沪铜期权周报：铜价延续区间震荡 隐波率高位回落

铜价延续区间震荡隐波率高位回落 沪铜期权周报20230327 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价企稳后上涨重回前期震荡区间。沪铜最高上触69820元/吨，最低触及66750元/吨，最终收报69760元/吨，周涨幅4.29%（2870）；伦铜走势与沪铜一致，最高上探9095.0美元/吨，最低8509.5美元/吨，最终收报于8945.0元/吨，周涨幅4.25%（365.0）。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周铜期权总成交473602手，日均成交94720手，最新持仓量为83489手 ，环比增加2564手，交易活跃度维持在较高水平。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走低，最新值1.32，持仓量PCR环比有所增加，当前值1.91，目前期权投资者情绪偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2305合约系列，上周总成交87616手，最新持仓量手 33446手，交易活跃度大幅提高。 CU2305合约系列成交量PCR大幅走低，最新值为1.63，持仓量PCR冲高回落，最新值2.11，期权投资者市场情绪偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率大幅拉升，重心明显提升。10日历史波动率最新值23.76%，较前值20.59%继续大幅增加；中长期30日、90日历史波动率环比均有所回升，目前最新值分别为16.93%和15.89%。 从波动率锥来看，目前10日历史波动率回升至均值以上，短期历史波动率明显高于中长期历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率高位回落，重心小幅下移。目前CU2305合约隐波率最新值24.30%，较前值25.76%有所减小，CU2306和CU2307隐波率均有所减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率冲高回落， 30HV低位回升，目前二者差值8%左右，差距小幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价企稳后上涨重回前期震荡区间，价格韧性略超预期。往后看，海外事件性的风险冲击暂缓，美联储鸽派决议符合预期，风险情绪得以暂时修复，但中期来看海外经济仍面临较大不确定性，衰退叙事背景在加深；国内弱复苏与政策空窗期形成的预期差仍存。铜自身基本面为价格提供一定支撑，但强驱动因素难寻 ，预计价格仍维持区间震荡运行，预计价格区间67000-70000元/吨。 铜期权隐含波动率高位回落，重心小幅下移。目前CU2305合约隐波率最新值24.30%，较前值25.76%有所减小，CU2306和CU2307隐波率均有所减小。海外风险扰动暂缓，现货具备一定价格支撑，铜价预计重回区间震荡，铜期权策略方面，建议投资者趋势策略择机在铜价高位卖出看涨期权，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello