电力及公用事业行业月报：水电发电量维持高增长， 新能源装机达11.5亿千瓦

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 水电发电量维持高增长，新能源装机达 11.5亿千瓦 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2024年06月30日 5% 2% -1% -4% -8% -11% -14% -17% 2023.062023.102024.022024.06 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：电力需求延续快速增长，1-4月电力行业利润增长44.1%》2024-05-30 《电力及公用事业行业专题研究：电力产业链分析及河南省产业概况》2024-04-30 《电力及公用事业行业月报：工业拉动用电量增长，一季度电力板块全面盈利》2024-04-30 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：6月电力及公用事业表现强于沪深300指数。截至6月27日收盘，6月中信电力及公用事业指数下跌0.87%，跑赢沪深300（-3.51%）2.64个百分点。 电力供需：从电力需求看，用电量维持快速增长，5月全社会用电量同比增长7.2%。1-5月，全社会用累计电量38370亿千瓦时，同比增长8.6%。从电力供应看，电力生产维持稳定增长。5月份，规上工业发电量7179亿千瓦时，同比增长2.3%，增速比4月份放缓0.8个百分点。1-5月份，规上工业发电量36570亿千瓦时，同比增长5.5%。分品种看，5月份水电、太阳能发电增速加快。规上工业水电增长38.6%，增速比4月份加快17.6个百分点；规上工业太阳能发电增长29.1%，增速比4月份加快7.7个百分点。截至5月底，风、光装机累计11.5亿千瓦。 动力煤量价：原煤生产降幅继续收窄，进口保持较快增长。5月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降0.8%，降幅比4月份收窄 2.1个百分点，环比增长2.7%。进口煤炭4382万吨，同比增长10.7%，环比来看，3月份以来煤炭月度进口量保持在4000万吨以上，且持续增长。1-5月份，规上工业原煤产量18.6亿吨，同比下降3.0%。进口煤炭2.0亿吨，同比增长12.6%。6月26日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为850元/吨，本月以来价格下跌24元/吨，降幅2.75%。本月主流港口煤炭平均库存较大幅度增长。6月24日，主流港口煤炭库存合计7320.1万吨，本月以来增加652.6万吨。 天然气量价：天然气生产增速加快，进口维持较快增长。5月份，规上工业天然气产量203亿立方米，同比增长6.3%，增速比4月份加快3.1个百分点。进口天然气1133万吨，同比增长7.1%。1-5月份，规上工业天然气产量1033亿立方米，同比增长5.2%。进口天然气5428万吨，同比增长17.4%。本月国际、国内天然气价格均小幅上涨。6月26日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为2.62美元/百万英热，本月价格上涨1.39%。6月26日，中国液化天然气出厂价格指数为4434元/吨，本月以来上涨1.05%。 长江三峡水情：长江来水持续提升。6月26日，三峡入库流量为19600立方米/秒，三峡出库流量为24700立方米/秒，6月以来三峡出、入库日均流量分别较2023年同期提升26.06%、17.23%。 代理购电价格数据：6月代理购电价格排名前三的分别是海南 （505.33/兆瓦时）、广东（489.7元/兆瓦时）、上海（480.5元/兆瓦时）。从价格变动幅度上看，6月四川代理购电价格下降118.1元/兆瓦时，降幅最大。 河南省月度电力供需情况：5月份全省全社会用电量增长11.33%，太阳能发电量同比增长71%，水电发电量大幅下降。全省发电装机持续绿色转型，截至5月底风、光装机占比43.6%。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平、发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。作为防御属性较强的低估值板块，建议从中长期视角关注水电、核电和燃气板块业绩稳定、股息率高的头部企业投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；安全生产风险；系统风险。 内容目录 1.行情回顾5 2.行业供需及产业链量价6 2.1.电力消费情况6 2.2.电力供应情况7 2.3.产业链量价9 2.4.长江三峡水情11 2.5.电力市场数据12 2.6.河南省月度电力供需情况12 3.行业和公司要闻13 3.1.行业动态和要闻：1-5月份,电力行业利润增长35.0%13 3.2.公司动态和要闻：水电机组投产，核电机组进入设备安装阶段15 4.投资评级及主线15 5.风险提示17 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现5 图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)5 图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）5 图4：全社会用电量月度走势6 图5：第一产业累计用电量月度走势6 图6：第二产业累计用电量月度走势6 图7：第三产业累计用电量月度走势7 图8：城乡居民生活累计用电量月度走势7 图9：规上工业发电量月度走势7 图10：规上工业火电发电量月度走势7 图11：规上工业水电发电量月度走势8 图12：规上工业核电发电量月度走势8 图13：规上工业风电发电量月度走势8 图14：规上工业太阳能发电量月度走势8 图15：主要发电类型累计装机容量占比（%）8 图16：规上工业原煤月度产量及增速9 图17：煤炭月度进口数量及增速9 图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价(元/吨)9 图19：主流港口煤炭库存(万吨)9 图20：国产硅料市场价（元/千克）10 图21：单晶硅片平均价（元/片）10 图22：规上工业天然气产量月度走势10 图23：天然气进口月度走势10 图24：美国NYMEX天然气期货收盘价(连续)（美元/百万英热）11 图25：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨）11 图26：三峡入库流量日行情（立方米/秒）11 图27：三峡出库流量日行情（立方米/秒）11 图28：2024年6月全国各地工商业代理购电价格（元/兆瓦时）12 图29：河南省全社会月度用电量及增速13 图30：河南省月度发电量及增速13 图31：河南省电力装机结构13 图32：电力及公用事业板块市盈率16 图33：电力及公用事业板块市净率16 表1：行业动态和要闻回顾13 表2：公司动态和要闻回顾15 1.