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信达家电·热点追踪:节后家电消费持续回暖,火星人发布多款新品

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信达家电·热点追踪:节后家电消费持续回暖,火星人发布多款新品

节后家电消费持续回暖,火星人发布多款新品 ——信达家电·热点追踪(2023.02.12) 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号:S1500520070002联系电话:+8613656717902 邮箱:luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 节后家电消费持续回暖,火星人发布多款新品 2023年02月12日 本期内容提要: 周投资观点: 全国经济复苏信心增强,节后家电消费持续回暖。苏宁易购线下数据显示,今年春节后,门店客流显著回升。家电的前置化消费需求提前释放,春节假期后门店中央集成类家电销售同比增长40%,80英寸以上智能大屏电视销售环比增长79%,洗碗机销售环比增长达116%。 家电作为居民主要消费品之一,有望随国内经济周期复苏而触底反弹,建议持续关注品类渗透率仍然较低、市场影响力较大的家电可选消费龙头,如厨房小家电品类中的小熊电器、九阳股份,清洁电器品类中的科沃斯、石头科技,家用智能投影品类中的极米科技,个护按摩品类中的倍轻松、飞科电器等。同时,建议积极关注高分红低估值标的格力电器,关注致力于新品类外延的厨电龙头老板电器,关注品类渗透率仍较低的集成灶第一梯队企业火星人、亿田智能等。 持续关注家电跨界新能源、工业化领域表现。2月9日,美的集团与中建八局签署战略合作协议,双方将在基建工程、智慧楼宇、智慧园区、光伏储能、库卡机器人、医疗自动化、智能家居等多个领域开展全面深入的合作。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现,在提升生产、营销、供应链效率的同时,积极寻求光伏、储能、汽车零部件、医疗等跨赛道发展机遇,我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑,重点关注东方电热、盾安环境、三花智控、合康新能、科陆电子、星帅尔等,以及龙头美的集团、格力电器。 行业重点动态追踪: 火星人集成灶2023加盟商年会召开,发布多款集成新品:2023年2月8日-9日,以“奔腾时代”为主题的火星人集成灶2023加盟商年会召开。会上,火星人发布全新一代X8集成灶、NEXT蒸烤料理集成灶以及D70S、D75等多款集成洗碗机新品。 2022年中国智能投影市场总结与展望:2022年中国智能投影市场(不含激光电视)销量同比增长28.6%,销额同比增长7.9%。洛图科技预测,2023年中国市场销量将同比增长约19%。品牌之间的竞争或持续加剧,高端化和高性价比将是2023年市场增长的主旋律。 2022年中国监控摄像头市场总结与展望:2022年中国消费级监控摄像头市场销量达到4820万台,其中线上市场销量达到1870万台,均价为229元,TOP4品牌的合计份额为40.4%。洛图科技预测,2023年中国消费级监控摄像头市场规模将达到5210万台,同比增长8.5%。 风险因素:宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势5 三、行业数据追踪6 3.1家电股资金流向6 3.2家电主要原材料价格追踪7 3.3人民币汇率走势8 3.4海运费走势呈现小幅下滑趋势8 3.5重点公司盈利预测及估值一览9 四、风险因素9 表目录 表1:本周家电股北上资金持股比例变化7 表2:本周家电股北上资金持股市值变化7 表3:重点公司盈利预测及估值9 图目录 图1:SW家电指数本周涨跌幅(%)5 图2:本周家电行业细分板块涨跌幅6 图3:申万一级行业2月10日市盈率6 图4:LME铜现货结算价格变化(美元/吨)7 图5:LME铝现货结算价格变化(美元/吨)7 图6:价格:冷轧板卷:1.0mm:上海(元/吨)8 图7:中国塑料城价格指数8 图8:中间价:美元兑人民币汇率8 图9:上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 一、核心观点 1.1周投资观点 1)全国经济复苏信心增强,节后家电消费持续回暖。苏宁易购线下数据显示,今年春节后,门店客流显著回升,以南京新街口苏宁易家旗舰店为例,假期返工后的首个双休日门店客流环比提升215%。家电的前置化消费需求提前释放,春节假期后门店中央集成类家电销售同比增长40%,80英寸以上智能大屏电视销售环比增长79%,洗碗机销售环比增长达116%。为了满足消费者春季家装需求,苏宁易购将联合美的、海信等头部品牌,推出前置家电五折起等活动助力家电消费复苏。 国际货币基金组织最新发布的《世界经济展望报告》上调今年中国经济增长预期至5.2%;1月份我国PMI为50.1%,重返扩张区间,供需两端同步改善。家电作为居民主要消费品之一,有望随国内经济周期复苏而触底反弹,建议持续关注品类渗透率仍然较低、市场影响力较大的家电可选消费龙头,如厨房小家电品类中的小熊电器、九阳股份,清洁电器品类中的科沃斯、石头科技,家用智能投影品类中的极米科技,个护按摩品类中的倍轻松、飞科电器等。同时,建议积极关注高分红低估值标的格力电器,关注致力于新品类外延的厨电龙头老板电器,关注品类渗透率仍较低的集成灶第一梯队企业火星人、亿田智能等。 2)持续关注家电跨界新能源、工业化领域表现。2月9日,美的集团与中建八局签署战略合作协议,双方将在基建工程、智慧楼宇、智慧园区、光伏储能、库卡机器人、医疗自动化、智能家居等多个领域开展全面深入的合作。参考海外家电龙头发展历程,中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现,在提升生产、营销、供应链效率的同时,积极寻求光伏、储能、汽车零部件、医疗等跨赛道发展机遇,我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑,重点关注东方电热、盾安环境、三花智控、合康新能、科陆电子、星帅尔等,以及龙头美的集团、格力电器。