期货研究报告|果蔬品周报2023-04-09 需求低迷苹果跌跌不休,宏观缓和红枣见底回升 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区走货速度较上周有所加速,副产区走货放缓,主产区栖霞走货速度加快。陕西产区走货速度变化不大,产地多以客商包装自存货源发货为主。甘肃产区本周走货速度一般。辽宁产区货源性价比较高,走货速度尚可。山西产区走货不快,客商按需采购为主,交易多集中在性价比较高货源。本周广东批发市场到车量逐渐呈下跌趋势,受降雨天气影响,市场交易不温不火,日内到货存在销售压力,整体来看,市场仍多持稳心态。重点关注4月初产地天气对花期影响。 ■策略 逢高布空 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);倒春寒(上行风险);果农抛售(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 供应端维持宽松,新疆企业加工厂、销区河北、河南红枣市场货源相对充裕,而后续销区的到货压力仍大。需求端有环比改善迹象,部分内地余货较少客商计划清明前后返疆补货,叠加市场可能交易端午节假日备货。近期受阴雨天气影响,市场�摊受阻,河北市场红枣小幅降价,但好货价格稳定,且天气放晴后市场商户正常�摊,近期整体�货尚可,持货商心态偏稳,不急于让利清货。新疆产区枣农对原料价格关注度降低,开始新季种植管理,主力合约临近移仓,投机情绪不高。综合来看,盘面仍有支撑。 ■策略 震荡反弹为主 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰 退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨7 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘苹果2305合约8104元/吨,环比上涨58元,涨幅0.72%。现货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格7600元/吨,环比上周持平,现货基差AP05-500,环比上涨150。陕西延安地区70#苹果现货价格9000/吨,环比上周持平,现货基差AP05+900,环比上涨150。 ■苹果供需 截止4月6日,全国冷库库容量为491.96万吨,本周�库量29.12万吨,清明备货进入最后一周,走货速度较上周有所加快。据农业农村部监测,2023年第14周巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果、西瓜、菠萝价格环比上周下滑0.48%、5.25%、1.67%、2.25%、2.25%,香蕉价格环比上周上涨0.77%。 ■后市展望 本周山东产区走货速度较上周有所加速,副产区走货放缓,主产区栖霞走货速度加快。陕西产区走货速度变化不大,产地多以客商包装自存货源发货为主。甘肃产区本周走货速度一般。辽宁产区货源性价比较高,走货速度尚可。山西产区走货不快,客商按需采购为主,交易多集中在性价比较高货源。本周广东批发市场到车量逐渐呈下跌趋势,受降雨天气影响,市场交易不温不火,日内到货存在销售压力,整体来看,市场扔多持稳心态。重点关注4月初产地天气对花期影响。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘红枣2305合约9695元/吨,环比上涨180元,涨幅1.89%。现货方面,新疆产区一级灰枣剩余有限,质量参差不齐,客商挑拣拿货,成交较少,价格暂时不具参考性。河北一级灰枣现货价格8300元/吨,环比下跌100元/吨,现货基差CJ01-1400,环比下跌180。 ■红枣供需 供应方面,阿克苏地区红枣剩余有限,成品枣走货一般,参考原料统货价格4.30-5.50元/公斤,部分尾货质量一般价格价低,实际成交根据品质、含水量的不同价格不一。阿拉尔地区红枣价格基本稳定,已加工成品走货一般,下游按需拿货,成交以质论 价;统货价格参考4.50-6.00元/公斤,部分尾货质量一般价格较低。喀什地区团场及 地方未售货源有限,成交一般,成品枣走货较慢,统货价格参考4.80-6.00元/公斤, 尾货质量较差,成交价格较低。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在13968吨,较上周减少399吨,环比减少2.78%,同比增加48.64%。 ■后市展望 供应端维持宽松,新疆企业加工厂、销区河北、河南红枣市场货源相对充裕,而后续销区的到货压力仍大。需求端有环比改善迹象,部分内地余货较少客商计划清明前后返疆补货,叠加市场可能交易端午节假日备货。近期受阴雨天气影响,市场�摊受阻,河北市场红枣小幅降价,但好货价格稳定,且天气放晴后市场商户正常�摊,近期整体�货尚可,持货商心态偏稳,不急于让利清货。新疆产区枣农对原料价格关注度降低,开始新季种植管理,主力合约临近移仓,投机情绪不高。综合来看,盘面仍有支撑。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:红枣1-5月间