加速海工产能布局，塔筒龙头加速成长

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天顺风能加速海工产能布局，塔筒龙头加速成长。公司通过内生布局+外延并购方式实现在江苏、福建、广东等核心海风装机区域的布局。公司通过收购江苏长风新增60万吨产能，布局包括射阳（20万吨）、通州湾（20万吨）、汕尾（20万吨）；通过上市公司自身布局，已在射阳加速建设海工基地，未来将与长风射阳打通，打造单一大型海工装备基地，强化在江苏布局，此外，公司积极寻求广东基地扩张机会，年初以来陆续落地揭阳、阳江基地，叠加长风汕尾基地，实现在广东海工装备布局的绝对领先，全面覆盖粤东、粤西海风电场。公司积极推行本土化制造战略，已布局德国工厂，落地后将充分满足2024-25年欧洲海风装机高增需求，同时公司也在积极考察东南亚及南美区域，未来将进一步深化全球布局，力争通过三到五年时间成为全球第一的风电海工桩基（包括漂浮式）龙头企业。我们预计公司2022-2024年营业收入72.05/153.05/227.10亿元，同比增长-11.83%/112.42%/48.38%；预计归母净利润6.41/18.56/24.25亿元，同比增长-51.08%/189.75%/30.62%；对应PE分别为38.80/13.39/10.25倍，给予“增持”评级。