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果蔬品周报:苹果震荡筑底,红枣见底回升

2024-04-14邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元华泰期货静***
果蔬品周报:苹果震荡筑底,红枣见底回升

期货研究报告|果蔬品周报2024-04-14 苹果震荡筑底,红枣见底回升 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区部分低价货源交易氛围尚可,冷库包装发货增多,一般货源成交氛围仍旧偏淡,客商压价采购,收购积极性不高,果农货降价促销心态明显。周内陕西产区果农货行情维持弱稳整理态势,区内一般货源交易氛围不温不火,清明节后随着果农货质量下滑,果农让价�货意愿增强,产区寻货调货客商增多,产地包装发货氛围尚可,发货速度有较为明显的增加。周内甘肃产区本周走货速度有所加快,冷库包装发货有所增多,客商调货积极性尚可,交易多围绕较高性价比货源;山西产区冷库走货速度环比也有提升。广东三大市场到货环比上周明显回落,周内受降雨天气影响,市场拿货人员不多,整体销售进度缓慢,按需补货为主。4月份苹果将进入传统销售旺季,产区冷库包装发货客商增多,预计短期内苹果价格偏稳运行为主。目前各产区陆续进入花期,关注近期天气情况。下周关注重点:产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);新季天气影响(上行风险) 红枣观点 ■市场分析 当前市场成交仍以低价货为主,客商自有高价货�货承压,不过随着低价货源逐步消化、市场占比逐步缩减,高价货源将成为市场主流,成本端或提供一定支撑。虽然下游客商随买随销按需补货,但是销区市场节后走货及价格均有提升;首先,因过去一个月消化,二三级贸易商库存少量,存在一定补货需求;其次,销区到货量减少,下游拿货积极性有所提升,且期现货价格不断走低,资金入场积极性增加;另外,五一前及端午备货行情或即将启动。新季方面,产区温度的不断上升,产销区灰枣入库迫在眉睫,部分客商前往产区进行入库前扫货。新疆红枣开始萌芽开花,产区天气变化 将成为交易焦点。不过,受2023/2024榨季原料高采收成本影响,中间环节利润急剧 压缩至近三年低位,持续施压需求端,叠加点价交易平滑盘面波动,期价也难以�现大幅上涨行情。 ■策略 震荡偏强 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱及低温天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨7 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘苹果2410合约8028元/吨,环比下跌18元,跌幅0.22%。现货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格6800元/吨,环比上周持平,现货基差AP10-1230,环比下跌240。陕西延安地区70#商品果现货价格7600/吨,环比上周持平,现货基差AP10-430,环比下跌240。 ■苹果供需 截至2024年4月10日,全国主产区苹果冷库库存量为543.42万吨,库存量较上周减 少41.04万吨。走货较上周明显加快。本周(2024年第15周)农业农村部监测的六种 水果批发均价约为7.28元/公斤,环比上周下跌0.08元/公斤。其中,香蕉、鸭梨、富士苹果、巨峰葡萄批发均价环比上周下跌0.01元/公斤、0.04元/公斤、0.12元/公斤、 0.48元/公斤、0.38元/公斤;菠萝、西瓜批发均价环比上周上涨0.05元/公斤、0.15元 /公斤。 ■后市展望 本周山东产区部分低价货源交易氛围尚可,冷库包装发货增多,一般货源成交氛围仍旧偏淡,客商压价采购,收购积极性不高,果农货降价促销心态明显。周内陕西产区果农货行情维持弱稳整理态势,区内一般货源交易氛围不温不火,清明节后随着果农货质量下滑,果农让价�货意愿增强,产区寻货调货客商增多,产地包装发货氛围尚可,发货速度有较为明显的增加。周内甘肃产区本周走货速度有所加快,冷库包装发货有所增多,客商调货积极性尚可,交易多围绕较高性价比货源;山西产区冷库走货速度环比也有提升。广东三大市场到货环比上周明显回落,周内受降雨天气影响,市场拿货人员不多,整体销售进度缓慢,按需补货为主。4月份苹果将进入传统销售旺季,产区冷库包装发货客商增多,预计短期内苹果价格偏稳运行为主。目前各产区陆续进入花期,关注近期天气情况。下周关注重点:产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘红枣2409合约12655元/吨,环比上涨520元/吨,涨幅4.29%。 现货方面,新疆产区一级红枣报价14180元/吨,环比下跌30元/吨,现货基差CJ09+1530,环比下跌550;河北一级灰枣现货价格12000元/吨,环比持平,现货基差CJ09-660,环比下跌520。 ■红枣供需 供应方面。新疆产区气温不断上升,据枣农反馈枣树零星�芽,目前长势正常进入萌芽期,目前产区暂无明显异动;产区交易多为基差贸易,部分内地客商在疆观望选择合适货源。河北崔尔庄红枣,停车区价格参考一级11.90-12.30元/公斤,特级12.70- 13.00元/公斤;参考市场特级12.70-14.00元/公斤,一级价格参考11.90-12.80元/公斤,二级参考10.90-11.20元/公斤,三级价格参考10.50-10.80元/公斤,实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在6955吨,较上周减少65吨,环比减少0.93%,同比减少48.82%。 ■后市展望 当前市场成交仍以低价货为主,客商自有高价货�货承压,不过随着低价货源逐步消化、市场占比逐步缩减,高价货源将成为市场主流,成本端或提供一定支撑。虽然下游客商随买随销按需补货,但是销区市场节后走货及价格均有提升;首先,因过去一个月消化,二三级贸易商库存少量,存在一定补货需求;其次,销区到货量减少,下游拿货积极性有所提升,且期现货价格不断走低,资金入场积极性增加;另外,五一前及端午备货行情或即将启动。新季方面,产区温度的不断上升,产销区灰枣入库迫在眉睫,部分客商前往产区进行入库前扫货。新疆红枣开始萌芽开花,产区天气变化将成为交易焦点。不过,受2023/2024榨季原料高采收成本影响,中间环节利润急剧压缩至近三年低位,持续施压需求端,叠加点价交易平滑盘面波动,期价也难以�现大幅上涨行情。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500400 400 300 200 100 0 (100) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10