领跑光伏背板行业，TOPCon电池技术先驱

中来股份（300393.SZ）是一家在光伏行业拥有多年经验的公司，其业务包括光伏背板、N型TOPCon电池和分布式系统。浙能电力通过协议转让方式成为公司的控股股东和实际控制人，这将为公司带来资金成本和产业资源方面的支持，提升公司在光伏背板、N型TOPCon电池和分布式系统等领域的竞争力。公司已经在N型TOPCon电池技术路线进行研发布局，并在3.0版本上取得了进展。此外，公司与国电投深度合作，开展分布式光伏业务，有望在分布式领域实现快速增长。公司作为光伏背板龙头企业，出货量和盈利性均领先行业，且未来3年产能仍处快速扩张期，有望受益于下游市场的高景气度。预计公司2022-2024年实现营业收入97.4/148.2/201.0亿元，同比增长67%/52%/36%；实现归母净利润3.6/9.1/14.8亿元，同比增长-215%/153%/61%。首次覆盖，给予“增持”评级。

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