民生医药一周一席谈：科学仪器是科技基石，政策推动国产化机遇提升

科学仪器是科技自立自强基石，国家多次强调重要地位。今年2月12日中央政治局第三次集体学习中，习近平强调要切实加强基础研究，打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，争取早日实现用我国自主的研究平台、仪器设备来解决重大基础研究问题。本次会议再次强调了科学仪器的重要地位，过去数年也曾反复强调科学仪器是科技自立自强的基石。科学仪器行业本身体量不大，但却对下游多数行业的发展起到非常重要的影响，缺少相关的科学仪器，几乎所有的科学研究将无法进行。科学仪器的每一次进步往往能够带动下游若干个细分领域的发展。我国的科学仪器行业发展飞快，企业研发部门数量的扩张、高校科研院所队伍的扩大以及国立研发机构建设的加快将带来科学仪器应用需求的持续增长。当前我国科学仪器自主创新能力依然薄弱，国产科学仪器难以满足科学研究的需求，致使我国在科研领域使用的科学仪器设备绝大部分依赖进口，大型分析仪器基本被欧美垄断，科学仪器已经成为我国第三大进口产品，仅次于石油和电子元器件。 重点关注质谱、光谱等高价值、低国产率的科学仪器方向。科学仪器细分领域众多，国产化率水平也不尽相同，根据披露的发改委采购科学仪器情况来看，质谱、光谱等方向的科学仪器是其中价值量高、国产化率较低的方向，相关上市公司值得重点关注。比如质谱仪领域建议关注聚光科技、禾信仪器，光谱仪领域建议关注必创科技，色谱领域建议关注海能技术，其他分析仪器领域建议关注莱伯泰科等。 本周股票建议关注组合：1）成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；2）稳健组合：百济神州、信达生物、恒瑞医药；3）弹性组合：禾信仪器、莱伯泰科、必创科技 投资建议：科学仪器作为科技自立自强的基石，虽然行业不大但对下游多数行业的发展影响深远，过往为解决快速可及的问题，我国的科学仪器大多自海外进口，在当前地缘政治频发及国家自强的战略需要下，科学仪器的将国产化成为一个重大的历史机遇，强烈建议关注相关上市公司。 风险提示：国产支持政策不及预期；研发不及预期；其他系统性风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1科学仪器是科技自立自强基石，国家多次强调重要地位 今年2月12日中央政治局第三次集体学习中，习近平强调要切实加强基础研究，打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模，争取早日实现用我国自主的研究平台、仪器设备来解决重大基础研究问题。本次会议再次强调了科学仪器的重要地位，过去数年也曾反复强调科学仪器是科技自立自强的基石。 图1：中共中央政治局第三次集体学习 科学仪器行业不大但其重要性影响深远。科学仪器作为科学研究的重要工具，是指提供化学分析、实验室设备、生命科学、环境监测、物性测试等方面的仪器，主要包括各种电化学、光学、热学分析仪器、质谱、波谱、色谱分析仪器、能谱及射线分析仪器等。科学仪器行业本身体量不大，但却对下游多数行业的发展起到非常重要的影响，缺少相关的科学仪器，几乎所有的科学研究将无法进行。科学仪器的每一次进步往往能够带动下游若干个细分领域的发展。上世纪90年代初，美国商业部国家标准局出过一份报告：仪器仪表工业总产值只占工业总产值的4%，但它对国民经济的影响达到66%。 我国的科学仪器行业发展飞快，企业研发部门数量的扩张、高校科研院所队伍的扩大以及国立研发机构建设的加快将带来科学仪器应用需求的持续增长。