焦煤焦炭周报：成材需求淡季逐渐显现，双焦期价震荡下跌

【期现行情】
焦煤2501合约上周收于1322.5，周跌1.08%；焦炭2501合约收于1989，周跌0.38%。现货市场焦煤报价偏弱，焦炭开启第二轮提降。

【基本面分析】
焦煤：

• 供应端：煤矿及洗煤厂开工率环比上升，但总量提升有限，原料端供应稳定。受焦炭提降影响，洗煤厂生产积极性不高，精煤库存累库。
• 需求端：焦企开工率小幅下降，对高价煤接受度低，维持低库存策略。线上竞拍氛围一般，部分煤种价格回落。
• 综合看：供应微增，需求微降。焦煤2501合约震荡下跌，关注1300-1430区间。

焦炭：

• 供应端：独立焦化企业开工率及产量环比下降，吨焦利润增加，但开工积极性回落，港口库存稳中有降。
• 需求端：钢厂高炉开工率首次下降，铁水产量见顶，钢厂盈利率回落。成材需求淡季到来，焦炭刚性需求仍存，但库存持续增加。
• 综合看：供需稳定。焦炭2501合约震荡下跌，关注1930-2100区间。

【套利分析】
焦煤比均值1.5，处于历史同期高位，短期偏弱震荡。需关注煤焦现货价格、成材需求、钢厂生产、焦钢利润、国际宏观政策及突发风险。

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