行情回顾 截至6月27日收盘，6月中信电力及公用事业指数下跌0.87%，跑赢沪深300（-3.51%） 2.64个百分点。6月走势显示：电力及公用事业指数表现强于沪深300指数。 子行业方面，截至6月27日收盘，6月涨跌幅排名依次为水电(7.24%)、火电(-1.19%)、燃气(-1.59%)、其他发电(-2.45%)、环保及水务(-8.93%)、供热或其他(-10.76%)、电网(-12.10%)，仅有水电上涨。6月大部分个股下跌，截至6月27日收盘，6月电力及公用事业行业231只A股仅30只上涨，1只收平，200只下跌。5月涨幅前5的个股依次为ST浩源（24.79%）、新奥股份（12.59%）、立新能源（10.40%）、华能水电（8.95%）和中国核电（8.66%）；跌幅前5个股依次为国中水务（-35.94%）、超越科技（-30.61%）、启迪环境（-29.06%）、永清环保（-28.35%）和兴源环境（-28.05%）。 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现 电力及公用事业(中信)沪深300 11.00% 6.00% 1.00% -4.00% -9.00% -14.00% -19.00% 2023-01-032023-04-202023-08-042023-11-212024-03-082024-06-25 资料来源：Wind，中原证券研究所 3024.79 20 12.59 10.408.95 8.66 10 0 -10 -20 -30 -28.05-28.35-29.06-30.61 -40 -35.94 图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%） 10 50 -5 -10 7.24 -1.19-1.59 -2.45 -8.93 -10.76 -12.10 -15 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2024.6.1-6.27 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2024.6.1-6.27 2.行业供需及产业链量价 2.1.电力消费情况 用电量维持快速增长，5月全社会用电量同比增长7.2%。根据国家能源局数据，5月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长7.2%。1-5月，全社会用累计电量38370亿千瓦时，同比增长8.6%。用电量增速作为经济先行指标，5月单月7.2%的增速较4月增速上升0.2%。同时1-5月份8.6%的用电量增长显示出，电力市场需求继续回暖。 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 15 10 5 0 图4：全社会用电量月度走势 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 5月二产用电量增长6.8%，较4月提升0.6个百分点。从分产业用电量看，5月份，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增长6.8%；第三产业用电量1413亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量924亿千瓦时，同比增长5.5%。1-5月，第一产业用电量495亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量25365亿千瓦时，同比增长7.2%；第三产业用电量6918亿千瓦时，同比增长12.7%；城乡居民生活用电量5592亿千瓦时，同比增长9.9%。 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 250 20 200 15 150 10 100 5 50 0 0 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 15 10 5 0 图5：第一产业累计用电量月度走势图6：第二产业累计用电量月度走势 资料来源：国家能源局，中原证券研究所资料来源：国家能源局，中原证券研究所 用电量(亿千瓦时)同比增速(%) 3500 25 3000 20 2500 15 2000 10 1500 1000 5 500 0 0 -5 用电量(亿千瓦时)同比增速(%) 3000 20 2500 15 2000 10 5 1500 0 1000 -5 500 -10 0 -15 图7：第三产业累计用电量月度走势图8：城乡居民生活累计用电量月度走势 资料来源：国家能源局，中原证券研究所资料来源：国家能源局，中原证券研究所 2.2.电力供应情况 我国电力生产维持稳定增长。根据国家统计局数据，5月份，规上工业发电量7179亿千瓦时，同比增长2.3%，增速比4月份放缓0.8个百分点。1-5月份，规上工业发电量36570亿千瓦时，同比增长5.5%。 5月份水电、太阳能发电增速加快。分品种看，5月份，规上工业水电增长38.6%，增速比 4月份加快17.6个百分点；规上工业太阳能发电增长29.1%，增速比4月份加快7.7个百分点。 1-5月份，火电发电量占比68.83%。1-5月份，规上工业火电发电量25173亿千瓦时，同 比增长3,6%;规上工业水电发电量4089亿千瓦时，同比增长14.9%;规上工业核电发电量1765亿千瓦时，同比增长1%;规上工业风电发电量4048亿千瓦时，同比增长5%;规上工业太阳能发电量1495亿千瓦时，同比增长25