美妆周报：锦波北交所IPO成功过会，伊妍仕M型临床入组顺利完成

周观点 化妆品板块：需求修复+格局优化，精选强α属性标的。周内锦波生物北交所IPO成功过会，公司以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心，业务覆盖原料/医疗器械/功能性护肤品等全产业链，拥有首款Ⅲ类械重组胶原蛋白植入产品薇旖美。募集资金拟用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目，品牌建设及市场推广项目。届时将有望进一步夯实公司重组胶原蛋白材料领域的研发优势，加强医美渠道与C端线上渠道建设，提升旗下医美品牌与护肤品牌认知度。化妆品板块延续前期观点，1-2月及3.8大促线上美妆数据总体表现平淡，但线下场景修复带动线下社零数据正增长，头部公司仍呈现较好的α属性。建议重点关注：①重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物；②国货美妆龙头-珀莱雅；③透明质酸产业链龙头-华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上美。 医美板块：终端机构客流逐渐恢复，供给优化驱动行业增长。延续前期观点，2月以来春节错位叠加3月节日旺季，终端需求恢复速度较快，考虑到2022年2季度疫情影响下低基数，预计表观上2023年2月起医美板块将维持较高景气度。供给端材料类型增加、价格带层次丰富则有望更好满足求美者多样化/个性化需求，从供给端驱动医美合规市场长期增长。建议重点关注：①医美制造商龙头-爱美客；②生活美容服务机构龙头-美丽田园医疗健康。 风险提示 监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期 1周观点 化妆品板块：需求修复+格局优化，精选强α属性标的。周内锦波生物北交所IPO成功过会，公司以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心，业务覆盖原料/医疗器械/功能性护肤品等全产业链，拥有首款Ⅲ类械重组胶原蛋白植入产品薇旖美。 募集资金拟用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目，品牌建设及市场推广项目。届时将有望进一步夯实公司重组胶原蛋白材料领域的研发优势，加强医美渠道与C端线上渠道建设，提升旗下医美品牌与护肤品牌认知度。化妆品板块延续前期观点，1-2月及3.8大促线上美妆数据总体表现平淡，但线下场景修复带动线下社零数据正增长，头部公司仍呈现较好的α属性。建议重点关注：①重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物；②国货美妆龙头-珀莱雅；③透明质酸产业链龙头-华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上美。 医美板块：终端机构客流逐渐恢复，供给优化驱动行业增长。延续前期观点，2月以来春节错位叠加3月节日旺季，终端需求恢复速度较快，考虑到2022年2季度疫情影响下低基数，预计表观上2023年2月起医美板块将维持较高景气度。供给端材料类型增加、价格带层次丰富则有望更好满足求美者多样化/个性化需求，从供给端驱动医美合规市场长期增长。建议重点关注：①医美制造商龙头-爱美客；②生活美容服务机构龙头-美丽田园医疗健康。 2市场表现 2.1板块 美容护理：周内美护板块涨跌幅0.3%，31个申万一级行业中美容护理排第21位，相对沪深300收益-1.4%；年初至今美护板块涨跌幅-5.1%，申万一级行业中美容护理排第31位，相对沪深300收益-9.1%。 饰品：周内饰品板块涨跌幅0.2%，相对沪深300收益-1.6%；年初至今饰品板块涨跌幅7.4%，相对沪深300收益3.4%。 图表1：周内美护板块涨跌幅0.3%，相对沪深300收益-1.4% 图表2：周内美护板块涨跌幅0.3%，31个申万一级行业中美容护理排第21位 2.2个股 美护行业重点公司：周内水羊股份（+3.1%）、美丽田园（+3.1%）、上海家化（+0.7%）涨幅居前；年初至今巨子生物（+50.3%）、复锐医疗科技（+33.9%）、丸美股份（+12.8%）涨幅居前。 