AI专题报告之八：从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”-为何我们看好AIGC/ChatGPT+MR这条主线？

2023年04月02日 传媒 为何我们看好AIGC/ChatGPT+MR这条主线？ 首选股票目标价（元）评级 行业专题 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之八 当下我们为何看好AIGC/ChatGPT+MR这条主线？ ChatGPT及其背后的技术代表了人机交互的又一次变革。ChatGPT作为AIGC的一种产品形态,对话框的“聊天”功能只是表象，其背后是底层AI能力的大幅提升。在定义新交互范式的竞争中，目前微软与苹果再次相互角逐。苹果MR有望成为第三代通用计算平台，也有望定义新交互范式。我们认为苹果发布MR的意义或市场的期许是在于：1）开启第三代通用计算平台：当下处于移动互联网尾期，巨头陷入存量博弈，我们认为苹果MR等同于是“虚拟现实的iPhone时刻”，MR所开启的其实是新空间，将带来增量；2）定义新交互范式新硬件的交互方式亟待重构，苹果曾经两次定义交互方式（PC的图形用户界面、智能手机的触控交互）；3）AIGC+MR软硬结合推动生态建设：苹果具备硬件基因，通用硬件设备的交互范式定义出来后，并以终端硬件为出发点，AI加持下的场景/应用/模式甚至是内容的配套会极快。 “AIGC/ChatGPT+MR”这条主线，同时置身于更大的智能科技产业逻辑中。 以通用人工智能的实现为目标，大模型的未来：多模态、具身智能、社会交际。我们认为当下涌现出的AIGC、ChatGPT，其实是智能科技中的一个分支。智能科技至少可以分成三个方向，第一为人工智能，第二为智能硬件，第三为智能合约，三者分别对应生产力、新空间、生产关系，软硬结合相互促进、相互影响，是各类技术涌现以及众多企业接力赛的过程。这一轮的创新周期是软硬结合向前走，带来乘数效应，不是简单的加法。此外，不同于“互联网+”，这次AI所带来的是“AI-（AI替代部分环节）”与“AI×（突破瓶颈）”。 未来5年智能科技创新周期的推演。 按照前述我们所建立的产业研究框架，置身于智能科技这样大的产业图谱，选股逻辑可以按照定性+定量的结合方式。按时间轴来看，全球范围内的科技巨头正在进行的接力赛，至少带来了未来5年的智能科技创新周期。关键节点为ChatGPT（微软）→MR眼镜（苹果）→人形机器人（特斯拉），在这个接力赛中，首先是2023、2024年的微软，加速AI商业化落地；其次是苹果重点发力的2024、2025年，适配苹果MR的虚拟现实内容与应用的起量周期；再是特斯拉重点发力 传媒 沪深300 34% 24% 14% 4% -6% -16% -26% 2022-042022-082022-112023-03 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 22.7 29.6 27.0 绝对收益 22.2 34.2 22.9 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 马良分析师 SAC执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 冯静静分析师 SAC执业证书编号：S1450522030003 fengjj@essence.com.cn 郭旺分析师 SAC执业证书编号：S1450521080002 相关报告从“上网”到“上算”，由“网络 2023-03-20 世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之七：一纵一横一映射：微软映射从“上网”到“上算”，由“网络 2023-03-15 世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之六：构建数据交换能力是重中之重，AI视角 guowang@essence.com.cn 下用户=终端AI专题报告之五：AIGC与 2023-03-11 ChatGPT驱动变现环节出“新贵”从“上网”到“上算”，由“网络 2023-03-02 世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之四：AIGC概念繁多、层次&关系、标的之间的分别从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI 2023-02-16 专题报告之三：新一轮应用场景内容爆发的AIGC逻辑，在于消除“认知”不对称 的2026、2027年，本质为AI的人形机器人或将开始之后的垂类硬件的快速发展期。 