有色钢铁行业周策略（2023年第14周）：美数据爆冷叠加地缘风险，关注金价上涨

美数据爆冷叠加地缘风险，关注金价上涨 ——有色钢铁行业周策略（2023年第14周） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 看好（维持） 国家/地区中国 行业有色、钢铁行业 报告发布日期2023年04月10日 核心观点 宏观：美数据爆冷叠加地缘风险，关注金价上涨。本周，国家主席习近平与法国总统马克龙、欧盟委员会主席冯德莱恩举行中法欧三方会晤，在此期间，中法双方 达成多项重要合作；预计23Q1GDP增长4.1%左右；1-2月房地产销售收入由负转正，3月全国企业采购金额同比增长14.1%；美国3月ISM制造业PMI跌至近三年低点，仅石油、煤炭产品及机械实现增长。 金：美数据爆冷叠加地缘风险，金价环比明显上涨。本周COMEX金价环比明显上涨1.85%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升7.48%；本周美国10年期国债收益率为3.39%，环比小幅下降0.58PCT，3月非农新增就业低于预期，但 失业率出现下滑。 钢：普钢综合价格指数环比明显下跌。本周螺纹钢产量环比微幅下降0.32%，消耗量环比明显下降6.70%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降1.00%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅上升，短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动明显下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比大幅下降。 新能源金属：碳酸锂价格环比大幅下跌11.76%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为21万元/吨，环比大幅下跌11.76%；国产56.5%氢氧化锂价格为30.15万元/吨，环比明显下跌9.32%；本周MB标准级钴环比微幅上涨0.3%，四氧化 三钴环比明显下跌2.99%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为22710美元/ 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 吨，环比明显下跌1.69%。 工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显上涨。本周LME铜现货结算价为8836美元/吨，环比小幅上涨1.11%，LME铝现货结算价为2301美元/吨，环比明显下跌1.54%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆环比微幅上升，山东环比明显上升，内蒙环比明显下降，云南环比小幅上升。 投资建议与投资标的 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买 入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 大幅去库叠加需求回暖，关注铝投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第12周） 避险情绪升温，关注贵金属继续上行：— —有色钢铁行业周策略（2023年第11周）加息预期降温，关注贵金属投资机会：— —有色钢铁行业周策略（2023年第10 周） 2023-03-28 2023-03-22 2023-03-16 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：美数据爆冷叠加地缘风险，关注金价上涨6 1.1宏观：美数据爆冷叠加地缘风险，关注金价上涨6 1.2黄金：美数据爆冷叠加地缘风险，金价环比明显上涨7 1.3钢：普钢综合价格指数环比明显下跌7 1.4新能源金属：碳酸锂价格环比大幅下跌11.76%7 1.5工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显上涨8 2.钢：普钢综合价格指数环比明显下跌9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比微幅下降9 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比大幅下降10 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环明显上升11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下跌14 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比大幅下降15 2.6重要行业及公司新闻16 3.新能源金属：碳酸锂价格环比大幅下跌11.76%19 3.1供给：3月碳酸锂环比大幅上升13.82%、3月氢氧化锂环比大幅上升11.25%19 3.2需求：2月中国新能源汽车产销量同比分别大幅增长48.2%和56.1%20 3.3价格：锂价环比大幅下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比小幅上涨22 3.4重要行业及公司新闻24 4.工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显上涨25 4.1供给：TC/RC环比明显上升25 4.2需求：3月中国PMI环比小幅下降，3月美国PMI环比小幅下降27 4.3库存：LME铜库存月环比明显下降，LME铝库存月环比明显下降27 4.4盈利：新疆环比微幅上升，山东环比明显上升，内蒙环比明显下降，云南环比小幅上升 .........................................................................................................................................28 4.5价格：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显下跌30 4.6重要行业及公司新闻31 5.金：美数据爆冷叠加地缘风险，金价环比明显上涨34 5.1价格与持仓：金价环比明显上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升345.2宏观指标：美数据爆冷叠加地缘风险，金价环比明显上涨34 6.板块表现：本周钢铁、有色板块表现不佳36 风险提示37 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）10 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)11 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)11 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）11 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）12 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）12 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）13 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）14 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）14 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）15 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）16 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）19 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）19 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）19 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）19 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）20 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）20 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）20 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）21 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）21 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）21 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）21 图25：印尼不锈钢产量（万吨）21 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）23 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）23 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格23 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）23 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）23 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）23 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）25 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）25 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）26 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）26 图37：电解铝产量（单位：万吨）26 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）26 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI27 图40：电网、电源基本建设投资完成额27 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）27 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）27 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE28 图44：LME铝库存（吨）28 图45：氧化铝价（元/吨）29 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）29 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）29 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）30 图49：铜现货价（美元/吨）31 图50：铝现货价（美元/吨）31 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量34 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）34 图53：美国10年期国债收益率35 图54：美国CPI当月同比35 图55：有色板块指数与上证指数比较36 图56：钢铁板块指数与上证指数比较36 图57：本周申万各行业涨幅排行榜36 图58：有色板块涨幅前十个股37 图59：钢铁板块收益率前十个股37 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）9 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）10 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）11 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）12 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）13 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）14 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）15 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）22 表10：LME铜、铝总库存28 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）29 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）30 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）31 表14：COMEX金价和总持仓34 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较36 1.核心观点：美数据爆冷叠加地缘风险，关注金价上涨 1.1宏观：美数据爆冷叠加地缘风险，关注金价上涨 国内：国家主席习近平与法国总统马克龙、欧盟委员会主席冯德莱恩举行中法欧三方会晤，习近平指出，中欧双方有着广泛共同利益，合作大于竞争，共识多于分歧。此次与法国总统马克龙同行的还有来自法国的约60名高管代表团，包括法国电力公司、阿尔斯通、欧洲飞机制造商空中客车公司等。在此期间，中法双方达成多项重要合作，中法两国元首共同见证签署农业食品、科技、航空、民用核能、可持续发展、文化等领域多项双边合作文件。其中，法国飞机制造商空中客车 公司当日宣布，与中国签署了160架飞机的批量采购协议，总价值约200亿