焦煤焦炭周报：供需逐渐宽松 双焦震荡下跌

期货研究报告|焦煤焦炭周报2023-03-19 供需逐渐宽松双焦震荡下跌 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 两会结束后受安检影响生产的焦企开始陆续复产，近期受海外宏观因素影响，整体宏观情绪低落，双焦期价连续下跌，现货观望情绪浓厚，目前焦企的产能相对充足，利润难以得到有效提升。焦煤端的供应还是部分受矿难后安检趋严影响，但已经逐渐淡化，两会结束后供应将持续回升。短期双焦供需将逐渐宽松，预计价格会跟随下游钢材的表现，偏弱震荡。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，本周焦炭主力合约2305偏弱运行，盘面最终收于2784.5元/吨，环比下跌 134.5元/吨，跌幅为4.61%。宏观经济持续影响下，本周焦炭期现价格偏弱运行。 从供给端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为72.7%增0.4%；焦炭日均产量66.6万吨增0.2万吨，焦炭库存104.2万吨减2.6万吨，炼焦煤总库存994万吨增 8.4万吨，焦煤可用天数11.2天增0.1天。近期原料煤持续下跌，焦企利润有所改善，加上安检结束陆续复产，供应端有所增加。 从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；高炉炼铁产能利用率88.44%，环比增加0.41%，同比增加6.56%；钢厂盈利率57.58%，环比增加8.23%，同比下降23.81%；日均铁水产量237.58万吨，环比增加 1.11万吨，同比增加16.88万吨，下游钢厂生产较为积极，对原料刚需偏强。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本，焦炭日均产量47.09万吨增0.1万 吨，产能利用率86.82%增0.1%；焦炭库存658.13万吨减9.7万吨，焦炭可用天数12.46 天减0.4天，本周钢厂焦炭库存有所下降。 焦煤方面，本周焦煤主力合约2305震荡偏弱运行，盘面最终收于1874.5元/吨，环比下跌113元/吨，跌幅为5.69%。宏观经济持续影响下，本周焦煤期现价格弱势运行。 从消费端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为72.7%增0.4%；焦炭日均产量66.6万吨增0.2万吨，焦炭库存104.2万吨减2.6万吨。本周焦炭产量微增，厂内库存呈下降趋势。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本炼焦煤总库存817.2万吨减12.3万 吨，焦煤可用天数13.05天减0.2天。原料煤需求向好情况下，库存持续减少。 综合来看：两会结束后受安检影响生产的焦企开始陆续复产，近期受海外宏观因素影响，整体宏观情绪低落，双焦期价连续下跌，现货观望情绪浓厚，目前焦企的产能相对充足， 利润难以得到有效提升。焦煤端的供应还是部分受矿难后安检趋严影响，但已经逐渐淡化，两会结束后供应将持续回升。短期双焦供需将逐渐宽松，预计价格会跟随下游钢材的表现，偏弱震荡。 ■策略 焦炭方面：弱势震荡焦煤方面：弱势震荡跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01 121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:焦炭5-9合约价差丨单位：元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 700 600 j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109 j2205-j2209j2305-j2309 晋中低硫主焦煤 晋中中硫主焦煤晋中高硫主焦煤 蒙煤5# 4500澳洲中等挥发焦煤（美元） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 121416181101121141161 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨图6:焦煤5-9合约价差丨单位：元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm2309 121416181101121141161 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：%图8:高炉开工率丨单位：% 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20192020202120222023 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12:焦炭月度产量丨单位：万吨 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 20192020202120222023 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:中国生铁产量丨单位：万吨 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com