苯乙烯周报：宏观层面利好带动，苯乙烯价格重心抬升

宏观层面利好带动，苯乙烯价格重心抬升 苯乙烯周报2023年4月10日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 投资咨询证书号：Z0010402联系人：李紫嫣 从业资格号：F3083152 联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 上周EB2305合约价格周度重心有所上行，于上周五收在8671元/吨，上涨153元/吨。苯乙烯现货价格受期货影响周内重心亦有回升，华东地区苯乙烯现货价格为8675元/吨，周上涨140元/吨。 苯乙烯基本面供需预期逐渐走弱。随着浙石化装置的重启，且淄博峻辰50万吨年产能的苯乙烯装置即将产出，国内苯乙烯市场供应料逐渐增多。从数据上看供应增量已有显现，本周（20230331-20230406），中国苯乙烯工厂整体产量在28.53万吨，较上期（20230324-20230330）涨2.57万吨，环比涨9.88%；工厂产能利用率在71.93%，环比涨6.47%。需求上，近期ABS及PS行业对苯乙烯的需求尚可，EPS行业受清明假期和行业库存偏高等因素影响，行业开工率在本周降至50.12%，周环比下降3.52%。因此从苯乙烯基本面来说，短期苯乙烯市场需求尚可，来自EPS行业的需求有小幅回落，供应端随着浙石化的重启和淄博峻辰苯乙烯装置的即将投产将呈逐渐增量格局，苯乙烯基本面表现一般。 原油及海外芳烃调油需求对苯乙烯价格仍具一定影响。前期海外多国宣布减产等消息刺激国际油价大幅回升，带动苯乙烯及纯苯的绝对价格走势。后续由于美国原油市场旺季即将到来，且其汽油库存处于偏低水平，预计海外芳烃调油等需求料将对苯乙烯及纯苯的绝对价格走势带来一定支撑。不过，芳烃调油需求对纯苯及苯乙烯价格的利好影响料不及去年同期。受去年海外芳烃调油大热因素影响，部分商家已对今年芳烃调油的需求进行提前准备，且美联储加息等因素对原油市场需求料带来一定不利影响，因此今年芳烃调油的需求仍存，但初步预计其需求将部分被平滑，且其对芳烃商品价格产生的利好影响料将不及去年同期。 综合来说，近期苯乙烯价格受原油等宏观层面利多因素影响表现偏强坚挺，后续调油等需求料仍对苯乙烯及纯苯的绝对价格带来支撑，预计短期苯乙烯价格在回调整理后仍有局部上行空间。另外，由于未来短期纯苯市场装置检修较多，供应预期下滑，需求则由于苯乙烯等装置重启预期增量，基本面对价格有支撑，因此短期也可考虑通逢高做空苯乙烯利润操作，部分规避宏观层面对苯乙烯绝对价格带来的波动风险。 风险提示：国际油价剧烈波动。 苯乙烯期现价格重心环比回升 单位：元/吨苯乙烯期货主力合约收盘价 9500 单 位：元/吨华东地区苯乙烯现货基准价 11500 9000 10500 8500 9500 80008500 2022/9/7 2022/10/7 2022/11/7 2022/12/7 2023/1/7 2023/2/7 2023/3/7 7500 2023/4/7 2022/7/7 2022/8/7 2022/9/7 2022/10/7 2022/11/7 2022/12/7 2023/1/7 2023/2/7 2023/3/7 2023/4/7 7500 上周EB2305合约价格周度重心有所上行，于上周五收在8671元/吨，上涨153元/吨。苯乙烯现货价格受期货 影响周内重心亦有回升，华东地区苯乙烯现货价格为8675元/吨，周上涨140元/吨。 苯乙烯地区及内外盘价差 单位：元/吨 600 400 200 0 -200 -400 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/7 2022/9/7 2023/1/7 2023/2/7 2023/3/7 -600 苯乙烯现货地区价差 苯乙烯内外盘价格 单位：美元/吨 2500 2000 1500 1000 2023/4/7 2021/11/7 2021/12/7 2022/1/7 2022/2/7 2022/3/7 2022/4/7 2022/5/7 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/7 2022/9/7 2022/10/7 2022/11/7 2022/12/7 2023/1/7 2023/2/7 2023/3/7 2023/4/7 500 2022/10/7 2022/11/7 2022/12/7 华东-华南华东-华北华东-东北华北-东北 CFR中国主港FOB韩国FOB鹿特丹 苯乙烯基差周环比走弱 苯乙烯基差 单位：元/吨 12000 11000 10000 9000 8000 7000 2022/4/7 2022/6/7 2022/8/7 2022/10/7 6000 单位：元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2023/2/7 2023/4/7 -200 苯乙烯期货合约价差 单位：元/吨 300 100 -100 2022/9/7 2022/10/7 2022/11/7 2022/12/7 2023/1/7 2023/2/7 2023/3/7 2023/4/7 -300 2022/12/7 基差（右轴）苯乙烯期货主连收盘价苯乙烯华东现货价 05-06合约价差05-07合约价差06-07合约价差 截至4月7日苯乙烯基差为4元/吨，此前3月31日基差为17元/吨，周度基差走弱13元/吨； 上周苯乙烯期货合约间价差先弱后强。