苯乙烯周报：宏观层面扰动，短期苯乙烯价格料跌后反弹

宏观层面扰动，短期苯乙烯价格料跌后反弹 苯乙烯周报2023年3月20日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 投资咨询证书号：Z0010402联系人：李紫嫣 从业资格号：F3083152联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 上周苯乙烯期货价格受到海外宏观层面的利空因素，以及出现的利空因素被交易等因素影响，EB2304合约价格先抑后扬，周度总体重心有所下移，于上周五收在8247元/吨，下跌117元/吨。苯乙烯现货价格受期货影响周内重心亦有回落，华东地区苯乙烯现货价格为8250元/吨，周下跌150元/吨。 苯乙烯未来短期供应有增多预期。近期受到苯乙烯装置检修、下游行业需求逐步抬升，苯乙烯华东港口库存逐步下降，基本面表现尚可。后续虽国内需求预期尚可，然3月下旬至4月初，已有宝来石化35万吨/年的装置重启，后续还有浙石化、河北旭阳、新阳和壳牌等苯乙烯装置预期重启，淄博峻辰新材料5万吨/年的苯乙烯新装置将要投产，国内苯乙烯市场供应预计增量，预计将限制苯乙烯价格的上行空间。 综合来说，近期美国及欧洲银行等宏观利空因素使得国际国际油价偏弱运行，从宏观和成本层面对苯乙烯价格带来利空影响，使得上周多数时段苯乙烯价格大幅承压走弱。若无更多利空消息出现，苯乙烯价格在经历了大幅回落后，短周期料出现跌后反弹。不过受到未来苯乙烯市场供应增量等因素的影响，苯乙烯价格的反弹幅度料相对有限，且欧洲银行时间是否会进一步发酵尚不确定，若利空事件进一步发酵则也可能继续对原油及苯乙烯价格带来利空影响。 风险提示：海外宏观风险进一步发酵，国际油价剧烈波动。 苯乙烯期现价格重心环比回落 单位：元/吨苯乙烯期货主力合约收盘价 9500 单 位：元/吨华东地区苯乙烯现货基准价 11500 9000 10500 8500 9500 80008500 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 7500 2023/3/16 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 7500 上周EB2304合约价格先抑后扬，周度重心有所下移，于上周五收在8247元/吨，下跌117元/吨。苯乙烯现货价格受期货影响周内重心亦有下移，华东地区苯乙烯现货价格为8250元/吨，周下跌150元/吨。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 苯乙烯地区及内外盘价差 单位：元/吨 600 400 200 0 -200 -400 -600 华东-华南 2022/5/16 2022/6/16 2022/7/16 苯乙烯现货地区价差 华东-华北 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 华东-东北 2022/11/16 2022/12/16 华北-东北 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 单位：美元/吨 2500 2000 1500 1000 500 2021/10/16 2021/11/16 2021/12/16 CFR中国主港 2022/1/16 2022/2/16 苯乙烯内外盘价格 2022/3/16 2022/4/16 2022/5/16 FOB韩国 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 FOB鹿特丹 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 苯乙烯基差周环比走弱 苯乙烯基差 单位：元/吨 12000 11000 10000 9000 8000 7000 2022/3/16 2022/5/16 2022/7/16 2022/9/16 6000 吨 苯乙烯期货合约价差 单位：元/吨 300 100 -100 -300 04-05合约价差 04-06合约价差 05-06合约价差 单位：元/ 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2023/3/16 2022/10/17 2022/11/1 2022/11/16 2022/12/1 2022/12/16 2022/12/31 2023/1/15 2023/1/30 2023/2/14 2023/3/1 2023/3/16 -200 2022/11/16 2023/1/16 基差（右轴）苯乙烯期货主连收盘价苯乙烯华东现货价 截至3月17日苯乙烯基差为3元/吨，此前3月10日基差为36元/吨，周度基差走弱33元/吨； 苯乙烯期货合约间价差小幅走扩。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差 单位：元/吨 苯乙烯及纯苯纸货合约间价差 4000 3000 2000 1000 0 2021/3/16 2021/5/16 2021/7/16 2021/9/16 2021/11/16 2022/1/16 2022/3/16 2022/5/16 2022/7/16 2022/9/16 2022/11/16 2023/1/16 2023/3/16 -1000 SM_M0-BZ_M0SM_M1-BZ_M1SM_M0-BZ_M1SM_M1-BZ_M0 数据来源：港联经纪，中泰期货整理 苯乙烯华东港口库存及工厂库存下降 单位：吨 200000 150000 100000 50000 中国苯乙烯工厂库存 单位：万吨 25 20 15 10 5 华东苯乙烯港口库存 2020/11/17 2021/1/17 2021/3/17 2021/5/17 2021/7/17 2021/9/17 2021/11/17 2022/1/17 2022/3/17 2022/5/17 2022/7/17 2022/9/17 2022/11/17 2023/1/17 2023/3/17 2021/9/13 11/13 3 00 工厂:华东工厂:山东工厂:其他地区工厂库存总计 截至2023年3月16日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.19万吨，较上一周期减少0.25万吨，环比减少1.71%。