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食品饮料行业周报：春糖会反馈符合预期，政策端持续加码消费

食品饮料 2025-03-24 孙山山,肖燕南,张倩华鑫证券杨建江

一周新闻速递

行业新闻：文旅部公示14位酿造非遗传承人，3月中旬白酒环比价格总指数微降，1-2月中国啤酒出口增长11.7%，2024年宝鸡市实现白酒销售106.47亿元，1-2月四川白酒产量21.6万千升，青岛深度开发啤酒元素消费，赤水专题研究酱酒发展路径。
公司新闻：贵州茅台构建科创“4T”创新体系，茅台集团与清华大学座谈交流；五粮液陈翀任五粮液酒类销售公司总经理，曾从钦率队拜访陕西融通军民服务社；水井坊无收购潭酒计划；古井贡酒·年份原浆牵手世博中国馆；郎酒新增三项专利授权；西凤酒红西凤“提高端”取得突破性进展；海伦司预计2024年收入降至7.3-7.8亿元，门店增至579家；珍酒李渡2024年营收70.7亿元。

本周重点公司反馈

行业涨跌幅：食品饮料板块本周整体回调，但春糖会整体反馈符合预期。
公司公告：舍得酒业2024年营收和利润总额同比大幅下降，但每股派发现金红利；今世缘调整股票期权激励计划；金徽酒2024年营收和利润总额同比大幅增长；华润啤酒2024年营收和净利润同比微降，但扣除非经常性损益后净利润同增；珍酒李渡2024年营收微增，但利润总额和净利润同比大幅下降；广州酒家发布激励计划，体现公司发展信心；有友食品2024年营收和净利润同比大幅增长，主要系新品放量、费投效率提升；海伦司2024年收入预计大幅下降，门店数量增加；西凤酒红西凤“提高端”取得突破性进展；统一企业港交所公开谴责公司独立非执行董事，但公司对其继续任职表示认可；维他奶分别回购部分股票；五芳斋2024年度利润分配方案，现金分红总额占2024年度净利润的76.60%；桃李面包2024年度未分配利润为9.1亿元，拟派发现金红利1.3元/股，2024年营收和净利润同比大幅下降；华润饮料2024年营收和净利润同比微降，但毛利率同比提升；李子园计划投资约3.2亿元建设生乳深加工项目；克明食品2024年营收同比大幅下降，但利润总额和净利润同比大幅增长；汤臣倍健2024年营收和净利润同比大幅下降，2024年度利润分配预案为每10股派发3.6元现金；妙可蓝多2024年营收同比微降，但利润总额和净利润同比大幅增长；金龙鱼2024年营收同比微降，但净利润同比大幅下降。
公司涨跌幅：白酒板块涨跌幅前五为舍得酒业、洋河股份、山西汾酒、伊力特、贵州茅台；跌幅前五为古井贡酒、泸州老窖、今世缘、珍酒李渡、迎驾贡酒。大众品板块涨跌幅前五为澳亚集团、卫龙美味、ST加加、H&H国际控股、贝因美；跌幅前五为海伦司、嘉必优、华致酒行、欢乐家、千禾味业。
行业核心数据趋势一览：白酒行业延续量跌价增趋势，调味品行业市场规模和产量持续增长，啤酒和葡萄酒行业产量同比下滑，休闲食品市场规模持续增长，软饮料和能量饮料市场规模持续增长，预制菜市场规模快速增长，餐饮收入持续增长。
重点信息反馈：华润啤酒2024年啤酒和白酒业务均表现良好，持续以高端化为核心发展；广州酒家激励计划体现公司发展信心，2025年月饼业务有望实现规模提升；有友食品2024年营收和净利润同比大幅增长，主要系新品放量、费投效率提升，2025年将继续发力脱骨类产品，通过渠道溢出效应推进货架电商渠道增长。

行业评级及投资策略

白酒板块：酒企端积极应对需求调整，行业延续量跌价增趋势，政策端信号积极，建议积极配置。推荐估值优势股：水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒；全年推荐：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。
大众品板块：行业景气度逐渐企稳，促消费政策利好餐饮链需求回暖，休闲食品板块渠道红利持续释放，市场扩容空间充足。推荐：西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料；乳制品板块长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。