青鸟消防2023年业绩符合预期,传统核心业务稳健发展,灭火、工业消防业务实现高增,积极布局海外市场,业绩有望稳步增长。公司公告2023年年报,2023年实现营收49.72亿元(同比+8.02%),归母净利6.59亿元(同比+15.67%),扣非归母净利润6.21亿元(+11.82%),业绩符合预期;单四季度实现营收13.27亿元(同比+10.79%,环比-4.69%),归母净利1.53亿元(同比-0.08%,环比-29.63%)。考虑到下游消防市场复苏进度较为缓慢,下调2024-25年EPS分别为1.04/1.21元(原1.18/1.39元)新增2026年EPS为1.33元,参考行业估值2024年17.20倍,给予公司2024年17倍估值,下调目标价至17.68元,增持评级。