铅锌日评：淡季消费逐渐显现，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌上行困难

铅锌日评20230329：淡季消费逐渐显现，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌上行困难 2023/3/29 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,275.00 0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,420.00 -0.13% 沪铅基差 元/吨 -145.00 45.00 升贴水-上海 元/吨 -35.00 5.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 21.25 - 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -31.00-35.00 0.25 -5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 30.00 - -- 期货活跃合约成交量 手42,737.00 -24.24% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手65,944.00 3.69% 成交持仓比 /0.65 -26.94% 库存 LME库存 吨 25,675.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 35,419.00 1.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,137.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.22 -0.13% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,610.00 0.36% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,575.00 0.13% 沪锌基差 元/吨 35.00 50.00 升贴水-上海 元/吨 - 0.00 升贴水-天津 元/吨 -50.00 -10.00 升贴水-广东 元/吨 50.00 -30.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 35.2067.50 3.21 -0.55 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 50.00 145.00 -5.00 5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 165.00 25.00 期货活跃合约成交量 手112,641.00 -7.43% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手100,416.00 0.21% 成交持仓比 /1.12 -7.62% 库存 LME库存 吨 39,550.00 -0.25% 沪锌仓单库存 吨 39,100.00 -2.69% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,911.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.76 0.13% 资讯 铅 1.央行昨日进行2,780亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有1,820亿元7天期逆回购到期，实现净投放960亿元。2.工业和信息化部办公厅日前印发有色金属行业智能制造标准体系建设指南（2023版）。其中提到，到2025年，基本形成有色金属行业智能制造标准体系，累计研制40项以上有色金属行业智能制造领域标准，基本覆盖智能工厂全部细分领域，实现智能装备、数字化平台等关键技术标准在行业示范应用，满足有色金属企业数字化生产、数据交互和智能化建设的基本需求，促进有色金属行业数字化转型和智能化升级。 锌 1.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，3月21日伦锌库存增至三个半月新高，而后库存小幅回落，最新库存水平为39,650吨。上期所公布的数据显示，3月24日当周，沪锌库存继续下滑，周度库存减少12.06%至99,839吨，降至一个半月新低。2.根据最新海关数据显示，2023年1月，镀锌板出口量为75.23万吨，出口环比提升31.46个百分点；2023年2月，镀锌板出口量为78.12万吨，同比提升46.27个百分点。2023年1-2月镀锌板出口累积153万吨，同比2022年1-2月126万吨提升22.1个百分点。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格上涨0.16%，沪铅主力合约收跌0.13%。基本面来看，河南地区此前处于检修状态的冶炼厂上周恢复至正常生产水平，原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅方面，废电瓶流通逐渐收紧，门店惜售情绪较重，贸易商收货困难，但是短期内废电瓶价格小幅调整，暂时不会出现较大变动，河南地区部分冶 铅 炼厂开工上行，广东和江西地区部分冶炼厂进入检修，上周再生铅综合开工小幅回升，本周预期安徽和内蒙古地区部分检修冶炼厂将复产，带来再生铅产量增量；下游消费来看，3-5月铅蓄电池逐渐步入淡季，终端消费已明显转淡，下游成品库存增加，对铅锭刚需采购为主。整体来看，铅市供需双弱，社库下滑，淡季消费逐渐显现，但当前消费尚可，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价震荡偏强整理，需警惕下游消费变动。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨0.36%，沪锌主力合约收涨0.13%。上海地区锌锭升水与前日持平至0元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至50元/吨。基本面来看，海外复产节奏一般，海外锌精矿短期处于宽松格局，国内随着环保管控逐渐解除，此前暂未复产企业将逐步恢复生 锌 产，矿端地域性偏紧得到缓解；上周周内锌价震荡上行，冶炼厂利润处于高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，由于小五金出口收缩和国内汽配订单疲软，压铸锌合金开工下滑，成品库存压力叠加部分地区环保管控，镀锌企业开工下滑幅度较大，环保限产导致部分小型镀锌企业关停，镀锌板块开工下滑，随着环保管控限制解除，预期本周镀锌开工会有所回升。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，硅谷银行及瑞士信贷问题导致的宏观影响尚存，市场利空情绪较重，短期锌价区间震荡整理，警惕近期宏观面变动影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558