农林牧渔行业周报：节后消费驱动力不足猪价低迷，补栏积极性差产能去化有望延续

周观察：节后消费驱动力不足猪价低迷，补栏积极性差产能去化有望延续 双节生猪供给充足猪价低迷，节后需求回落猪价短期仍承压。节后猪价延续低迷，屠宰量较节前亦有所回落。据涌益咨询，截至2023年10月12日，全国生猪销售均价为15.36元/公斤（周环比-0.48元/公斤），猪价自节前下破16元/kg后未有反弹动力，仍然徘徊于15元/kg左右，预计节后行业库存处于消耗期，消费亦处相对低迷期，猪价短期缺乏反弹动力。展望未来，春季备货节点尚远，距今仍有三个月时间，预计猪价消费冷淡期将持续较久。 商品猪出栏均重稳定，行业压栏行为较弱。截至2023年10月12日，行业生猪出栏均重为123.02kg，行业二育热情较低，压栏行为亦不明显，说明后期价格抛压未继续累积。随着天气转凉，标肥价差亦未显著抬升，肥猪溢价有所支撑但总体消费支持度较差，未能带来大量肥猪消费改善驱动力。 冻品库存来看，前期建库时点多为年内低迷时间。目前冻品库存率仍处于缓慢下降通道，有待消费旺季兑现去化逻辑，若后期库存仍较高或下落幅度不及预期，猪价承压力度较大，行业养殖主体出栏节奏亦将因此调整。涌益咨询数据显示，9月行业能繁母猪存栏环比变动-0.27%，行业现金流亏损幅度较大，淘汰母猪量或将进一步提升，促进产能持续去化。 周观点：能繁长期去化大势未变，看好白鸡价格Q4景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 消费旺季来临叠加引种缺口显现，或将逐步驱动商品代鸡苗价格中枢抬升。推荐种源优势一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头禾丰股份。 种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 本周市场表现（10.9-10.13）：农业跑输大盘1.47个百分点 本周上证指数下跌0.72%，农业指数下跌2.19%，跑输大盘1.47个百分点。子板块来看 ， 饲料板块领涨 。 个股来看 ， 海利生物 （+7.61%）、 泉阳泉（+6.31%）、巨星农牧（+4.15%)领涨。 本周价格跟踪（10.9-10.13）：本周ICE11号糖期货价格环比上涨 生猪养殖：10月13日全国外三元生猪均价为15.3元/kg，较上周下跌0.53元/kg；仔猪均价为19.41元/kg，较上周下跌1.54元/kg；白条肉均价19.95元/kg，较上周下跌0.59元/kg。10月13日猪料比价为4.19:1。自繁自养头均利润-133.07元/头，环比-62.37元/头；外购仔猪头均利润-208.09元/头，环比-62.11元/头。 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.36元/羽，环比-7.81%；毛鸡均价7.55元/公斤，环比-6.21%；毛鸡养殖利润-2.70元/羽，环比+0.18元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：节后消费驱动力不足猪价低迷，补栏积极性差产 能去化有望延续 节后猪价延续低迷，屠宰量较节前亦有所回落。据涌益咨询，截至2023年10月12日，全国生猪销售均价为15.36元/公斤（周环比-0.48元/公斤），猪价自节前下破16元/kg后未有反弹动力，仍然徘徊于15元/kg左右，预计节后行业库存处于消耗期，消费亦处相对低迷期，猪价短期缺乏反弹动力。展望未来，春季备货节点尚远，距今仍有三个月时间，预计猪价消费冷淡期将持续较久。 图1：中秋国庆节后猪价低迷下行 图2：本周生猪出栏均重（公斤/头）仍较低迷 商品猪出栏均重稳定，行业压栏行为较弱。截至2023年10月12日，行业生猪出栏均重为123.02kg，行业二育热情较低，压栏行为亦不明显，说明后期价格抛压未继续累积。随着天气转凉，标肥价差亦未显著抬升，肥猪溢价有所支撑但总体消费支持度较差，未能带来大量肥猪消费改善驱动力。 图3：生猪出栏均重（kg/头）较为稳定 图4：节前标肥价差有所支撑，节后进一步陷入低迷 冻品库存来看，前期建库时点多为年内低迷时间。目前冻品库存率仍处于缓慢下降通道，有待消费旺季兑现去化逻辑，若后期库存仍较高或下落幅度不及预期，猪价承压力度较大，行业养殖主体出栏节奏亦将因此调整，现货压力及冻品压力均对猪价有所抑制。 图5：冻品库存建库高峰期处于年内猪价低迷时段 图6：当前冻品库存率高于去年同期 补栏意愿方面，仔猪价格反应行业对后市预期普遍较差。截止2023年10月12日，规模场15kg仔猪周度价格已下破280元/头，周环比下降18元/头。鉴于当前旺季不旺价格承压，行业补栏情绪或将持续低迷，叠加天气转冷，仔猪腹泻发病率提升，非瘟防控压力环比增大，养殖积极性受损逐渐严重。涌益咨询数据显示，9月行业能繁母猪存栏环比变动-0.27%，行业现金流亏损幅度较大，淘汰母猪量或将进一步提升，促进产能持续去化。 图7：15kg仔猪价格下破280元/头 图8：2023年9月行业能繁母猪存栏环比-0.27% 2、周观点：能繁长期去化大势未变优质猪企迎配置良机，看 好白鸡价格Q4景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。9月以来极端天气影响渐退、开学备货结束叠加2023年3月后仔猪供给恢复对应9月后生猪供给增加，猪价呈回落态势。展望2023Q4，生猪供需双旺，预计猪价上行下跌空间均有限，短期或在行业成本线之上窄幅运行。