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差 单位：元/吨 苯乙烯及纯苯纸货合约间价差 4000 3000 2000 1000 0 2021/4/7 2021/6/7 2021/8/7 2021/10/7 2021/12/7 2022/2/7 2022/4/7 2022/6/7 2022/8/7 2022/10/7 2022/12/7 2023/2/7 2023/4/7 -1000 SM_M0-BZ_M0SM_M1-BZ_M1SM_M0-BZ_M1SM_M1-BZ_M0 数据来源：港联经纪，中泰期货整理 苯乙烯华东港口库存下降，工厂库存增加 单位：吨 200000 150000 100000 50000 中国苯乙烯工厂库存 单位：万吨 25 20 15 10 5 华东苯乙烯港口库存 2020/12/7 2021/2/7 2021/4/7 2021/6/7 2021/8/7 2021/10/7 2021/12/7 2022/2/7 2022/4/7 2022/6/7 2022/8/7 2022/10/7 2022/12/7 2023/2/7 2023/4/7 2021/10/3 /12/3 3 00 工厂:华东工厂:山东工厂:其他地区工厂库存总计 截至2023年4月6日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.59万吨，较上一周期增加1.39万吨，环比增加10.57%。中国苯乙烯工厂样本库存增加，趋势上行。 截至2023年4月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：12.35万吨，较上期减1.6万吨，环比降11.47%。商品量库存在9.9万吨，较上期减1.05万吨，环比降9.59%。主因：部分可发船企业尚在重启恢复，且有船期抵港继续延后，到船补充偏少，而下游刚需表现良好，库区提货虽月底有所减量，然数据看，整体提货依旧强于抵港补充，港口库存七周连降。 EPS行业开工率环比回落 单位：元/吨苯乙烯及下游产业链利润 3500 2500 1500 500 022/6/7 /7/7 -500 苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率 单位：% 100 80 60 40 20 2022/4/6 2022/5/6 2022/6/6 2022/7/6 2022/8/6 2022/9/6 2022/10/6 2022/11/6 2022/12/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 0 中国苯乙烯开工率中国EPS开工率 中国ABS开工率中国PS开工率 本周期(2020331-20230406），EPS产能利用率50.12%，环比降3.52%；PS产能利用率67.93%，环比增0.89%；ABS产能利用率 96.5%，环比涨0.22%；UPR产能利用率28%，环比涨5%；丁苯橡胶产能利用率64.55%，环比降0.54%。 苯乙烯下游行业产量及库存 EPS、PS和ABS行业周度库存 单位：万吨 25 单位：万吨 20 15 10 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 5 1.0 0 0.5 ABS库存 PS库存 EPS库存（右轴） EPS、PS和ABS行业周度产量 单位：万吨 12 10 8 6 4 2 2020/8/6 2020/10/6 2020/12/6 2021/2/6 2021/4/6 2021/6/6 2021/8/6 2021/10/6 2021/12/6 2022/2/6 2022/4/6 2022/6/6 2022/8/6 2022/10/6 2022/12/6 2023/2/6 2023/4/6 2019/10/6 2020/1/6 2020/4/6 2020/7/6 2020/10/6 2021/1/6 2021/4/6 2021/7/6 2021/10/6 2022/1/6 2022/4/6 2022/7/6 2022/10/6 2023/1/6 2023/4/6 0 EPS产量ABS产量PS产量 截至2023年4月6日中国EPS产量约7.27万吨；中国PS行业产量8.26万吨；中国ABS行业总产量为11.95万吨。 截至2023年4月6日国内ABS成品库存量16.05万吨；中国PS成品库存量9.55万吨；中国EPS样本企业库存约3.16万吨。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 2月苯乙烯进口环比增多 单位：万吨 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 0 中国苯乙烯进口量 单位：万吨 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2019年12月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 0 中国苯乙烯出口量 2023年2月，中国苯乙烯进口量在10.49万吨，环比+34.36%，同比+0.16%，进口均价1046.59美元/吨；1-2月累计进口18.29万吨。2月出口2.04万吨，环比-49.35%，同比+196.48%，出口均价1090.03美元/吨；1-2月累计出口6.06万吨。 数据来源：海关总署，中泰期货整理 纯苯现货价格抬升 纯苯现货价格 单位：元/吨 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 2021/10/7 2021/11/7 2021/12/7 2022/1/7 2022/2/7 2022/3/7 2022/4/7 2022/5/7 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/7 2022/9/7 2022/10/7 2022/11/7 2022/12/7 2023/1/7 2023/2/7 2023/3/7 6000 纯苯国际价格 单位：美元/吨 2000 1800 1600 14