投资建议： 纵向选股逻辑上，不同阶段的投资侧重点不同，2023年的投资逻辑一是关注AIGC在国内的复现/移动互联网格局动荡，二是苹果MR的推出并起量，相关硬件产业链受益公司。横向选股逻辑上，我们认为凡是移动互联网时代“掉队”的标的，有“翻盘”机会；凡是移动互联网未解决的部分，有增量空间；线下向线上、品牌向内容的“翻盘机会。关注以下各细分领域的标的： 技术及相关：1）复现：百度集团、商汤；2）算力：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、润泽科技、紫光股份、海光信息；3）算法拓尔思、科大讯飞、汉王科技、三六零；4）数据：海天瑞声、星环科技、慧辰股份、东方国信；5）技术部署：格灵深瞳、云从科技、云天励飞； 场景与应用：金山办公、宇信科技、万兴科技；国脉文化、昆仑万维、巨人网络、恺英网络、三七互娱、丝路视觉、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特； 产业链受益：1）电子相关标的：和林微纳，胜宏科技，通富微电2）通信相关标的：中兴通讯、锐捷网络、紫光股份、中际旭创、天孚通信、新易盛；3）变现：三人行、浙文互联、利欧股份。 MR：华兴源创、兆威机电、杰普特、智立方、长盈精密、立讯精密、博众精工、赛腾股份。 风险提示：技术进展不及预期、行业竞争恶化、算力成本剧增。 行业专题/传媒 行业专题/传媒 内容目录 1.ChatGPT正在开启未来5年的创新周期4 1.1.当下我们为何看好AIGC/ChatGPT+MR这条主线？4 1.2.将“AIGC/ChatGPT+MR”置身于更大的智能科技产业逻辑中5 1.3.未来5年智能科技创新周期的推演7 2.投资建议8 3.风险提示9 行业专题/传媒 1.ChatGPT正在开启未来5年的创新周期 服务器+网络开启了人人“上网”的时代——网络世界不亚于大航海时代所发现的新大陆；算力+算法将开启人人“上算”的时代——AI将以场景、应用、内容来创造用户的新需求，元宇宙继而囊括现实物理世界成就真正的虚拟现实（虚拟现实是描述一种状态，即让用户在体验上，能模糊掉虚拟与现实之间的边界）。对“上网”时代的布局，主线是硬件与网络两大方向，硬件以智能手机为代表有经典的产业链，网络则以基础设施与应用（包括内容与场景，以及模式创新）为景气上行。对“上算”时代的布局，将囊括硬件（硬件入口、智能交互硬件）、基础设施（算力、算法）、应用（包括内容与场景，以及模式创新）等。从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”，软硬一体化的趋势极为明显。“上网”时代的爆款逻辑是“消除信息不对称”，“上算”时代的爆款逻辑我们判断为“消除认知不对称”。 2022年11月，ChatGPT3.5的发布成为了引爆新一轮产业变革的导火索，人们有关AI的认知，正在被不断的刷新，且其能力正加速迭代中。仅过了5个月，GPT4发布，带来了更强大的模型，同时海内外大模型企业以及各行各业竞相拥抱AIGC。3月以来，百度发布“文心一言”等大模型，Google发布人工智能聊天机器人Bard，微软又更进一步，将Microsoft365全面引入生成式AI助手Copilot…… 海外AIGC的行情传导至国内大约在2023年初，至今行情持续约3个月，带动相关科技产业链投资的景气度提升。围绕智能科技的“涌现”及“接力赛”正在开启，本专题报告旨在探讨智能科技未来的产业趋势，以及如何根据当前的市场情况进行投资决策，并构建产业投资框架。