信达家电·热点追踪：家用空调三月排产高涨，科沃斯推出DEEBOT T20 PRO新品

家用空调三月排产高涨，科沃斯推出DEEBOTT20PRO新品 ——信达家电·热点追踪（2023.3.5） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 尹圣迪家电行业研究助理 联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 家用空调三月排产高涨，科沃斯推出DEEBOTT20PRO新品 2023年3月5日 本期内容提要: 周投资观点： 1）2月28日，石头科技召开新品发布会发布石头分子筛洗烘一体机H1定价5999元。这款洗烘一体机采用了第三种烘干技术——分子筛低温烘干科技，可以做到低温烘、不伤衣，洗涤/烘干容量分别达到12/7KG新品上市可100天免费试用。 我们将石头与海尔、小天鹅相近价位的洗烘一体机和洗烘套装做了简单比较：1）从洗净比指标来看，H1与其他品牌持平，也都采用了变频电机；2）在烘干方面，小天鹅4799元的洗烘一体机采用了冷凝烘干模式 而海尔的热泵烘干洗烘一体机价格则高于石头，定价6888元；3）从可烘干的衣物品种来看，分子筛和热泵烘干均可用于烘干羊毛、真丝等产品。 我们认为石头科技本次推出的全新洗烘一体机品类，迎合了目前消费者对于衣物烘干的需求，且洗烘一体机的产品形式更加适配于小户型家庭有利于加强烘干类产品的消费者教育，推动烘干机、洗烘一体机等品类的渗透率提升。 根据产业在线数据，2023年3月家用空调行业排产约为1750.5万台，较去年同期生产实绩上涨8.0%。我们认为23年房地产销售和经济或进入稳步复苏阶段，叠加各类消费刺激政策，家电消费有望逐步呈现复苏态势。积极关注地产后周期的白电企业格力电器、海尔智家、美的集团 海信家电，关注厨电龙头老板电器和集成灶企业火星人、浙江美大等。重点关注复苏弹性大的可选消费品企业小熊电器、倍轻松、极米科技、科沃斯、石头科技等。 建议持续关注家电企业跨界领域的竞争格局变化。推荐关注推动预镀镍电池钢基带国产化的东方电热，重点关注新能源汽车阀件领域头部企业盾安环境、三花智控。 3月2日，科沃斯推出DEEBOTT20PRO新品，新品采用55度热水洗拖布，快速溶解污渍并阻止细菌和异味滋生，采用9mm拖布模组抬升更好完成地毯清洁；沿边清扫距离小于3mm。定价4199元。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：石头科技和海尔、小天鹅洗烘产品参数对比4 表2：本周家电股北上资金持股比例变化8 表3：本周家电股北上资金持股市值变化8 表4：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）2月28日，石头科技召开新品发布会发布石头分子筛洗烘一体机H1，定价5999元。这款洗烘一体机采用了第三种烘干技术——分子筛低温烘干科技，可以做到低温烘、不伤衣，洗涤/烘干容量分别达到12/7KG。新品上市可100天免费试用。 我们将石头与海尔、小天鹅相近价位的洗烘一体机和洗烘套装做了简单比较：从洗净比指标来看，H1与其他品牌持平，也都采用了变频电机； 在烘干方面，小天鹅4799元的洗烘一体机采用了冷凝烘干模式，而海尔的热泵烘干洗烘一 体机价格则高于石头，定价6889元； 从可烘干的衣物品种来看，分子筛和热泵烘干均可用于烘干羊毛、真丝等产品。 我们认为石头科技本次推出的全新洗烘一体机品类，迎合了目前消费者对于衣物烘干的需求，且洗烘一体机的产品形式更加适配于小户型家庭，有利于加强烘干类产品的消费者教育，推动烘干机、洗烘一体机等品类的渗透率提升。 表1：石头科技和海尔、小天鹅洗烘产品参数对比 品牌 石头科技 海尔 小天鹅 型号 洗烘一体 洗烘套装 洗烘一体 洗烘套装 洗烘一体 H1 纤美 纤和 856+32 809 洗衣部分 洗净比 1.1 1.05 1.1 1.1 1.1 洗涤容量 12KG 10KG 13KG 10KG 10KG 洗涤功率 200W 200W 200W 70W 电机 DD直驱变频电机 BLDC变频电机 直驱变频电机 BLDC变频电机 BLDC变频电机 工作方式 直驱 FPA直驱 FPA直驱 皮带 烘干部分 烘干方式 分子筛低温烘干 热泵烘干 热泵烘干（低温） 热泵烘干（低温） 冷凝式 烘干容量 7KG 10KG 7KG 10KG 7KG 其他 1:8正反转 正反转 烘干功率 650W 1200W 1200W 其他 其他亮点 放心烘干羊毛真丝、不易返潮、除菌螨、 双重除菌、四重线屑过滤 大筒径、羊毛/丝绸等均可烘干 纳米银离子除菌、UV紫外线除菌、去除宠物毛发、羊毛烘等 水魔方冷水洗、 操作方式 APP全遥控 WIFI智能物联 旋钮+触控屏 可连APP 占地面积 595*633*850 595*610*850+595*612*850 595x600x850 595*530*850+595*615*845 595x632x850 价格 5999 7499 6889 5299 4799 数据来源：石头科技、海尔、小天鹅京东旗舰店、海尔、小天鹅天猫旗舰店，信达证券研发中心整理 2）根据产业在线数据，2023年3月家用空调行业排产约为1750.5万台，较去年同期生产实绩上涨8.0%，我们认为23年房地产销售和经济或进入稳步复苏阶段，叠加各类消费刺激政策，家电消费有望逐步呈现复苏态势。积极关注地产后周期的白电企业格力电器、海尔智家、美的集团、海信家电，关注厨电龙头老板电器和集成灶企业火星人、浙江美大等。重点关注复苏弹性大的可选消费品企业小熊电器、倍轻松、极米科技、科沃斯、石头科技等。 