铅锌日评：淡季消费逐渐显现，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌上行困难

铅锌日评20230330：淡季消费逐渐显现，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌上行困难 2023/3/30 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,150.00 -0.82% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,260.00 -1.04% 沪铅基差 元/吨 -110.00 35.00 升贴水-上海 元/吨 -25.00 10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 29.75 8.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -23.20-30.00 7.805.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 20.00 - -10.00 - 期货活跃合约成交量 手79,537.00 86.11% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手54,987.00 -16.62% 成交持仓比 /1.45 123.19% 库存 LME库存 吨 25,675.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 34,414.00 -2.84% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,121.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.19 -1.04% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,690.00 0.35% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,735.00 0.71% 沪锌基差 元/吨 -45.00 -80.00 升贴水-上海 元/吨 - 0.00 升贴水-天津 元/吨 -50.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 50.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 35.2575.00 0.057.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 25.00 135.00 -25.00-10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 165.00 0.00 期货活跃合约成交量 手101,956.00 -9.49% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手98,096.00 -2.31% 成交持仓比 /1.04 -7.35% 库存 LME库存 吨 39,325.00 -0.57% 沪锌仓单库存 吨 39,477.00 0.96% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,917.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.79 0.71% 资讯 铅 1.人民银行行长易纲29日在博鳌亚洲论坛2023年年会“碳中和：困局与破局”论坛上发言时表示，目前，中国的绿色贷款余额已经超过了22万亿人民币，相当于整个贷款余额的大约10%。绿色债券也超过了2.5万亿人民币，同比增长的也很快。2.澳大利亚锂矿巨头皮尔巴拉矿业公司（PilbaraMineralsLtd.）周三表示，到2025年底，该公司锂产量将增加近一倍，以满足对这种关键电动汽车电池金属不断飙升的需求。3.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铅库存变动有限，整体小幅回落，最新库存水平为25,675吨。上海期货交易所公布数据显示，3月24日当周，沪铅库存大幅下降，周度库存减少25.13%至37,537吨，降至两个半月新低。 锌 1.由标准普尔CoreLogicCase-Shiller房价指数追踪的美国房价在1月份继续降温，经季节性调整后比12月份下降了0.2%，比去年同期上涨了3.8%——这是自2019年12月以来的最小涨幅。2.进入2023年以来，汽车产业特别是新能源汽车投资，还在持续升温。根据国家统计局公布的最新数据，今年1-2月，汽车制造业投资增长达到23.8%，在所有行业中位列第三，处于近6年来历史最高位。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.82%，沪铅主力合约收跌1.04%。基本面来看，河南地区此前处于检修状态的冶炼厂上周恢复至正常生产水平，原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅方面，废电瓶流通逐渐收紧，门店惜售情绪较重，贸易商收货困难，但是短期内废电瓶价格小幅调整，暂时不会出现较大变动，河南地区部分冶 铅 炼厂开工上行，广东和江西地区部分冶炼厂进入检修，上周再生铅综合开工小幅回升，本周预期安徽和内蒙古地区部分检修冶炼厂将复产，带来再生铅产量增量；下游消费来看，3-5月铅蓄电池逐渐步入淡季，终端消费已明显转淡，下游成品库存增加，对铅锭刚需采购为主。整体来看，铅市供需双弱，社库下滑，淡季消费逐渐显现，但当前消费尚可，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价区间震荡整理，需警惕下游消费变动。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨0.35%，沪锌主力合约收涨0.71%。上海地区锌锭升水与前日持平至0元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至-50元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至50元/吨。基本面来看，海外复产节奏一般，海外锌精矿短期处于宽松格局，国内随着环保管控逐渐解除，此前暂未复产企业将逐步恢复生 锌 产，矿端地域性偏紧得到缓解；上周周内锌价震荡上行，冶炼厂利润处于高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，由于小五金出口收缩和国内汽配订单疲软，压铸锌合金开工下滑，成品库存压力叠加部分地区环保管控，镀锌企业开工下滑幅度较大，环保限产导致部分小型镀锌企业关停，镀锌板块开工下滑，随着环保管控限制解除，预期本周镀锌开工会有所回升。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，硅谷银行及瑞士信贷问题导致的宏观影响尚存，市场利空情绪较重，短期锌价区间震荡整理，警惕近期宏观面变动影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558