随着我国经济的快速发展，各行各业对分析的需求持续增加，科学仪器行业也在飞快发展，根据前瞻产业研究院预测，2020年我国科学仪器行业市场规模超5800亿元，2026年，我国科学仪器市场规模有望达到1万亿元。 图2：中国科学仪器行业市场规模（亿元） 2重点关注质谱、光谱等高价值、低国产率的科学仪器 分析仪器细分领域众多，国产化率水平也不尽相同，根据前文披露的发改委采购科学仪器情况来看，质谱、光谱等方向的科学仪器是其中价值量高、国产化率较低的方向，相关上市公司值得重点关注。比如质谱仪领域建议关注聚光科技、禾信仪器，光谱仪领域建议关注必创科技，色谱领域建议关注海能技术，其他分析仪器领域建议关注莱伯泰科等。 2.1质谱仪市场占比最大、技术壁垒最高 质谱仪是市场占比最大，均价最贵，技术壁垒最高的主要领域之一，2021年全球质谱市场约450亿元，预计2026年全球质谱仪市场规模可达700亿元。2021年国内质谱仪市场约150亿元，占全球市场30%，国产化率约10%，近年来质谱在科研端、临床检测端渗透率显著提高。按质谱分类看，四极杆占比最高达到70%，其余主要为飞行时间质谱。应用端来看，生物医药和食品领域需求量较集中，约20%，政府市场对应政府检测需求，如疾控中心、海关检测等。医院占比约5%，与科研院所、政府机关同属政府招采途径。政府招采比例合计可达40%。 图3：预计2026年全球质谱仪市场规模可达112亿美元 21世纪以来，随着质谱仪市场的迅速增长，高等院校、科研院所、留学归国人才加速推动国产质谱仪的研发，近年来在质谱核心技术及质量分析器等核心零部件上取得突破 ，2006年东西分析推出国产首台商用四极杆气质联用仪GCMS3100，标志着国产质谱仪器开始进入市场，目前国内研发和生产质谱仪的主要公司建议关注聚光科技、禾信仪器等。 谱育科技是聚光科技（杭州）股份有限公司内部质谱、色谱、光谱核心技术研发团队，于2015年自孵化独立设置的子公司，专注于质谱仪、色谱仪、光谱仪等重大科学仪器研发和产业化创新应用。经过多年积累公司完成了从技术研发到产业化生产再到产品系列创新的层层突破，目前谱育科技已经走到了重大科学仪器专用化、高端化的前列。公司在质谱领域实现重大突破的同时，也相继在光谱、色谱等领域实现快速发展。在色谱领域公司掌握气相、固相、液相三种色谱技术，推出了便携、在线等专业化产品系列；在光谱领域掌握了罗兰圆光谱、扫描光栅光谱、中阶梯光栅光谱、阵列CCD/CMOS等高端光谱分析技术。 图4：谱育科技产品和技术平台 禾信仪器质谱仪专长在环保领域的应用，三重四级杆也已上市。公司专注于质谱仪的自主研发、国产化及产业化，是国内质谱仪领域从事自主研发的少数企业之一。公司产品及服务聚焦于大气环境监测方向的PM2.5、VOCs和O3监测，在该细分领域取得了较强的品牌优势，客户主要为各地环保局、环境监测站/中心/中心站、工业园区管委会以及科研院所等。同时公司积极向水质监测和溯源、医疗健康、食品安全、毒品检测、工业过程分析等应用领域进行拓展，三重四级杆的高端质谱仪也已研发上市。公司多次牵头承担或参与国家级重大科研攻关计划，其中包括国家重大科学仪器设备开发专项、国家高技术研究发展(863)计划、国家重点研发计划、中科院战略性先导科技专项等。 图5：禾信仪器发展历程 3投资建议 科学仪器作为科技自立自强的基石，虽然行业不大但对下游多数行业的发展影响深远，过往为解决快速可及的问题，我国的科学仪器大多自海外进口，在当前地缘政治频发及国家自强的战略需要下，科学仪器的将国产化成为一个重大的历史机遇，强烈建议关注相关上市公司。 表1：医药行业重点公司盈利预测、估值与评级 4风险提示 1）国产支持政策不及预期：国产支持政策不及预期将导致国产替代路径减缓。 2）研发不及预期：研发不及预期将导致国产替代产品不达预期从而延缓国产替代路径。 3）其他系统性风险。