电力及公用事业行业周报（24WK39）：第9批绿电补贴清单发布，1-8月风光装机增长

本周（20240923-20240927）电力板块行情：本周电力板块走势弱于大盘。 截至2024年9月27日，本周公用事业板块收于2343.55点，上涨172.02点，涨幅7.92%；电力子板块收于3133.13点，上涨226.24点，涨幅7.78%，低于沪深300的涨幅15.70%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第31位。从电力子板块来看：本周光伏发电上涨10.99%，风力发电上涨10.70%，电能综合服务上涨10.12%，火力发电上涨9.84%，热力服务上涨9.52%，水力发电上涨3.12%，核力发电涨跌幅为0%，中国广核和中国核电平均上涨7.10%。 本周专题：9月25日，2024年第九批可再生能源发电补贴项目清单发布。 此次纳入2024年第九批可再生能源发电补贴清单的项目共68个，核准/备案容量2418.6兆瓦，其中集中式发电项目41个、核准/备案容量2262兆瓦，分布式发电项目27个、核准/备案容量156.6兆瓦。2024年1-9月，可再生能源发电补贴清单共纳入项目1504个，核准/备案容量共计2771.56万千瓦，其中集中式发电项目480个，核准/备案容量共计2676.6万千瓦，分布式发电项目1024个、核准/备案容量共计94.9万千瓦。各省装机规模稳定增长，新疆及江浙地区增速较快。1-8月，新疆新增装机规模2132万千，增幅15.03%；江苏省新增装机规模1870万千瓦，增长10.41%。可再生能源装机规模增长势头正劲，1-8月各省装机规模中光伏增幅最大，风电装机稳定增长，水电增速放缓，部分省市火电装机规模负增长。9月25日，环渤海动力煤综合平均价格为714元/吨，周环比涨幅0.14%。动力煤价格小幅上涨。9月27日，长江口动力煤价格指数（5000K）为803元/吨，周环比涨幅1.52%；沿海电煤离岸价格指数（5500K）为754元/吨，周环比涨幅0.27%；煤炭沿海运费：秦皇岛-广州的价格为39.50元/吨，周环比涨幅3.40%。 投资建议：水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。 核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势弱于大盘。截至2024年9月27日，本周公用事业板块收于2343.55点，上涨172.02点，涨幅7.92%；电力子板块收于3133.13点，上涨226.24点，涨幅7.78%，低于沪深300的涨幅15.70%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第31位。 图1：申万一级行业涨跌幅 近1年电力板块累计涨幅9.44%，同期沪深300累计涨幅0.09%、创业指板累计跌幅6.02%。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 从电力子板块来看：本周光伏发电上涨10.99%，风力发电上涨10.70%，电能综合服务上涨10.12%，火力发电上涨9.84%，热力服务上涨9.52%，水力发电上涨3.12%，核力发电涨跌幅为0%，中国广核和中国核电平均上涨7.10%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为ST聆达、京运通、协鑫能科、拓日新能、广东建工，分别涨幅22.97%、21.82%、17.97%、16.15%、15.82%；无个股下跌。 图4：电力公司周涨跌幅前五 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 1.1.3投资建议 水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。 绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 1.2本周专题 1.2.12024年九批次补贴项目清单发布，激励可再生能源快速发展 9月25日，2024年第九批可再生能源发电补贴项目清单发布。根据财政部要求，符合我国可再生能源发展相关规划的陆上风电、海上风电、集中式光伏电站、非自然人分布式光伏发电、光热发电、地热发电、生物质发电等项目可被纳入可再生能源发电项目补贴清单。此次纳入2024年第九批可再生能源发电补贴清单的项目共68个，核准/备案容量2418.6兆瓦，其中集中式发电项目41个、核准/备案容量2262兆瓦，分布式发电项目27个、核准/备案容量156.6兆瓦。2024年1-9月，可再生能源发电补贴清单共纳入项目1504个，核准/备案容量共计2771.56万千瓦，其中集中式发电项目480个，核准/备案容量共计2676.6万千瓦，分布式发电项目1024个、核准/备案容量共计94.9万千瓦。 2024年度第1次公司可再生能源电价附加补助转付完成。2024年9月3日，国家电网完成2024年度第1次公司可再生能源电价附加补助转付。根据财政部下达的补助资金预算，年度预算共251.5亿元，其中风力发电120.5亿元，太阳能发电114.8亿元，生物质能发电16.1亿元。 表3：2024年九批次可再生能源发电补贴项目清单情况 表4：2024年九批次变更可再生能源发电补贴清单情况 1.2.2各省装机规模稳定增长，清洁能源装机规模迅速扩大 山东省装机规模位居榜首，新疆及江浙地区增速较快。截至今年8月底，山东省、江苏省、新疆累计电力装机规模分别为2.24亿千瓦、1.98亿千瓦、1.63亿千瓦，分列前三。