3）建议持续关注家电企业跨界领域的竞争格局变化。推荐关注推动预镀镍电池钢基带国产化的东方电热，重点关注新能源汽车阀件领域头部企业盾安环境、三花智控。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】家用空调三月排产高涨 根据产业在线数据，2023年3月家用空调行业排产约为1750.5万台，较去年同期生产实绩上涨8.0%，上游转子压缩机排产增长3.4%。其中，内销排产948万台，同比去年内销实绩上涨14.4%；出口排产802.5万台，同比去年实绩下滑4.3%。 【行业动态】2022年制冷空调阀件市场总结 根据产业在线数据，2022年制冷空调阀件销售5.2亿只，同比下滑12.0%，其中截止阀、四通阀、电子膨胀阀、热力膨胀阀、球阀、电磁阀分别出货27783、13584.4、8735.3、282.5、338.3、1067.8万只。 【公司动态】合康6.36MW分布式光伏项目正式开工 2023年2月26日，由北京合康新能科技股份有限公司(以下简称：合康新能）承建的安庆威灵汽车部件有限公司6.36MW分布式光伏项目开工仪式，在安庆威灵汽车部件有限公司隆重举行。该项目利用工厂总面积5.2万平方米的2栋新建主厂房，以及总面积1,123平方米的综合楼建筑屋面区域，光伏总装机容量达到了约6.3612MWp，预计可提高工厂绿电率10%以上。 【公司动态】极米科技、石头科技、倍轻松等多家公司发布业绩快报 极米科技：2022年公司预计实现营业收入42.22亿元，同比+4.57%，预计实现归母净利润 5.16亿元，同比+6.69%。 石头科技：2022年公司预计实现营业收入66.29亿元，同比+13.56%，预计实现归母净利润11.93亿元，同比-14.93%。 倍轻松：2022年公司实现营业收入9.01亿元，同比-24.28%，实现归母净利润-1.16亿元，同比-225.76%。 新宝股份：2022年公司营业收入136.96亿元，同比-8.15%，实现归母净利润9.59亿元，同比+20.97%。 光峰科技：2022年公司营业收入25.51亿元，同比+2.11%，实现归母净利润1.20亿元，同比-48.52%。 【公司动态】科沃斯推出DEEBOTT20PRO新品 3月2日，科沃斯推出DEEBOTT20PRO新品，新品采用55度热水洗拖布，快速溶解污渍并阻止细菌和异味滋生，采用9mm拖布模组抬升，更好完成地毯清洁；沿边清扫距离小于3mm。定价4199元。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+0.60%，沪深300指数涨跌幅为+1.71%，家电板块跑输沪深300指数1.11个百分点，在所有申万一级行业中排序19/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 通建传计交社非银石公国建纺食钢电房机家基煤综环商医农轻美有汽电信筑媒算通会银行油用防筑织品铁子地械用础炭合保贸药林工容色车力 装机运服金 饰输务融 石事军材服饮化业工料饰料 产设电化 备器工 零生牧制护金设售物渔造理属备 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周白色家电（+1.95%）和黑色家电（+1.76%）涨幅居前，家电零部件（-4.48%）和小家电（-1.94%）板块跌幅较大。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 家电零部件Ⅱ-4.48% 小家电-1.94% 照明设备Ⅱ-0.41% 厨卫电器1.25% 黑色家电1.76% 白色家电1.95% -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为14.76x，位于申万31个一级行业中的25 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 140 120 100 80 60 40 20 0 社农计国综美商食传汽轻机电通电公纺医环钢非基有建家房石交建煤银会林算防合容贸品媒车工械子信力用织药保铁银础色筑用地油通筑炭行 服牧机军 护零饮 制设设事服生 金化金材电产石运装 务渔工 理售料 造备备业饰物 融工属料器 化输饰 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别JS环球生活（+8.54%）、海立股份（+8.42%）、高斯贝尔（+6.73%）、公牛集团（+6.73%）、依米康（+6.26%）；跌幅前�的个股分别新宝股份 （-10.29%）、德业股份（-7.27%）、荣泰健康（-6.20%）、三花智控（-5.79%）、东方电热（-5.79%）；换手率前�的个股分别为高斯贝尔（15.01%）、依米康（13.35%）、日出东方 （13.22%）、亿田智能（8.71%）、爱仕达（8.64%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净卖出家电板块432.32万股，持股市值增加16.07亿元。其中，增持TOP5东方电热、三花智控、小熊电器、海信家电、兆驰股份，减持TOP5为新宝股份、浙江美大、火星人、格力电器、老板电器；美的集团北上资金持股市值增长最多，海尔智家持股市值下降最多。 表2：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例%（1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股