果蔬品周报：苹果强势回升，红枣疲态尽显

期货研究报告|果蔬品周报2023-3-26 苹果强势回升，红枣疲态尽显 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区走货速度较上周有所增加。周内伴随甘肃、陕西果农货结束，西北货源性价比下降，部分客商开始在辽宁、山东产区调货，看货、拿货客商数量增多，拿货积极性增加。陕西产区本周走货较上周有所提速，但不及去年同期，由于西北货源实际成交有限，多以客商发自存货源为主。甘肃产区静宁等高价产区客商不多，冷库交易氛围清淡，走货多以客商发自存货源为主。正宁等低价产区本周交易氛围尚可，由于果农货较难组织，交易逐渐向客商货转移。辽宁产区本周客商采购积极性尚可，冷库交易氛围良好，走货速度较快。山西产区交易多集中在小级别货源。本周广东市场早间到车量较上周有所增多，随着清明节临近，市场成交未见明显好转，日内到车消化仍显困难。预计短期内苹果价格稳中偏强运行。重点关注3月底至4月初产地天气情况。 ■策略 震荡为主，中性 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；倒春寒（上行风险）；果农抛售（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 受海外银行风波影响，工业品普遍走弱，红枣未能幸免，连续阴跌。基本面，维持供强需弱。近期�疆运费继续下降，前期采购原料�疆增多，不过已加工成品走货较慢，大货依然集中在中上游，显示后续销区的到货压力仍大。当前处于消费淡季，运费下降后销区利润尚可，虽然持货商积极让利�货，实际下游走货仍显一般。盘面连续下跌后需要关注，市场可能交易端午节假日备货拉动需求；欧美银行事件暂时无 虞，宏观氛围缓和，商品或回暖；新疆产区现阶段枣农忙于修剪，产区温度在0-20℃之间，温差较大，市场或炒作天气干扰红枣生长情况。当前盘面升水已有所收敛，盈利单有了结需求，期价或有支撑。 ■策略 震荡反弹为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 ............................................................................................................................................................................................................1 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果期货现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2305合约8846元/吨，环比上涨135元，涨幅1.55%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格7600元/吨，环比上周持平，现货基差AP05-1250，环比下跌200。陕西延安地区70#苹果现货价格9000/吨，环比上周持平，现货基差AP05+150，环比下跌200。 ■苹果供需 截止3月23日，全国冷库库容量为548.19万吨，本周�库量24.87万吨，清明备货提振，本周产区冷库�库速度有所加快。据农业农村部监测，2023年第12周香蕉、巨峰葡萄、富士苹果、西瓜价格环比上周上涨2.39%、9.57%、1.82%、3.34%，鸭梨、菠萝价格环比上周下滑0.40%、2.98%。 ■后市展望 本周山东产区走货速度较上周有所增加。周内伴随甘肃、陕西果农货结束，西北性货源性价比下降，部分客商开始在辽宁、山东产区调货，看货、拿货客商数量增多，拿货积极性增加。陕西产区本周走货较上周有所提速，但不及去年同期，由于西北货源性价比实际成交有限，多以客商发自存货源为主。甘肃产区静宁等高价产区区客商不多，冷库交易氛围清淡，走货多以客商发自存货源为主。正宁等低价产区本周交易氛围尚可，由于果农货较难组织，交易逐渐向客商货转移。辽宁产区本周客商采购积极性尚可，冷库交易氛围良好，走货速度较快。山西产区交易多集中在小级别货源。本周广东市场早间到车量较上周有所增多，随着清明节临近，市场成交未见明显好转，日内到车消化仍显困难。预计短期内苹果价格稳中偏强运行。重点关注3月底至4月初产地天气情况。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2305合约9510元/吨，环比下跌245元，跌幅2.51%。现货方面，新疆产区一级灰枣剩余有限，质量参差不齐，客商挑拣拿货，成交较少，价格暂时不具参考性。河北一级灰枣现货价格8400元/吨，环比持平，现货基差CJ01-1110，环比上涨250。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区红枣剩余有限，参考原料统货价格4.60-5.50元/公斤。阿拉尔 地区红枣余货有限，统货价格参考4.80-6.00元/公斤。喀什地区团场及地方未售货源 有限，成交清淡，统货价格参考5.00-6.00元/公斤。实际成交根据品质不同，价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在14871吨，较上周减少349吨，环比减少2.29%，同比增加51.74%。 ■后市展望 受海外银行风波影响，工业品普遍走弱，红枣未能幸免，连续阴跌。基本面，维持供强需弱。近期�疆运费继续下降，前期采购原料�疆增多，不过已加工成品走货较慢，大货依然集中在中上游，显示后续销区的到货压力仍大。当前处于消费淡季，运费下降后销区利润尚可，虽然持货商积极让利�货，实际下游走货仍显一般。盘面连续下跌后需要关注，市场可能交易端午节假日备货拉动需求；欧美银行事件暂时无 虞，宏观氛围缓和，商品或回暖；新疆产区现阶段枣农忙于修剪，产区温度在0-20℃之间，温差较大，市场或炒作天气干扰红枣生长情况。当前盘面升水已有所收敛，盈利单有了结需求，期价或有支撑。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 苹果年度消费量苹果年度产量 2018201920202021 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20162017201820192020 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 20192020202120222019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 2021202220212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20172018201920202021 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20212022 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果期货现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 30