1-8月，全国25省中新疆及江浙地区装机规模增速较快。新疆新增装机规模2132万千瓦，增长15.03%；江苏省新增装机规模1870万千瓦，增长10.41%；浙江新增装机规模1232万千瓦，增长9.42%。 可再生能源装机规模增长势头正劲。1-8月各省装机规模光伏增幅最大，风电装机稳定增长，水电增速放缓，部分省市火电装机规模负增长。1-8月新疆光伏新增装机规模达1148万千瓦，贡献近一半新增装机容量，增长39.58%，重庆光伏新增装机70万千瓦，增长43.78%；新疆幅员辽阔，风资源丰富，1-8月风电新增装机555万千瓦，增长17.05%；辽宁省水电新增装机91万千瓦，增长27.26%； 甘肃省、河北省、江西省、天津四省市1-8月火电规模小幅下滑，降幅分别为-0.62%、-0.20%、-0.34%、-0.41%。 图5：截至24年8月全国25省市累计装机情况（万千瓦） 图6：2024年1-8月全国25省市新增装机情况（万千瓦） 2行业数据跟踪 2.1煤炭价格跟踪 9月25日，环渤海动力煤综合平均价格为714元/吨，周环比涨幅0.14%。 9月27日，长江口动力煤价格指数（5000K）为803元/吨，周环比涨幅1.52%； 沿海电煤离岸价格指数（5500K）为754元/吨，周环比涨幅0.27%；煤炭沿海运费：秦皇岛-广州的价格为39.50元/吨，周环比涨幅3.40%。 图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K)（元/吨） 图8：长江口动力煤价格指数（5000K）（元/吨） 图9：沿海电煤离岸价格指数（5500K）（元/吨） 图10：煤炭沿海运费：秦皇岛-广州（元/吨） 2.2石油价格跟踪 9月26日，国内柴油现货价格6531.00元/吨，周环比下跌2.07%；9月27日，国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为67.67/71.09美元/桶，周环比分别下跌4.90%，3.95%。 图11：国内柴油现货价格（元/吨） 图12：国内WTI原油、Brent原油现货价格（美元/桶） 2.3天然气价格跟踪 9月26日，国内LNG出厂价格指数为5055元/吨，周环比跌幅2.21%；中国LNG到岸价13.18美元/百万英热，周环比跌幅2.48%。 图13：国内LNG出厂价格指数（元/吨） 图14：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 2.4光伏行业价格跟踪 9月25日，多晶硅致密料均价40.0元/kg，周环比涨跌幅为0；单晶硅片182mm/150um、210mm/150um均价分别为1.25、1.70元/片，周环比均为0； 单晶PERC电池片182mm/23.1%+、210mm/23.1%+均价分别为均为0.28元/W、0.29元/W，周环比涨跌幅均为0；单晶PERC组件182mm、210mm均价分别为0.73、0.74元/W，周环比涨跌幅均为0。 图15：多晶硅致密料均价走势（元/kg） 图16：单晶硅片均价走势（元/片） 图17：单晶PERC电池片均价走势（元/W） 图18：单晶PERC组件均价走势（元/W） 2.5长江三峡水情 9月26日，长江三峡入库流量、出库流量分别为9800立方米/秒、7590立方米/秒，周环比变化分别为-46.15%、-0.39%。 9月26日，长江三峡库水位为161.64米，周环比上涨1.35%。 图19：三峡入库&出库流量（立方米/秒） 图20：长江三峡库水位（米） 2.6风电行业价格跟踪 9月26日，环氧树脂现货价12866.67元/吨，周环比为0；聚氯乙烯现货价5170元/吨，周环比下跌0.08%；中厚板参考价3092元/吨，周环比为0；螺纹钢现货价3271.14元/吨，周环比上涨0.79%。 图21：环氧树脂&聚氯乙烯现货价（元/吨） 图22：中厚板参考价&螺纹钢现货价（元/吨） 2.7电力市场 9月23日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为249.72、298.70厘/千瓦时，周环比分别下跌28.26%、17.67%。 图23：广东省燃煤&燃气日前现货成交电均价（厘/千瓦时） 2.8碳市场 9月26日，全国碳市场碳排放配额成交量为608717吨，周环比涨幅81.17%； 9月27日，全国碳市场碳排放配额开盘价、收盘价分别为99.54、99.16元/吨，周环比分别涨幅11.73%、4.44%。 图24：全国碳市场碳排放配额成交量（吨） 图25：全国碳市场碳排放配额开盘价&收盘价（元/吨） 3行业动态跟踪 3.1电力公用行业重点事件 表5：电力公用行业重要政策&资讯跟踪（9月23日-9月27日） 3.2上市公司重要公告 表6：电力行业个股公告追踪（9月日23-9月27日） 4风险提示 1）宏观经济波动的风险。宏观经济增长不及预期导致用电量增速不及预期，供需失衡可能导致发电设备利用小时下降、上网电价下降。 2）电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期。可能会影响存量机组的电量消纳，使得新能源装机容量的增速放缓。 3）新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期。若行业参与者数量增多，竞争加剧下，价格可能超预期下降，导致盈利水平超预期下降。 4）降水量不及预期。水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况，而来水情况与降水、气候等自然因素相关，可预测性不高。