者对于黄金看法偏空。 黄金主连短期历史波动率再度回落，目前10日HV最新值9.56%，较前值 11.01%明显减小；30HV及90HV环比均小幅减小。 从波动率锥来看，目前10日HV仍位于均值水平以下，短期历史波动率略与中长期历史波动率差值较小，预计短期历史波动率维持震荡。 黄金期权隐含波动率走势发生分化，AU2210隐波率最新值11.14%，较前值13.92%小幅减小，AU2212及AU2302隐波率则维持震荡走势，环比均小幅增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，AU2210隐含波动率震荡走低，30日历史波动率同样走低，二者差值3%左右，差距小幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周COMEX金再度走弱，且跌势加速，破位并创下2020年4月上旬以来新低至1661.9美元/盎司。这主要缘于美国8月通胀数据高于预期，美联储激进加息前景再度得到强化，美元重新走强。芝商所“联储观察”工具显示，美联储将在9月20日至21日的政策会议上铁定至少加息75个基点，并且不排除加息100个基点的可能性。美联储对高通胀反应迟滞，被迫大幅加息后导致美元飙升，引发的冲击已经开始显现。不少经济学家已经开始质疑，经济能否在失业率大幅上升(可能高达7.5%)的情况下度过这一轮通胀。美联储主席鲍威尔已经暗示，加息可能会持续更长的时间，并造成经济痛苦。但鲍威尔承认，下定这种决心行动并不容易。美国经济增速和蓬勃发展的就业市场将付出巨大牺牲。为了让实际通胀与未来预期趋于一致，美联储别无选择，哪怕不惜抑制经济增长，这个过程会导致更多美国人失业。但即便存在避险环境，加息会提升非孳息资产黄金的持有成本，金价阻力最小路径依然是下行。 黄金期权隐含波动率走势发生分化，AU2210隐波率最新值11.14%，较前值13.92%小幅减小，AU2212及AU2302隐波率则维持震荡走势，环比均小幅增加；美联储加息预期高涨，金价下跌，目前金价的整体趋势仍然看空，期权操作方面，趋势策略建议继续择机卖出看涨期权，波动率策略建议卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 华北地区 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号 400-700-0068 华中地区 宜昌营业部 济南营业部 济南市历下区趵突泉北路1号开元广场 A416 电话：0531-86085909 石家庄营业部 石家庄市中山西路83号东购广场东方大 厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室 电话：010-65389967 安徽分公司 合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心 2502-03室 电话：0551-66199580 汉口营业部 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 电话：027-85804810 武昌营业部 武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼 B座1709 电话：027-87300866 黄石营业部 黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁） 电话：0714-6309781 荆州营业部 荆州市北京西路508号万达广场写字楼 SOHOB栋8楼815室电话：0716-8512605 宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字 楼1-1-2202、2203、2210室 电话：0717-6464516 十堰营业部 十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-86626898663190 襄阳营业部 襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼 1幢8层A-801室 电话：0710—3472966 华南地区 福州营业部 福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层 电话：0591-28308777 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号 400-700-0068 泉州营业部 泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182 广州营业部 广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大 厦1008室 电话：020-83888366 南昌营业部 南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层 电话：0791-85239616 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702 电话：0755－83203580 华东地区 上海源深路营业部 上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室 电话：021-51758111 常州营业部 常州市新北区高新科技园3号楼B座302室 联系电话：0519-81290686 杭州营业部 杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 杭州古玉路营业部 杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层 D座 电话：0571-86623280 上海陆家嘴东路营业部 上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室 电话：15026938653 富阳营业部 杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部 成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋 31层2、3号 电话：028-65785466 南京营业部 南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座 1515A 电话：025-83191151 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello