食品饮料行业周报：春糖反馈符合预期，消费有望加快复苏

证 券 研2023年04月10日 究 报春糖反馈符合预期，消费有望加快复苏 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航S1050522090002heyh1@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）贵州：白酒2022产量占全国4.3%、利润占43.9%；新增1.2亿元酱酒项目。2）胡润品牌榜酒类品牌价值占25%。 行业相对表现 表现1M3M12M 食品饮料(申万)-0.4-2.38.1 沪深3002.62.7-2.5 市场表现 (%)食品饮料沪深300 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：财报密集发布期，继续看好春糖行情》2023-04-02 2、《食品饮料行业周报：关注春糖白酒行情，大众品进入年报季》2023-03-26 3、《食品饮料行业周报：白酒短期调整再出发，大众品关注预期兑现》2023-03-19 行业研究 公司新闻：1）泸州老窖：将推出进口酒新品“拉图嘉利之路”。2）“舍不得”在圈层渠道试销。3）今世缘与西凤交流。 ▌投资观点 本周成都糖酒会，我们举办多场活动，整体仍维持此前观点不变，坚定看好子板块顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：从四个维度反馈：1）招商来看，舍得的夜郎古及老白干武陵酒积极招商，通过走访多家酒店糖酒会，我们认为当前经销商整体处于观望并谨慎签约，预计是小幅打款多次签约。2）厂家动作频频，洋河推出洋河大曲（经典版）、今世缘国缘推六开新品等，亦反映出部分上市公司对未来信心。3）动销来看，3月进入淡季，酒企库存整体改善且处于消化库存及控量挺价阶段，整体春糖表现符合预期。4）展望未来，我们预计五一商务宴请、婚喜宴场景将加快恢复，提升经销商信心；下半年主要观察中秋旺季表现。我们继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘。 大众品板块：目前消费特别是餐饮端消费仍处于弱复苏，成本端如大豆、包材等原材料处于下行区间，利润弹性预计将在二季度有所体现。大众品进入业绩兑现期，本周巴比食品、千禾味业、仲景食品发布年报，整体反馈符合预期。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品及劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023/4/7 EPS PE 投资评级 股价 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1790.99 49.93 58.26 67.65 35.87 30.74 26.47 买入 000858.SZ 五粮液 189.06 6.91 8.06 9.32 27.36 23.46 20.29 买入 000568.SZ 泸州老窖 249.00 7.07 8.69 10.54 35.22 28.65 23.62 买入 600809.SH 山西汾酒 252.39 6.48 8.34 10.48 38.95 30.26 24.08 买入 002304.SZ 洋河股份 158.66 6.37 7.63 9.08 24.91 20.79 17.47 买入 000799.SZ 酒鬼酒 125.23 3.34 4.00 5.14 37.49 31.31 24.36 买入 600702.SH 舍得酒业 193.30 5.06 6.45 8.04 38.20 29.97 24.04 买入 600779.SH 水井坊 74.40 2.49 2.93 3.48 29.88 25.39 21.38 买入 000596.SZ 古井贡酒 290.50 5.77 7.28 9.08 50.35 39.90 31.99 买入 603369.SH 今世缘 65.15 1.98 2.49 3.08 32.90 26.16 21.15 买入 603589.SH 口子窖 67.10 2.95 3.51 4.10 22.75 19.12 16.37 买入 603198.SH 迎驾贡酒 65.16 2.13 2.68 3.28 30.59 24.31 19.87 买入 600199.SH 金种子酒 27.62 -0.29 0.03 0.28 -95.24 920.67 98.64 买入 603919.SH 金徽酒 26.66 0.55 0.79 1.03 48.47 33.75 25.88 买入 600197.SH 伊力特 26.49 0.35 0.56 0.79 75.69 47.30 33.53 买入 600559.SH 老白干酒 36.99 0.77 0.79 0.96 48.04 46.82 38.53 买入 603288.SH 海天味业 76.65 1.61 1.91 2.24 47.61 40.13 34.22 买入 603027.SH 千禾味业 22.71 0.36 0.48 0.61 63.08 47.31 37.23 买入 603317.SH 天味食品 24.83 0.45 0.58 0.75 55.18 42.81 33.11 买入 600872.SH 中炬高新 36.96 -0.75 1.02 1.21 -49.28 36.24 30.55 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 25.34 1.01 1.12 1.31 25.09 22.63 19.34 买入 600305.SH 恒顺醋业 11.97 0.14 0.17 0.20 85.50 70.41 59.85 买入 603755.SH 日辰股份 40.60 0.69 