青鸟消防2022年年报点评：工业领域产品持续升维，储能消防有望厚积薄发

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总结报告

公司概况与业绩

• 业绩回顾：公司于2022年度实现了稳健的增长，总营收达46.02亿元，同比增长19.13%，归母净利润为5.70亿元，同比增长7.51%，扣非净利润为5.55亿元，同比增长8.23%。
• 业务亮点：工业消防报警产品的销售额增长显著，达到0.55亿元，同比增长54.61%；工业类项目的发货金额达到2.79亿元，同比增长87.8%。这表明公司成功地推进了工业消防产品的升级和扩展，特别是在化工制造和锂电池生产等领域实现了从零到一的突破。

研发投入与产品创新

• 研发投入：公司2022年的研发费用同比增长23.40%，显示其对技术创新的持续关注和支持。
• 产品创新：自研的“朱鹮”芯片已进入量产阶段，而“智慧青瞳”图像型火灾探测器的发布则进一步丰富了公司的产品线。此外，美安新一代火灾报警系统的送检工作正在进行，旨在满足国际中高端市场的需求。

市场机遇与策略

• 储能消防市场：公司通过构建“探灭一体”的产品体系，为不同客户提供了多样化的解决方案，尤其在储能消防领域取得了显著成果，2022年储能消防类项目累计发货金额超过0.4亿元，实现高速增长。
• 市场潜力：随着《电化学储能电站安全规程》的即将落地，储能消防的价值量预计将实现数倍增长，公司有望从中获益。

风险因素

• 合作挑战：公司在PACK级消防产品的开发过程中可能面临与电池企业合作的限制，这是需要重点关注的风险点。

总体评价与展望

• 评级维持：尽管2022年受到疫情的影响，导致全年业绩略低于预期，但考虑到2023年储能装机规模的提升和配套消防设施的落地，预计公司的业绩将持续增长。
• 业绩预测与估值：调整后的2023-2025年每股收益（EPS）预测分别为1.35元、1.64元和2.01元，目标价设定为36.66元，对应当前约27倍市盈率（PE）。
• 投资建议：鉴于上述分析，维持对公司“增持”的评级，看好公司未来在工业消防、储能消防领域的市场拓展潜力。