有色钢铁行业周观点（2023年第42周）：巴以冲突持续升温，关注金价上涨

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 巴以冲突持续升温，关注金价上涨 ——有色钢铁行业周观点（2023年第42周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年10月24日 核心观点 宏观：巴以冲突持续升温，关注金价上涨。前三季度国内生产总值同比增5.2%，国 民经济持续恢复向好，其中，装备制造业增加值增长6.0%，比全部规模以上工业快2.0个百分点。9月规模以上工业增加值同比增长4.5%。美国褐皮书显示，美国经济前景稳定，物价涨幅有望放缓，鲍威尔再次发言，态度偏鸽派，市场预期11月将暂停加息，但是不排除后续继续加息。 金：巴以冲突持续升温，金价触底反弹。本周COMEX金价环比明显上升2.10%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降21.70%。本周受巴以冲突持续升温影 响，金价短期持续上涨。美国9月份零售销售数据远超预期，工业生产活动有所 增强，而过去三个月平均新增非农就业人数高达26.6万人，表现也极为强劲。 钢：本周螺纹钢消耗量环比大幅上升。本周螺纹钢产量小幅上升1.37%，消耗量环比大幅上升11.60%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降4.10%。考虑一 个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动明显下降，长流程螺纹钢毛利环比大幅下降、短流程螺纹钢毛利环比小幅下降。 新能源金属：锂云母挺价意愿强，宜春多家生产商通过减产等方式“挺价”。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为17.25万元/吨，环比小幅上升1.17%；国产 56.5%氢氧化锂价格为16.00万元/吨，环比小幅上升0.63%；本周MB标准级钴环比明显上涨1.93%，四氧化三钴环比明显上涨3.54%。镍方面，本周LME镍现货结算价格18285美元/吨，环比微幅下跌0.27%。 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080008 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 工业金属：美国CPI数据公布，工业金属价格有所承压。本周LME铜现货结算价为 7938美元/吨，环比小幅上涨0.60%，LME铝现货结算价为2151美元/吨，环比小幅下跌1.17%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、云南环比小幅上升，内蒙环比明显上升。  投资建议与投资标的 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入) 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，增持)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 巴以冲突持续升级，黄金避险属性激活： ——有色钢铁行业周观点（2023年第41 周） 中美库存周期或迎共振，关注钢铝铜：— —有色钢铁行业周观点（2023年第40 周） 美联储鹰派预期升温，关注金价内外分化：——有色钢铁行业周观点（2023年第38周） 2023-10-18 2023-10-11 2023-09-24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：巴以冲突持续升温，关注金价上涨6 1.1宏观：前三季度国内生产总值同比增5.2%6 1.2钢：本周螺纹钢消耗量环比大幅上升6 1.3新能源金属：锂云母挺价意愿强，宜春多家生产商通过减产等方式“挺价”7 1.4工业金属：美国CPI数据公布，工业金属价格有所承压7 1.5黄金：巴以冲突持续升温，金价触底反弹7 2.钢：本周螺纹钢消耗量环比明显上升8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比小幅上升8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比小幅上升9 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比微幅上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅上涨13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅下降，短流程螺纹钢毛利环比小幅下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：锂云母挺价意愿强，宜春多家生产商通过减产等方式“挺价”16 3.1供给：10月碳酸锂环比明显下降7.46%、10月氢氧化锂环比明显下降2.12%16 3.2需求：9月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长15.35%和27.19%17 3.3价格：碳酸锂环比小幅上涨，钴环比明显上涨，伦镍环比小幅下跌18 3.4重要行业及公司新闻20 4.工业金属：美国CPI数据公布，工业金属价格有所承压21 4.1供给：TC/RC环比持平21 4.2需求：9月中国PMI环比小幅上升，9月美国PMI环比小幅上升23 4.3库存：LME铜库存月环比明显上升，LME铝库存月环比微幅下降23 4.4盈利：新疆、山东、云南、内蒙环比明显下降24 4.5价格：伦铜价环比小幅上涨，伦铝环比小幅下跌26 4.6重要行业及公司新闻27 5.金：巴以冲突持续升温，金价触底反弹28 5.1金价环比明显上升、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降28 5.2鲍威尔发言偏鸽，但不排除后续继续加息29 6.板块表现：本周钢铁、有色板块表现不佳30 投资建议32 风险提示32 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）16 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）16 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）16 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）16 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）17 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）17 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）17 图21：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）18 图22：印尼不锈钢产量（万吨）18 图23：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）19 图24：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）19 图25：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格19 图26：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）19 图27：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）19 图28：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）19 图29：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）21 图30：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）21 图31：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）21 图32：进口数量:废铜:累计值（吨）22 图33：电解铝在产产能和开工率（右轴）22 图34：电解铝产量（单位：万吨）22 图35：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）22 图36：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI23 图37：电网、电源基本建设投资完成额23 图38：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）23 图39：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）23 图40：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE24 图41：LME铝库存（吨）24 图42：氧化铝价（元/吨）25 图43：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）25 图44：主要省份电解铝完全成本（元/吨）25 图45：主要省份电解铝盈利（元/吨）26 图46：铜现货价（美元/吨）27 图47：铝现货价（美元/吨）27 图48：COMEX黄金非商业净多头持仓数量28 图49：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）28 图50：美国10年期国债收益率29 图51：美国CPI当月同比29 图52：有色板块指数与上证指数比较30 图53：钢铁板块指数与上证指数比较30 图54：本周申万各行业涨幅排行榜30 图55：有色板块涨幅前十个股31 图56：钢铁板块收益率前十个股31 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）18 表10：LME铜、铝总库存24 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）25 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）26 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）27 表14：COMEX金价和总持仓28 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较30 1.核心观点：巴以冲突持续升温，关注金价上涨 1.1宏观：前三季度国内生产总值同比增5.2% 国内：前三季度国内生产总值同比增5.2%，国民经济持续恢复向好，其中，装备制造业增加值增长6.0%，比全部规模以上工业快2.0个百分点。国家统计局表示，今年四季度GDP只要同比增长4.4%以上，我国就可以完成全年GDP增长5%左右的目标。 9月规模以上工业增加值同比增长4.5%。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.36%，1—9月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。其中，煤炭开采和洗选业增长1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业增长9.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长8.4%，汽车制造业增长 9.0%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长2.6%，电气机械和器材制造业增长 11.5%。分产品看，9月份，620种产品中有337种产品产量同比增长。钢材11782万吨，同比增长5.5%；水泥18887万吨，下降7.2%；十种有色金属642万吨，增长7.3%。 9月份，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额 35443亿元，增长5.9%。1—9月份，社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额307270亿元，增长7.0%。1—9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。