铅锌日评：终端市场淡季延续，电池库存逐步上升；多空交织，低库存支撑锌价

铅锌日评20230406：终端市场淡季延续，电池库存逐步上升；多空交织，低库存支撑锌价 2023/4/6 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,050.00元/吨15,205.00元/吨-155.00 0.00% 0.20% -30.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-10.00美元/吨-0.25美元/吨-29.75元/吨-30.00 元/吨-元/吨10.00 10.00 -3.25-4.50 5.00 -5.00 25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手36,270.00手54,640.00/0.66 -32.30%1.14%-33.06% 库存 LME库存 沪铅仓单库存 吨26,375.00吨31,310.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,113.00/7.20 0.00%0.20% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨22,420.00元/吨22,450.00元/吨-30.00 -0.71%-0.22% -110.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨30.00元/吨-10.00元/吨40.00 美元/吨32.00美元/吨74.26 元/吨30.00元/吨115.00元/吨150.00 10.0045.0010.00 6.83 -0.07 35.00 -15.00 10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手99,537.00手95,216.00/1.05 -11.09% -2.35%-8.95% 库存 LME库存 沪锌仓单库存 吨44,900.00吨38,446.00 -0.33% 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,844.50/7.89 0.00% -0.22% 资讯 铅 1.美国2月份贸易逆差连续第三个月扩大，其原因是出口降幅超过进口。美国商务部周三公布的数据显示，商品和服务贸易逆差增长2.7%，至705亿美元，为四个月来最大逆差。进口下降1.5%至3,217亿美元，出口下降2.7%至2,512亿美元。2.乘联会综合预估，3月乘联会新能源乘用车厂商批发销量60万辆，环比增长20%，同比增长30%。预计一季度新能源车厂商销量148万，同比增长25%，一季度新能源乘用车开门红基本实现。 锌 1.受能源品价格下降影响，欧元区PPI同比增幅继续放缓，但环比降幅收窄。4月4日，欧盟统计局数据显示，欧元区2月PPI同比增长13.2%，前值为15%，环比下滑0.5%，前值下滑2.8%。此外，欧盟2月PPI环比下降0.6%。尽管PPI放缓，今年2、3月，欧元区核心通胀却仍旧创下新高。2.2023年3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。基本符合2月当时预期。其中3月国内锌合金产量为8.261万吨，环比增加1.69万吨。1至3月累计产量达到156.9万吨，同比增加6.62%。3.日本有色龙头三井金属矿业于本周一宣布，其23-24财政年上半年（即2023.4-2023.9）锌锭计划产量为10.7万金属吨，同比去年下调4.7%。（2022年锌锭产量为21.97万金属吨）。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收涨0.20%。基本面来看，湖南地区某冶炼厂受原料影响临时停产，且产能闲置的另一电解铅冶炼厂粗铅产线已开工，但电解铅产品尚未产出，原生铅冶炼厂开工略有下滑；上周部分再生铅冶炼厂恢复生产状态，使得开工略有提升，但后续有较多冶炼厂开始检修，其中安徽地区某冶炼厂将于四月初开始检修，江西地区某冶炼厂将于4月初开始停产技改，预计本周再生铅产量将略有下滑；下游消费来看，当前终端电动自行车、汽车铅蓄电池订单均有不同程度下滑，企业基本以销定产，终端消费淡季延续，若后续成品库存持续上升，铅蓄电池企业或将下调开工。整体来看，铅市供需双弱，社库下滑，终端淡季消费延续，考虑季度计划完成度，当前铅蓄电池企业暂未下调开工，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业下调开工对铅价的直接利空作用。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.71%，沪锌主力合约收跌0.22%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至30元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨45元/吨至-10元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至40元/吨。宏观面来看，美国3月ISM制造业指数超预期下降，OPEC核心成员国意外宣布大幅减产，市场对通胀上升和衰退降至的担忧加剧，美国加息预期增强。基本面来看，海外复产节奏一般，海外锌精矿短期处于宽松格局，国内随着环保管控逐渐解除，此前暂未复产企业将逐步恢复生产，矿端地域性偏紧得到缓解；上周周内锌价震荡上行，冶炼厂利润处于高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，由于小五金出口收缩和国内汽配订单疲软，压铸锌合金开工下滑；镀锌企业开工率略有下滑，但依旧处于相对高位，为锌价提供一定的支撑，考虑金三银四的消费预期，镀锌开工将持续高位震荡；受下游采购情绪低迷影响，氧化锌开工下滑。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，沪锌库存持续低位，为锌价提供支撑，但需求迟迟不见好转，压制锌价上行，预计短期锌价区间震荡为主，警惕近期宏观面变动影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006