中国苯乙烯样本生产企业本周库存持续下降，趋势下行。 截至2023年3月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：18.38万吨，较上期减1.78万吨，环比降8.83%。商品量库存在14.68万吨，较上期减1.88万吨，环比降11.35%。主因：内贸到货仍少，而下游刚需表现良好，现货提货小增，提货有增量。数据显示提货依旧大于补充，港口库存继续下降。 EPS及ABS行业开工率下降，PS行业开工率抬升 单位：元/吨苯乙烯及下游产业链利润 3500 2500 1500 500 2022/5/16 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 -500 苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率 单位：% 100 80 60 40 20 2022/3/17 2022/4/17 2022/5/17 2022/6/17 2022/7/17 2022/8/17 2022/9/17 2023/1/17 2023/2/17 2023/3/17 0 苯乙烯非一体化装置利润EPS普通料利润ABS利润GPPS利润 中国苯乙烯开工率中国EPS开工率 2022/10/17 2022/11/17 2022/12/17 中国ABS开工率中国PS开工率 本周期（20230310-20230316），EPS产能利用率58.11%，环比降0.28%；PS产能利用率68.96%，环比涨1.49%；ABS产能利用率88.5%，环比降1.5%；UPR产能利用率21%，环比降2%；丁苯橡胶产能利用率66.44%，环比稳。 苯乙烯下游行业产量及库存 EPS、PS和ABS行业周度产量 单位：万吨 12 10 8 6 4 2 2020/7/16 2020/9/16 2020/11/16 2021/1/16 2021/3/16 2021/5/16 2021/7/16 2021/9/16 2021/11/16 2022/1/16 2022/3/16 2022/5/16 2022/7/16 2022/9/16 2022/11/16 2023/1/16 2023/3/16 0 EPS产量ABS产量PS产量 截至2023年3月16日中国EPS产量约8.43万吨；中国PS行业产量7.89万吨；中国ABS行业总产量为10.27万吨。 截至2023年3月16日国内ABS成品库存量16.05万吨；中国PS成品库存量9.25万吨；中国EPS样本企业库存约3.09万吨。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 12月苯乙烯出口量月环比增多 单位：万吨 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2018年12月 2019年3月 2019年6月 2019年9月 2019年12月 2020年3月 2020年6月 2020年9月 2020年12月 2021年3月 2021年6月 2021年9月 2021年12月 2022年3月 0 中国苯乙烯进口量 单位：万吨 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2022年6月 2022年9月 2022年12月 2019年12月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 0 中国苯乙烯出口量 2022年12月，中国苯乙烯进口量在8.68万吨，环比-34.30%，进口均价991.35美元/吨，环比-5.91%。2022年1-12月累计进口 量在114.32万吨，同比-32.41%。 2022年12月，中国苯乙烯出口量在1.73万吨，环比+454.86%，出口均价1062.75美元/吨，环比+9.84%。2022年1-12月累计出口量在56.27万吨，同比+139.62%。 数据来源：海关总署，中泰期货整理 纯苯现货价格下滑 纯苯现货价格 单位：元/吨 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 2021/9/16 2021/10/16 2021/11/16 2021/12/16 2022/1/16 2022/2/16 2022/3/16 2022/4/16 2022/5/16 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 6000 纯苯国际价格 单位：美元/吨 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2023/2/16 2023/3/16 800 2022/4/16 2022/5/16 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 600 单位：美分/加仑 800 700 600 500 400 300 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 200 华东地区价格