铅锌日评：终端市场淡季延续，电池库存逐步上升；多空交织，低库存支撑锌价

铅锌日评20230404：终端市场淡季延续，电池库存逐步上升；多空交织，低库存支撑锌价 2023/4/4 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,050.00 -0.50% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,175.00 -0.72% 沪铅基差 元/吨 -125.00 35.00 升贴水-上海 元/吨 -20.00 5.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 16.25 -6.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -28.75-35.00 -0.25 - 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00-15.00 - -25.00 期货活跃合约成交量 手53,573.00 35.72% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手54,025.00 0.86% 成交持仓比 /0.99 34.56% 库存 LME库存 吨 26,375.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 31,379.00 -5.79% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,106.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.20 -0.72% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,580.00 -0.70% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,500.00 -1.16% 沪锌基差 元/吨 80.00 105.00 升贴水-上海 元/吨 20.00 10.00 升贴水-天津 元/吨 -55.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 30.00 -10.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 24.7566.75 -6.75-9.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -5.00130.00 -25.00 20.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 140.00 -25.00 期货活跃合约成交量 手111,954.00 21.76% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手97,510.00 1.14% 成交持仓比 /1.15 20.39% 库存 LME库存 吨 45,050.00 -0.06% 沪锌仓单库存 吨 39,108.00 1.04% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,907.50 0.00% 沪伦锌价比值 /7.74 -1.16% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至4月3日，SMM铅锭五地社会库存总量3.83万吨，较3月31日减少0.13万吨，较3月27日减少0.33万吨。2.加拿大自然资源部长警告美国不要与其盟国发动“碳补贴战争”，称拜登政府3,690亿美元的清洁能源一揽子计划在全球贸易中创造了一个“不公平的竞争环境”。3.中国物流与采购联合会发布的2023年3月份中国物流业景气指数为55.5%，环比上升5.4个百分点，连续两个月回升，累计升幅超过10个百分点。 锌 1.SMM调研显示，截至4月3日，SMM锌锭七地库存总量15.52万吨，较3月27日增加0.28万吨，较3月31日增加0.33万吨，国内库存录增。2.上期所发布关于2023年清明节期间有关工作安排的通知，4月4日（星期二）晚上不进行夜盘交易，4月5日（星期三）休市，4月6日（星期四）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。3.外电4月3日消息，杰富瑞集团（Jefferies）预测2023年铜价将在每磅4.10美元，2024年铜价预计为每磅4.75美元。Jefferies预测2023年铝价为每磅1.07美元；2024年铝价预计为每磅1.20美元；2025年铝价预计为每磅1.33美元。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.50%，沪铅主力合约收跌0.72%。基本面来看，湖南地区某冶炼厂受原料影响临时停产，且产能闲置的另一电解铅冶炼厂粗铅产线已开工，但电解铅产品尚未产出，原生铅冶炼厂开工略有下滑；上周部分再生铅冶炼厂恢复生产状态，使得开工略有提升，但后续有较多冶炼厂开始检修，其中安徽 铅 地区某冶炼厂将于四月初开始检修，江西地区某冶炼厂将于4月初开始停产技改，预计本周再生铅产量将略有下滑；下游消费来看，当前终端电动自行车、汽车铅蓄电池订单均有不同程度下滑，企业基本以销定产，终端消费淡季延续，若后续成品库存持续上升，铅蓄电池企业或将下调开工。整体来看，铅市供需双弱，社库下滑，终端淡季消费延续，考虑季度计划完成度，当前铅蓄电池企业暂未下调开工，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.70%，沪锌主力合约收跌1.16%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至20元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-55元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至30元/吨。基本面来看，海外复产节奏一般，海外锌精矿短期处于宽松格局，国内随着环保管控逐渐解除，此前暂未复产企业将逐步恢复生 锌 产，矿端地域性偏紧得到缓解；上周周内锌价震荡上行，冶炼厂利润处于高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，由于小五金出口收缩和国内汽配订单疲软，压铸锌合金开工下滑；镀锌企业开工率略有下滑，但依旧处于相对高位，为锌价提供一定的支撑，考虑金三银四的消费预期，镀锌开工将持续高位震荡；受下游采购情绪低迷影响，氧化锌开工下滑。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，宏观市场情绪修复为主，沪锌库存持续低位，为锌价提供支撑，但需求迟迟不见好转，压制锌价上行，预计短期锌价区间震荡为主，警惕近期宏观面变动影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558