铅锌日评：下游消费无明显转淡，低库存支撑铅价；基本面暂无明显矛盾，关注宏观情绪变化

铅锌日评20230323：下游消费无明显转淡，低库存支撑铅价；基本面暂无明显矛盾，关注宏观情绪变化 2023/3/23 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,225.00 -0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,340.00 -0.36% 沪铅基差 元/吨 -115.00 30.00 升贴水-上海 元/吨 - - 升贴水-LME0-3 美元/吨 24.50 8.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -32.50-10.00 0.50-30.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -10.00 15.00 -10.00 20.00 期货活跃合约成交量 手30,922.00 -14.92% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手23,788.00 -20.43% 成交持仓比 /1.30 6.92% 库存 LME库存 吨 25,725.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 35,116.00 -11.06% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,107.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.28 -0.36% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,280.00 -0.89% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,255.00 -0.87% 沪锌基差 元/吨 25.00 -5.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 -30.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 150.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 23.5075.50 -3.50-1.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 100.00135.00 -55.00-55.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 180.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手127,031.00 61.13% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手98,067.00 74.35% 成交持仓比 /1.30 -7.59% 库存 LME库存 吨 39,750.00 -0.25% 沪锌仓单库存 吨 43,684.00 -3.81% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,873.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.75 -0.87% 资讯 铅 1.海关数据显示，2023年1月铅精矿进口量12.03万吨，环比增加49.87%，同比增加48.19%。2023年2月铅精矿进口量11.16万吨，环比减少 7.22%，同比增加87.43%。2.美国2月成屋销售创下六个月来最大升幅，因购房者抓住抵押贷款利率小幅下降和房价回落的机会。周二公布的数据显示，美国2月成屋销售总数年化为458万户，较1月份跃升14.5%；美国2月成屋销售价格中位数同比下降0.2%，至36.3万美元/套，为2012年以来首次下跌。 锌 1.英国国家统计局数据显示，英国2月CPI同比上涨10.4%(前值为增加10.1%)，市场预期为上涨9.90%;英国2月CPI环比增加1.1%(前值为-0.6%)，市场预期为0.6%;英国2月零售物价指数环比上涨1.1%，市场预期涨幅为0.6%。2.根据欧盟此前决议，2035年之后，欧盟境内将禁止销售内燃机汽车，以配合欧盟的碳排放目标。然而，在欧盟国家和欧洲议会去年陆续通过了这项法律之后，本月德国交通部却赶在最后一刻反对了这项禁令，而在德国强硬的态度之下，欧盟委员会似乎已经妥协。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.36%。基本面来看，原生铅冶炼厂开工下滑，再生铅企业开工率小幅回升，当前废电瓶货源充足，价格易跌难涨，考虑后期废电瓶供给淡季，再生铅企业将提前备库，但由于检修、环保等问题，再生铅供给偏紧，目前以传导至原生铅，炼厂库存整体偏低，铅锭供给偏紧；下游 铅 消费来看，铅蓄电池需求转淡，各大企业普遍以销定产，但政策红利或将利好整车配套市场，在一定程度上减弱淡季影响，目前铅蓄电池终端消费虽然有所减弱，但并未引起铅蓄电池企业大幅减产。整体来看，铅市供需双弱，炼厂库存低位，下游消费无明显转淡，3月交割货源将重新流入市场，社库预期降低，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价震荡偏强整理。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.89%，沪锌主力合约收跌0.87%。上海地区锌锭升水与前日持平至10元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至-30元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至150元/吨。基本面来看，随着环保管控逐渐解除，此前暂未复产企业将逐步恢复生产，矿端地域性偏紧得到缓解；上周周内锌价震荡下行，冶炼厂 锌 利润被压缩，但目前依旧处于高位，企业生产积极性暂未受到影响；下游消费来看，镀锌企业开工随环保问题解除回升，压铸锌合金成品库存下降，但实际订单暂无好转，对锌的需求较为一般，氧化锌订单相对较好，开工率持续回升。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，硅谷银行及瑞士信贷问题导致的宏观影响尚存，有色普跌，沪锌随外盘承压下行，市场利空情绪较重，短期锌价震荡偏弱整理，警惕近期宏观面变动影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558