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】火星人集成灶2023加盟商年会召开,发布多款集成新品 2023年2月8日-9日,以“奔腾时代”为主题的火星人集成灶2023加盟商年会召开。会上,火星人发布全新一代X8集成灶、NEXT蒸烤料理集成灶以及D70S、D75等多款集成洗碗机新品。 NEXT火星人蒸烤料理集成灶是集成灶的新物种,是行业首款搭载有自动料理功能的集成灶,进一步拓展了“集成”这一大趋势的内涵和外延;而全新一代X8则在智能、功能、性能方面实现了全新突破,例如搭载了天眼辅助驾控技术,实时控烟控火,升级了MCOOK数字厨房控制系统等。D75集成洗碗机集洗碗机、果蔬机、类垃圾处理器等功能于一体,把厨房清洁集成在方寸之间,一站式解决所有餐前餐后的抗菌易洁需求。 【高频数据】2022年中国智能投影市场总结与展望 2022年,中国智能投影市场(不含激光电视)销量达到617.8万台,同比增长28.6%,销额达到125.3亿元,同比增长7.9%。相对低价的1LCD投影在2022年快速上量,造成整体产品结构和市场平均价格的变化,进而导致了销额的增速低于销量维度。 2022年中国智能投影线上市场在售的品牌数量达到293个,其中新品牌超百个,市场集中度下降,极米、坚果、微影、当贝位列市场销量前四,合计份额达到34.1%,较2021年下降14个百分点。在销额维度上,主流品牌则占据更多的市场份额。前四名极米、坚果、当贝、爱普生的合计份额(CR4)达到63.0%,市场集中度处于寡占型。投影技术方面,DLP技术份额占从2020年的66%,2021年的56%,再降至2022年的37%;光源技术方面,LED占9成,激光同比增长130%。 洛图科技预测,2023年中国市场销量将达到735万台,同比2022年增长117万台,增速达 19%。品牌之间的竞争或持续加剧,高端化和高性价比将是2023年市场增长的主旋律。 【高频数据】2022年中国监控摄像头市场总结与展望 2022年,中国消费级监控摄像头市场销量达到4820万台,其中线上市场销量达到1870万 台,线上销额为42.8亿元,均价为229元。2022年监控摄像头线上在售品牌数达到672个,品牌集中度较低,没有一家品牌超过20%的市占,TOP4品牌的合计份额为40.4%。 小米线上销量份额远超其他品牌,保持在16%以上;乔安和萤石处于伯仲之间,份额差距较小,线上销量市占率各占约10%;普联和360位列第四和第五名,22年线上销量份额分别为5.7%和5.4%。 洛图科技预测,2023年中国消费级监控摄像头市场规模将达到5210万台,同比增长8.5%。400万像素将成为畅销产品标配,800万旗舰新品将集中面市。品牌方面,有望从“单打独斗”转变“联合作战”,目前,萤石和海康威视、小米和创米小白、大华和乐橙等都形成品牌联合。线下市场将持续向三至五线城市下沉,连锁店、运营商等存在巨大运营空间。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-0.24%,沪深300指数涨跌幅为-0.85%,家电板块涨跌幅跑赢沪深 0.62个百分点,在所有申万一级行业中排序19/31。 图1:SW家电指数本周涨跌幅(%) 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 通信传媒环保 公用事业轻工制造机械设备 综合社会服务房地产建筑装饰交通运输 电子美容护理计算机纺织服饰基础化工食品饮料 钢铁家用电器石油石化国防军工 银行医药生物农林牧渔建筑材料 汽车商贸零售电力设备非银金融 煤炭有色金属 -4.00 资料来源:Wind,信达证券研发中心 具体到各二级行业,本周家电子行业涨多跌少,家电零部件(+4.08%)、照明设备(+1.58%)涨幅领先,白色家电(-1.65%)有所下跌。 图2:本周家电行业细分板块涨跌幅(%) 家电零部件Ⅱ(申万)照明设备Ⅱ(申万)黑色家电(申万)厨卫电器(申万)小家电(申万) 白色家电(申万)-1.65 0.45 1.58 1.53 1.19 4.08 -2-1012345 资料来源:Wind,信达证券研发中心 行业PE(TTM)方面,家电行业PE(TTM)为14,位于申万31个一级行业中的25名,估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3:申万一级行业2月10日市盈率 140 120 100 80 60 40 20 社会服务农林牧渔计算机国防军工 综合美容护理商贸零售食品饮料 传媒汽车 机械设备 电子轻工制造电力设备 通信公用事业医药生物纺织服饰 环保钢铁 基础化工非银金融有色金属建筑材料家用电器房地产交通运输石油石化建筑装饰 煤炭银行 0 资料来源:Wind,信达证券研发中心 个股表现:本周涨幅前五的个股分别是江苏雷利(+15.23%)、*ST同洲(+13.14%)、三花智控(+10.51%)、星帅尔(+9.91%)、百达精工(+8.33%);跌幅前五的个股分别为创维集团(-7.78%)、爱仕达(-6.39%)、创科实业(-5.21%)、光峰科技(-4.81%)、盾安环境(-4.12%);换手率前五的个股分别为依米康(89.52%)、汉宇集团(66.42%)、星帅尔(54.56%)、高斯贝尔(47.28%)、振邦智能(47.17%)。 三、行业数据追踪 3.1家电股资金流向 本周北上资金增持兆驰股份、格力电器、海尔智家,减持东方电热、石头科技、极米科技;三花智控北上资金持股市值增长最多,美的集团下降最多。 表1:本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排名减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% (最新收盘日) 沪(深)股通持股占流通A股比例% (1周前) 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% (最新收盘日) 占流通A股比例% (1周前) 比例差% 兆驰股份 1.303 1.138 0.165 东方电热 1.113 1.638 -0.525 格力