从场景应用的角度来看，TMT行业尤其是传媒行业，是个创新性非常强的行业，回顾移动互联网时代，基于新一代技术总能生长出新的内容或应用，变化剧烈。我们正处于“AI的iPhone时刻”，因此我们更应该着眼于更大的产业研究视角，建立产业投资框架与图谱，并拉长投资周期，即着眼于未来技术变革、产业落地、商业模式创新，以及业内主要参与者的变迁，以期更好地把握这一轮大的创新周期。 1.1.当下我们为何看好AIGC/ChatGPT+MR这条主线？ 我们之所以认为2023年将是“硬件的大年”，在于“硬件”是指MR，即通用硬件设备，“大”年，则是综合考虑了“周期、全局、结构”。之所以会导致“预期差”最大，是市场尚未认知到“交互范式的定义”对硬件入口的重要性，此外，市场也尚未意识到，与硬件配套的软件部分，借力于AI的应用/场景/模式甚至是内容的创新（AIGC）速度极快，这是认知结构层面的“预期差”。 新硬件正在定义新一轮的“交互”。回溯交互硬件过去50年的发展史，我们发现基本上会经历三个阶段的迭代，从早期的垂直计算硬件——游戏主机，到通用计算硬件——个人电脑，再到小型化硬件——掌机&智能手机，交互硬件进化史大致是遵循垂直计算硬件→通用计算硬件→小型化硬件这样的发展路径。在每个阶段跃迁的过程中，交互的变革贯穿始终，从电脑到智能手机的发展，人机交互方式相应的从键盘鼠标等外接设备升级到触控，以iPhone为代表的智能手机定义了过去十余年的交互方式，再到现在已出现了语音、手势等交互方式，交互越来越直接与自然。我们认为，以VR/AR/MR、智能机器人等为代表的新硬件，核心是“智能”，定义的是“新一轮交互”。 ChatGPT及其背后的技术代表了人机交互的又一次变革。ChatGPT作为AIGC的一种产品形态,对话框的“聊天”功能只是表象，其背后是底层AI能力的改变，即主要是NLP（自然语言处理）的一大进步，它所呈现出来的自然语言交互能力,其本质是“下一代人工智能的操作系统”。就像键盘之于个人电脑,触屏之于智能手机一样,自然语言交互对于进入人工智能时代至关重要。目前，计算机系统与人类之间的交互还只能通过代码等“非自然语言”，因此让机器能够理解人类的自然语言，是人工智能领域的重要研究课题之一。 行业专题/传媒 在定义新交互范式的竞争中，目前微软与苹果再次相互角逐。在过去,苹果曾经两次定义硬件的交互方式，PC时代的AppleLisa电脑,是首次采用图形用户界面(GUI)与鼠标的个人电脑；到智能手机时代,iPhone定义了触控交互。在50年前，即个人电脑的发展初期，微软与苹果是PC互联网时代的两大科技巨头，分别代表了软件与硬件、封闭与开源之间的竞争。50年后的现在，微软携手OpenAI实现抢跑，迅速推进AI与各业务的协同，并开放ChatGPT的第三方插件的功能，加速AI在各行各业的落地商用。OpenAI开放ChatGPT的插件功能，意味着ChatGPT不仅提供服务，还正在创建一个生态系统，使开发人员可以为用户创建与分发他们自己的插件。这类似于苹果的AppStore通过允许第三方应用在其设备上繁荣起来，从而革新智能移动生态，ChatGPT的生态系统直接对标苹果的AppStore。 苹果MR有望成为第三代通用计算平台，也有望定义新交互范式。微软的在AI的领域的抢跑，将压力传导至苹果，预计将促进苹果MR眼镜的推出，根据彭博社报道，苹果或将选择在2023年6月的WWDC大会上发布首款MR产品。我们认为苹果发布MR的意义或市场的期许是在于：1）开启第三代通用计算平台：当下处于移动互联网尾期，巨头陷入存量博弈，我们认为苹 果MR等同于是“虚拟现实的iPhone时刻”，MR所开启的其实是新空间，将带来增量； 2）定义新交互范式：新硬件的交互方式亟待重构，苹果曾经两次定义交互方式，关注苹果首款MR及相应交互范式； 3）AIGC+MR软硬结合推动生态建设：苹果具备硬件基因，通用硬件设备的交互范式定义出来后，并以终端硬件为出发点，AI加持下的场景/应用/模式甚至是内容的配套会极快。 早期XR产品被诟病的原因，主要是源于体验不佳、内容匮乏等。未来XR行业想要走出困境除了需要技术提升，更需要现象级的内容与应用，才能有望成为