图表3：周内水羊股份（+3.1%）、美丽田园（+3.1%）、上海家化（+0.7%）涨幅居前截止23/03/24证券简称收盘价(元）市值（亿元）PE（ TTM ） 珠宝钻石行业重点公司：周内迪阿股份（+11.5%）、明牌珠宝（+5.7%）、国机精工（+3.2%）涨幅居前；年初至今ST爱迪尔（+36.7%）、潮宏基（+36.5%）、老凤祥（+24.3%）涨幅居前。 图表4：周内迪阿股份（+11.5%）、明牌珠宝（+5.7%）、国机精工（+3.2%）涨幅居前 3板块动态 3.1美容护理3.1.1行业动态 【化妆品观察】3月24日，北交所上市委员会公布2023年第14次审议会议结果：山西锦波生物医药股份有限公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。招股书显示，锦波生物是一家国内领先的、具有代表性的已实现重组胶原蛋白特别是重组人源化胶原蛋白产业化的企业，旗下品牌有薇旖美、重源等，ODM业务合作客户包括樊文花、秀域等业内知名企业。 【化妆品观察】3月23日，市场监管总局发布了《牙膏监督管理办法》，共25条，对牙膏的定义、功效宣称、标签规范等方面均做了明确的规定，指明牙膏实行备案管理。 【化妆品观察】3月22日，海外各大美妆巨头已悉数公布2022年财报。2022年欧莱雅、联合利华、雅诗兰黛、宝洁、高露洁、LVMH、强生、资生堂、拜尔斯道夫、Natura&Co前10大美妆集团总计销售10338亿元（部分剔除了非美妆个护业务），首次突破万亿，同比去年9223亿元增长约12%。 【化妆品观察】3月20日，市场监管总局发布了关于《广告绝对化用语执法指南》的公告，明确指出可以使用广告绝对化用语的9种情况，以及免于处罚的情形，为市场监管部门开展广告绝对化用语监管执法提供了更为精准的指引。 【医美行业观察】3月23日，华东医药发布消息称，近日，华东医药英国全资子公司Sinclair旗下的产品注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellansé ® 伊妍仕® M型顺利完成中国临床试验全部受试者入组。本次在中国开展的临床研究由北京大学第一医院皮肤科主任吴艳教授牵头，旨在评估Ellansé ® 伊妍仕® M型用于中国成人改善颞部凹陷的有效性和安全性。 【医美行业观察】3月21日，国内领先的互联网医美医疗服务平台新氧发布未经审计的2022年第四季度及全年财务业绩称，2022年第四季度总收入为3.251亿元人民币（4,710万美元），归属于上市公司的净利润为3,130万元人民币（450万美元），非美国通用会计准则归属于上市公司的净利润为3,880万元人民币（560万美元）。 【医美行业观察】3月20日，新一代重组肉毒素新药公司上海若弋生物科技有限公司完成数千万元人民币Pre-A轮融资。本轮融资由东久新宜资本领投，天使轮股东元生创投继续加持。融资款项将主要用于第四代A型肉毒素产品的产业化推进，推动原创锌指蛋白药物递送技术在重组蛋白药物上的应用。 【化妆品报】3月24日，西班牙美妆香水和时尚集团Puig发布了2022年财报，2022年全年实现销售额36.2亿欧元（约268亿元人民币，以今日汇率计算），同比增长40%。净利润达到了4亿欧元（约30亿元人民币），同比增长71%。Puig集团在财报中称，其已经“占据全球香水市场10%的份额，这是一个里程碑的事件。” 【化妆品报】3月21日，奢侈品集团LVMH任命Giulio Bergamaschi为旗下香水公司——帕尔马之水首席执行官。加入LVMH前，Giulio是欧莱雅旗下碧欧泉品牌全球总裁，并曾任欧莱雅中国大众化妆品部国际产品开发部总经理。本月初，斯铂涵被LVMH任命美妆部董事长兼首席执行官，负责娇兰、馥蕾诗、贝玲妃、玫珂菲、Fenty Beauty、帕尔马之水等在内的15个美妆品牌。对于LVMH而言，短时间内两起欧莱雅系高管任命背后，是其选择从“人”着手，向全球最成功美妆公司取经的决心。 