1.04 1.37 58.84 39.04 29.64 买入 603170.SH 宝立食品 24.29 0.49 0.68 0.85 49.57 35.72 28.58 买入 300999.SZ 金龙鱼 43.05 0.56 0.98 1.28 76.88 43.93 33.63 买入 300908.SZ 仲景食品 42.00 1.26 1.48 1.70 33.33 28.38 24.71 买入 600298.SH 安琪酵母 40.89 1.52 1.68 2.04 26.90 24.34 20.04 买入 300755.SZ 华致酒行 28.80 1.23 2.01 2.81 23.41 14.33 10.25 买入 605499.SH 东鹏饮料 184.60 3.60 4.51 5.43 51.28 40.93 34.00 买入 603711.SH 香飘飘 19.00 0.51 0.68 0.85 37.25 27.94 22.35 买入 605337.SH 李子园 23.56 0.73 1.16 1.48 32.27 20.31 15.92 买入 600132.SH 重庆啤酒 125.25 2.61 3.42 4.16 47.99 36.62 30.11 买入 600600.SH 青岛啤酒 122.10 2.72 3.32 3.88 44.89 36.78 31.47 买入 603345.SH 安井食品 156.19 3.72 4.54 5.71 41.99 34.40 27.35 买入 603517.SH 绝味食品 44.20 0.40 1.39 1.81 110.50 31.80 24.42 买入 603057.SH 紫燕食品 27.37 0.72 1.07 1.36 38.01 25.58 20.13 买入 002847.SZ 盐津铺子 133.99 2.33 3.61 4.59 57.51 37.12 29.19 买入 603719.SH 良品铺子 33.79 0.84 1.01 1.20 40.23 33.46 28.16 买入 002991.SZ 甘源食品 86.00 1.99 2.58 3.50 43.22 33.33 24.57 买入 002557.SZ 洽洽食品 43.44 1.93 2.18 2.51 22.51 19.93 17.31 买入 请阅读最后一页重要免责声明 2 003000.SZ 劲仔食品 14.80 0.31 0.37 0.47 47.74 40.00 31.49 买入 605338.SH 巴比食品 30.63 0.90 1.07 1.30 34.03 28.63 23.56 买入 300973.SZ 立高食品 99.60 0.98 1.78 2.54 101.63 55.96 39.21 买入 002216.SZ 三全食品 16.31 0.94 1.08 1.24 17.35 15.10 13.15 买入 600882.SH 妙可蓝多 29.66 0.26 0.66 0.96 114.08 44.94 30.90 买入 001215.SZ 千味央厨 71.14 1.23 1.63 2.09 57.84 43.64 34.04 买入 605089.SH 味知香 68.43 1.47 1.83 2.26 46.55 37.39 30.28 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈8 2.1、本周行业涨跌幅8 2.2、公司公告8 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 2.5、重点公司信息反馈14 3、投资观点16 4、风险提示19 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)8 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%11 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%11 图表7：百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年1627亿，7年CAGR为13%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨）12 图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%12 图表13：2023年2月啤酒行业产量累计同比-1.2%12 图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%13 图表15：2023年2月葡萄酒行业产量累计同比-38.2%13 图表16：休闲食品市场规模从2014年0.66万亿增至2021年1.4万亿，7年CAGR为11%13 图表17：休闲食品各品类市场份额13 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14 图表20：预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年2527亿，5年CAGR为31%14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%14 图表22：重点关注公司及盈利预测16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1、贵州：白酒2022产量占全国4.3%、利润占43.9%；新增1.2亿元酱酒项目；2023贵州白酒企业发展圆桌会在茅台举行。 2、四川：6万吨玻瓶技改项目点火。 3、汾阳：打造酒业全产业链示范区。 4、《食用酒精质量要求》等2项国家标准发布，将于2024年4月1日实施。 5