能繁去化短期看，Q4为生猪消费旺季，能繁受猪价上涨及对应生猪出栏为次年8-10月影响，去化动力不强，或放缓至2024年初；长期看，能繁存栏高位难降叠加母猪生产性能恢复，能繁去化是长期大势所趋。当前时点优质标的再次回调至低位，配置胜率高，推荐配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 消费旺季来临叠加引种缺口显现，或将逐步驱动产业链价格中枢整体抬升。近期行业养殖利润较差，主因饲料成本仍处高位，成本端压制力度较大。消费端看，双节来临前备货高峰已过，价格回落低点，但季节性需求有望继续走强，后期价格或有一定支撑。父母代价格持续高位运行，短期内或难有显著改善。上游引种格局变化较小，后期商品代鸡苗价格支撑有望逐步走强。从父母代鸡苗销量来看，年初以来月度销量边际波动较小，前期引种短缺格局逐步持续得到印证，且2023年以来祖代鸡进口引种量仍然低迷，后市难有大量进口品种供应，行业需求走旺，2023Q4产业链价格中枢有望整体抬升。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（10.9-10.13）：农业跑输大盘1.47个百分点 本周上证指数下跌0.72%，农业指数下跌2.19%，跑输大盘1.47个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，海利生物（+7.61%）、泉阳泉（+6.31%）、巨星农牧（+4.15%)领涨。 图9：农业板块本周下跌2.19%（表内单位：%） 图10：本周农业指数跑输大盘1.47个百分点 图11：本周农业子板块饲料领涨（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：海利生物、泉阳泉、巨星农牧领涨 4、本周重点新闻（10.9-10.13）：国家稻米精深加工产业技术 创新战略联盟十年取得丰硕成果。 国家稻米精深加工产业技术创新战略联盟十年取得丰硕成果。10月11日，国家稻米精深加工产业技术创新战略联盟成立十周年庆典暨2023创新发展大会在湖北省武汉市举行。联盟组织协调下，成员单位开展技术攻关，促进稻米产业智能化发展，推动稻米精深加工、大米功能食品产业发展，提升稻米加工副产物资源化利用水平。科技创新成果丰硕，共建了国家级平台19个；获得国家授权发明专利689件，实用新型专利405件；获得植物新品种权172个，审定水稻品种342个。 中国热科院在香蕉抗性淀粉纳米颗粒蛋白冠领域取得重要进展。中国热科院香蕉高值化利用研究团队在香蕉抗性淀粉纳米颗粒与胃肠道消化酶的相互作用方面取得重要进展。研究团队运用酶解回生法制备了香蕉抗性淀粉纳米颗粒（RSNPs），深入探究了载药后的RSNPs与胃肠道消化酶在口服给药过程中的相互作用，特别关注了与消化酶发生相互作用后药物的释放行为变化。该研究将有助于深入了解纳米载体设计在递送生物活性物质方面的知识，为开发创新的治疗策略和低GI食品提供了理论参考。 全国秋粮已收获58.6%。10月13日，农业农村部最新农情调度显示，目前，全国秋粮已收获58.6%。各地正在抓紧机械化作业，加速收获进度。眼下，吉林公主岭的大豆正在集中收获。联合收割机将大豆直接脱粒，秸秆进行粉碎还田。通过持续推广秸秆还田、米豆轮作等技术模式助力粮食稳产增产。 5、本周价格跟踪（10.9-10.13）：本周ICE11号糖期货价格环 比上涨 表2：本周ICE11号糖期货价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，10月13日全国外三元生猪均价为15.3元/kg，较上周下跌0.53元/kg；仔猪均价为19.41元/kg，较上周下跌1.54元/kg；白条肉均价19.95元/kg，较上周下跌0.59元/kg。10月13日猪料比价为4.19:1。自繁自养头均利润-133.07元/头，环比-62.37元/头；外购仔猪头均利润-208.09元/头，环比-62.11元/头。 图12：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.36元/羽，环比-7.81%；毛鸡均价7.55元/公斤，环比-6.21%；毛鸡养殖利润-2.70元/羽，环比+0.18元/羽。 图14：本周鸡苗均价环比下降 图15：本周毛鸡主产区均价环比下降 黄羽肉鸡：据新牧网数据10月13日中速鸡均价13.95元/公斤，环比-0.20元/公斤。 图16：本周中速鸡价格环比下跌 水产品：据Wind数据，上周草鱼价格15.80元/公斤，环比-0.32%；据海大农牧数据，10月13日鲈鱼价格25.00元/公斤，环比-2.34%；10月12日对虾价格36.62元/公斤，环比-3.02%。 图17：9.29-10.6草鱼价格环比下降 图18：10月13日鲈鱼价格环比下跌 图19：10月12日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2537.00元/吨，周环比-3.02%；豆粕期货活跃合约结算价为3856.00元/吨，周环比-3.60%。 图20：本周玉米期货结算价环比下跌 图21：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价27.08美分/磅，周环比+1.16%。国内糖价，郑商所白砂糖期货10月13日收盘价6816.00元/吨，周环比-1.65%。 图22：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图23：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据