【化妆品报】3月22日，国家药品监督管理局公布了2022年国家化妆品监督抽检年报。年报显示，经全国药品监督管理部门组织对11类化妆品开展抽检，共抽检20368批次产品。其中19880批次产品符合规定，占比为97.60%，较2021年的98.03%有所下滑。 【化妆品报】3月21日，露华浓发布公告表示，在去年得到新债权人5.75亿美元的融资支持下，公司重新进行了财务重组，重组计划已提交美国破产法院纽约南区（“破产法院”），将于4月3日举行听证会。今年2月，露华浓还与某些债权人签订了一份经修订和重申的重组支持协议（“RSA”），并向破产法院提交了该计划。根据重组支持协议和该计划的条款，计划一旦完成，将减少露华浓的总债务负担约27亿美元，并使公司以约14亿美元的新资金债务和股权投资资本化，露华浓预计将以一家私人控股公司的身份脱离破产保护。同时该计划还包括在全球解决露华浓公司某些贷款人的诉讼索赔。按照该计划，濒临破产清算的露华浓或迎来转机。 【化妆品报】3月20日，日本美妆巨头花王宣布推出Space Kibun太空洗发片，并称将于今年的4月3日，在线上购物平台Fantech Lab&Biz商店进行限量发售。据了解，该产品由含清洁配方的无纺布制成，约有半个手掌般大小，表面呈三维形凸起状，一侧微微隆起，使用时不需用到水、毛巾、吹风机等，只需将其穿到手指上，拨开发丝，轻轻擦拭头皮即可。据花王称，该产品含无酒精的清洗液及清透花香，有去除油脂、清除污垢、清爽头皮等作用。 3.1.2公司动态 图表5：周内美容护理行业公司重点公告与事件 3.2珠宝钻石3.2.1钻石价格 天然钻石毛坯和裸钻价格均小幅下跌。Paul Zimnisky的数据显示3月18日天然钻石毛坯价格较上周同期下跌0.2%；IDEX的数据显示3月25日天然钻石裸钻价格较上周同期下跌0.12%。 图表6：天然钻石毛坯价格指数 图表7：天然钻石裸钻价格指数 3.2.2行业动态 【中宝协基金】3月24日，豫园股份披露了2022年年报，报告期内公司营业收入同比下降3.57%至501.18亿元，归母净利润同比增长1.52%至38.26亿元，综合毛利率较上年同期下降6.01个百分点至17.87%。珠宝时尚业务板块营业收入同比增长20.49%至330.71亿元，毛利率较上年同期减少0.45个百分点至8.24%。至2022年末，公司旗下“老庙”和“亚一”品牌门店总数达到4,565间，较年初净增606间。 【中宝协基金】3月24日，周生生公布了2022年业绩。报告期内公司营业收入同比下降6.51%至205.57亿港元，股东应占溢利同比下降29.68%至4.52亿港元，综合毛利率较上年增加1.08个百分点至26.35%。 【中宝协基金】3月24日，英皇钟表珠宝公布了2022年业绩。报告期内公司营业收入同比下降6.17%至36.84亿港元，股东应占溢利同比增长8.52%至2.22亿港元，综合毛利率较上年增加0.64个百分点至31.95%。 【中宝协基金】3月24日，金猫银猫公布了2022年业绩预告，估计报告期内股东应占亏损为2,000万元-3,500万元。公司表示亏损主要原因为内地珠宝市场受实体经济影响、生鲜零售业务仍在早期渠道扩张阶段尚未开始盈利等。 【中宝协基金】3月24日，Prada集团公布2022年销售额同比增长24.8%至42亿欧元，净利润同比增长58%至4.65亿欧元。按固定汇率计算，皮具销售额同比增长19%，成衣销售额同比增长27%，鞋履销售额同比增长29%。亚太区市场在下半年显著好转，全年销售额占集团总销售额33%，位列所有区域市场第一。财报指出，中国已重新成为集团重要的增长引擎。 【中宝协基金】3月24日，Louis Vuitton宣布推出Tambour Opera最新动偶腕表系列，于表盘上装饰川剧脸谱，并可随佩戴者挥手动作转换脸谱面貌，呈现出精妙的微型戏剧。 【中宝协基金】3月24日，富艺斯拍卖行称将于5月23日在其亚洲新总部举办珠宝和翡翠拍卖会，其中一条来自Bvlgari的镶有118.35ct、垫型切割蓝宝石的项链成为此次拍卖会的焦点，预计成交价高达450万美元。 【中国黄金报】3月20日，中国国际珠宝展在北京圆满落下帷