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有色钢铁行业周策略(2020年第32周):钴价抬升,金价上涨动能持续

有色金属2020-08-09刘洋、孙天一东方证券十***
有色钢铁行业周策略(2020年第32周):钴价抬升,金价上涨动能持续

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色金属行业 钴价抬升,金价上涨动能持续 ——有色钢铁行业周策略(2020年第32周) 核心观点  铜:智利供给情况边际好转,铜价走势等待需求验证。铜需求方面,中国房地产新开工,美国、日本、德国及中国制造业PMI环比均上升,拉动铜需求边际改善。铜供给方面,由于智利疫情情况环比好转,Codelco表示将从下周开始重启所有因疫情暂停项目。秘鲁Las Bambas Antacappay矿山遭当地居民封堵运输道路问题仍在协商调解中,目前预计至8月下旬解决。本周铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比持平。铜价方面,本周LME铜库存环比下降7.94%,LME铜现货结算价环比微幅上涨0.11%。拉美供给格局改善,后续铜价走势等待需求验证。  金:突破2000美元关口,宽松流动性支撑金价上涨动能。国内疫情出现反弹,美国对中国主流互联网企业实施打压。全球经济复苏前景现诸多不确定性,市场风险偏好下降,避险需求抬升。同时,随着全球流动性宽松的出现,通胀预期抬头,继续看好金价。本周美国10年期国债收益率为0.57%,环比上升;美国实际利率环比上升。本周金价明显上涨2.61%至2046.1美元/盎司。  钢:需求强劲成本抬升,推动钢价上涨。本周螺纹钢消耗量环比明显上升7.29%,产量环比小幅下降0.74%,供稳需增,本周综合钢价指数小幅上涨1.54%。此外,本周国内铁精粉及进口矿价格均明显上涨,且长、短流程成本均小幅上升。伴随8月进入台风活跃期,后续钢价走势需继续观察需求持续性。  小金属:7月欧洲新能源车销量数据亮眼,钴价继续上涨。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为4.9万元/吨,环比明显下跌2.00%,国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.0万元/吨,环比持平。钴方面,本周1#钴价格为30.3万元/吨,环比明显上涨8.60%。供给端,钴方面,南非受疫情影响较大,港口运力不足,或对短期钴价产生支撑。锂方面,我们认为当前碳酸锂价格或已接近上游矿山的现金成本,碳酸锂价格有望止跌。需求端, 7月欧洲主要八国新能源汽车销量达到10.0万辆,同比增长214%。我们认为,上游资源中长期成长趋势不改,重点关注产业链上下游复工情况和海外资源出口动态。 投资建议与投资标的  铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)紫金矿业(601899,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。  金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。  钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头: 中信特钢(000708,买入)、ST抚钢(600399,未评级)。  小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)、盛屯矿业(600711,未评级)。 风险提示  宏观经济增速放缓;原材料价格波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2020年08月09日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002 证券分析师 孙天一 021-63325888*4037 suntianyi1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519060001 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 钴价抬升,金价上涨动能持续 2 目 录 1.核心观点:钴价抬升,金价上涨动能持续 .................................................... 5 1.1铜:智利供给情况边际好转,铜价走势等待需求验证 ................................................. 5 1.2金:突破2000美元关口,宽松流动性支撑金价上涨动能 ........................................... 5 1.3钢:需求强劲成本抬升,推动钢价上涨 ....................................................................... 5 1.4小金属:7月欧洲新能源车销量数据亮眼,钴价继续上涨 ........................................... 5 2.铜:智利供给情况边际好转,铜价走势等待需求验证 .................................. 6 2.1供给:TC、RC环比持平 ............................................................................................ 6 2.2需求:中国房地产新开工、制造业PMI环比上升,拉动铜需求边际改善 .................... 6 2.3价格与库存:铜价微幅上涨,库存明显下降 ................................................................ 7 2.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 7 3.金:突破2000美元关口,宽松流动性支撑金价上涨动能 ............................ 9 3.1价格与持仓:本周金价明显上涨,持仓量明显下降 ..................................................... 9 3.2宏观指标:CPI月增幅环比持平,实际利率周环比微升 .............................................. 9 3.3重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 10 4.钢:需求强劲成本抬升,推动钢价上涨 ..................................................... 11 4.1供需:螺纹钢消耗量环比明显上升、产量环比小幅下降 ............................................ 11 4.2库存:钢材库存环比小幅下降、同比大幅上升 .......................................................... 12 4.3成本:长流程、短流程成本均小幅上升 ..................................................................... 13 4.4钢价:普钢综合价格指数环比明显上涨,各地区及各品种钢价均以涨为主 ............... 15 4.5盈利:螺纹钢毛利降幅显著,冷轧钢毛利大幅上升 ................................................... 17 4.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 17 5.小金属:7月欧洲新能源车销量数据亮眼,钴价继续上涨 .......................... 19 5.1供给:受疫情影响,钴上游供给不稳定 ..................................................................... 19 5.2需求:7欧洲8国新能源车销量同比上升214% ........................................................ 19 5.3价格:碳酸锂价格环比持平、1#钴价格环比明显上涨 ............................................... 20 5.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 21 6.板块表现:本周有色板块跑赢大盘,钢铁板块跑输大盘 ............................ 22 风险提示 ...................................................................................................... 23 pXxXcZqNnRpO8OdNaQoMoOnPnNjMqQuMeRmNmMaQqRtQMYpNsNNZpPxO 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 钴价抬升,金价上涨动能持续 3 图表目录 图1:中国铜冶炼厂粗炼费(TC) ............................................................................................... 6 图2:中国铜冶炼厂精炼费(RC)............................................................................................... 6 图3:美国、日本、德国、中国PMI ............................................................................................ 7 图4:中国房屋新开工面积和竣工面积累计同比 ........................