有色钢铁行业周策略（2023年第8周）：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势

供需改善叠加成本上移，关注钢价走势 ——有色钢铁行业周策略（2023年第8周） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 看好（维持） 国家/地区中国 行业有色、钢铁行业 报告发布日期2023年02月27日 核心观点 宏观：美经济数据矛盾，美联储加息态度强硬。本周二，中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习，习近平总书记提及，提升国产化替代水平和应用规 模；美国经济数据出现矛盾，CPI、PCE超预期，美Q4GDP年化季率向下修正至2.7%，市场关于3月加息幅度出现分歧。 钢：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势。本周螺纹钢产量环比明显上升 7.15%，消耗量环比大幅上升32.43%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降1.30%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动微幅上升，短流程成本月变动微幅上升，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 新能源金属：碳酸锂跌破40万元/吨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为 39.98万元/吨，环比明显下跌7.25%；国产56.5%氢氧化锂价格为44.00万元/吨，环比明显下跌2.65%；本周MB标准级钴环比明显下跌4.43%，四氧化三钴环比明显上涨1.52%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为25600美元/吨，环比小幅下跌1.01%。 工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌。本周LME铜现货结算价为8807美元/吨，环比小幅下跌0.72%，LME铝现货结算价为2307美元/吨，环比小幅下跌1.2%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比小幅 上升。 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 金：美国经济数据矛盾，国内金价韧性犹存。本周COMEX金价环比明显下跌 1.80%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升2.89%；本周美国10年期国债收益率为3.95%，环比微幅上升0.49PCT，国经济数据出现矛盾，CPI、PCE超预期，美Q4GDP年化季率向下修正至2.7%，国内金价因人民币贬值，央行加大购金力度，金价小幅下跌，韧性犹存。 投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买 入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 房地产迎复苏，关注铜铝钢需求改善：— —有色钢铁行业周策略（2023年第7周）电池铝箔：需求迭代升级，方显龙头本色：——新材料系列报告④ 小金属价格再创阶段新高，关注钼钽锌： ——有色钢铁行业周策略（2023年第5 周） 2023-02-26 2023-02-12 2023-02-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势6 1.1宏观：美经济数据矛盾，美联储加息态度强硬6 1.2钢：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势6 1.3新能源金属：碳酸锂跌破40万元/吨6 1.4工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌7 1.5黄金：美国经济数据矛盾，国内金价韧性犹存7 2.钢：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比明显上升8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比明显下降9 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比微幅上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨13 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显上升14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：碳酸锂跌破40万元/吨16 3.1供给：2月碳酸锂环比明显上升1.68%、氢氧化锂环比大幅上升11.96%16 3.2需求：1月中国新能源汽车产销量环比分别大幅下降45.38%、48.10%17 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显上涨，伦镍环比小幅下跌19 3.4重要行业及公司新闻20 4.工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌23 4.1供给：TC/RC环比微幅下降23 4.2需求：1月中国PMI环比上升，1月美国PMI环比下降25 4.3库存：LME铜库存环比大幅下降，LME铝库存环比大幅上升25 4.4盈利：新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比小幅上升26 4.5价格：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌28 4.6重要行业及公司新闻29 5.金：美国经济数据矛盾，国内金价韧性犹存31 5.1价格与持仓：金价环比小幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升315.2宏观指标：美国经济数据矛盾，国内金价韧性犹存31 6.板块表现：本周钢铁板块涨幅行业第一，有色板块表现优异33 风险提示34 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）16 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）16 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）16 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）16 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）17 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）17 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）17 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）18 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）18 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）18 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）18 图25：印尼不锈钢产量（万吨）18 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）20 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）20 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格20 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）20 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）20 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）20 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）23 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）23 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）23 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）24 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）24 图37：电解铝产量（单位：万吨）24 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）24 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI25 图40：电网、电源基本建设投资完成额25 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）25 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）25 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE26 图44：LME铝库存（吨）26 图45：氧化铝价（元/吨）26 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）26 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 图49：铜现货价（美元/吨）29 图50：铝现货价（美元/吨）29 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量31 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）31 图53：美国10年期国债收益率32 图54：美国CPI当月同比32 图55：有色板块指数与上证指数比较33 图56：钢铁板块指数与上证指数比较33 图57：本周申万各行业涨幅排行榜33 图58：有色板块涨幅前十个股34 图59：钢铁板块收益率前十个股34 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）19 表10：LME铜、铝总库存26 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）28 表14：COMEX金价和总持仓31 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较33 1.核心观点：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势 1.1宏观：美经济数据矛盾，美联储加息态度强硬 国内：本周二，中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习，习近平总书记强调，加强基础研究，是实现高水平科技自立自强的迫切要求，是建设世界科技强国的必由之路。报告中提及，要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模，争取早日实现用我国自主的研究平台、仪器设备来解决重大基础研究问题。 本周五，中国人民银行官网发布《2022年第四季度中国货币政策执行报告》，报告显示，2022年央行总体采取稳健的货币政策，取得积极成效，2022年新增人民币贷款21.31万亿元，同比多增1.36万亿元；年末人民币贷款、广义货币（M2）、社会融资规模存量同比分别增长11.1%、11.8%和9.6%；12月新发放个人住房贷款利率平均为4.26%，较上年12月下降1.37个百分点；人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，年末人民币对美元汇率中间价为6.9646元。2023年，央行将继续坚持稳中求进工作总基调，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，推动消费复苏，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合。 国际：美国经济数据出现矛盾，CPI、PCE超预期，美Q4GDP年化季率向下修正至2.7%。美国商务部的最新数据显示，美国1月PC