光伏行业周报：钙钛矿电池产业化进程提速，TOPCon电池效率再创新高

行业研究 证券研究报告 太阳能2022年12月11日 光伏行业周报（20221205-20221211） 钙钛矿电池产业化进程提速，TOPCon电池效率再创新高 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com执业编号：S0360522100003 2021-12-13~2022-12-09 5% -10% 21/12 -24% 22/02 22/0522/0722/0922/12 -39% 太阳能 沪深300 相关研究报告 《光伏行业周报（20221128-20221204）：光伏产业链价格全线向下，美国反规避初裁结果公布》 2022-12-04 《光伏行业周报（20221121-20221127）：硅料硅片价格松动，产业链价格拐点或将临近》 2022-11-28 《光伏行业周报（20221114-20221120）：组件逆变器出口稳定，隆基电池效率创新高》 2022-11-21 全球最大钙钛矿光伏生产线投产，钙钛矿电池产业化向前迈进一大步。12月8日，极电光能宣布150MW钙钛矿光伏生产线正式投产运行，据公司介绍，该产线是全球目前产能最大的已投产钙钛矿光伏生产线，同时具备光伏建筑一 体化产品和标准组件的生产能力。钙钛矿光伏技术因吸光系数大、载流子寿命长、材料成本较低等优点受到广泛关注。目前各企业大多为百兆瓦级试验线规划，距离量产还有一定时间。此次极电光能150MW钙钛矿电池产线投产标志着钙钛矿电池产业化向前迈进了一大步，产业化进程有望加速推进。 TOPCon电池转换效率再创新高，降本增效持续推进。12月8日，晶科能源宣布，其自主研发的182N型高效单晶硅电池技术取得重大突破，经权威第三方测试认证机构中国计量科学院检测实验室认证，全面积电池转化效率达到 行业基本数据 股票家数(只) 36 占比%0.00 总市值(亿元) 16,969.64 1.87 流通市值(亿元) 14,190.86 2.06 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.9% -10.0% -17.6% 相对表现 -17.5% -5.8% 3.7% 26.4%，又一次创造了182及以上尺寸大面积N型TOPCon电池转化效率的新高。此次实验室效率的突破将有助于公司未来TOPCon电池量产效率的进一步提升，在带来更多的发电增益的同时，还可以有效摊薄BOS成本，公司N型组件产品的竞争力有望进一步增强。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材环节：本周多晶硅致密料价格报288元/kg，较上周下跌7元/kg。本周硅片价格明显回落。166mm单晶硅片价格报5.98元/片较上周下跌0.04元/片；182mm单晶硅片价格报6.95元/片，较上周下跌 0.16元/片；210mm单晶硅片价格报9.06元/片，较上周下跌0.24元/片。本周电池片价格小幅下跌。单晶PERC电池片166mm价格维持1.31元/W；单晶PERC电池片182mm报1.32元/W，较上周下跌0.02元/W；单晶PERC电池片210mm价格报1.32元/W，较上周下跌0.02元/W。组件价格基本 持稳。辅材方面：本周光伏玻璃价格小幅下跌，3.2mm镀膜光伏玻璃价 格报27.5元/m²，较上周下跌0.5元/m²；2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20.05 元/m²，较上周下跌0.95元/m²。本周EVA胶膜价格为11.0元/m2，较上周下跌1元/m2；POE胶膜价格为15.5元/m2，较上周持平。 重要公司公告：禾迈股份、福能股份、海源复材、隆基绿能等公司发布对外投资相关公告，帝科股份、天合光能、协鑫集成等公司公布业务合同相关公告，中来股份等公司公布投资进展相关公告。 行业重要新闻：宁夏回族自治区发展改革委印发《宁夏回族自治区可再生能源发展“十四🖂”规划》。通知提出：到2025年，可再生能源装机规模超过5000万千瓦，力争达到5500万千瓦，可再生能源发电装机和发电量占比分别提高到55%和30%以上。 投资策略：随着新增硅料产能逐步释放，明年产业链价格有望回落，将进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气，全产业链量增逻辑清晰。我们建议关注，1）明年受益于硅料价格下降，有望量利齐升的一体化组件环节， 如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等；2）格局稳定的硅片环节，如TCL中环、隆基绿能等；3）盈利能力持续修复的电池环节，如爱旭股份、钧达股份等；4）光伏及储能双赛道加持，需求高速增长的逆变器环节，如德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等；5）受益于硅料释放，需求起量的辅材环节，如福莱特、信义光能、海优新材、福斯特、中信博、清源股份、通灵股份、快可电子等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 目录 一、全球最大钙钛矿光伏生产线投产，TOPCon电池转换效率再创新高4 （一）极电光能150MW钙钛矿光伏生产线投产，钙钛矿电池产业化迈出一大步4 （二）TOPCon电池转换效率再创新高，降本增效持续推进4 二、市场行情回顾5 （一）本周行业涨跌幅5 （二）本周个股涨跌幅6 （三）行业PE估值7 （四）行业PE估值分位数8 三、本周行业概览9 （一）本周光伏产业链价格9 （二）重要公司公告11 （三）行业重要新闻11 四、风险提示12 图表目录 图表1钙钛矿电池效率提升迅速4 图表2晶科能源182TOPCon电池转换效率再创新高5 图表3本周电力设备行业上涨0.24%（申万行业指数）5 图表4本周光伏设备下跌3.07%（申万行业指数）6 图表5本周海源复材上涨14.81%6 图表6本周天合光能下跌13.46%6 图表7本周美股重要光伏公司涨跌幅情况7 图表8本周行业PE（TTM）排名7 图表9本周电力设备子行业PE（TTM）排名8 图表10截至12月9日，电力设备行业PE估值分位数为11.6%8 图表11截至12月9日，光伏设备行业PE估值分位数为11.1%9 图表12硅料价格走势（元/kg）9 图表13硅片价格走势（元/片）9 图表14电池片价格走势（元/W）10 图表15组件价格走势（元/W）10 图表16光伏玻璃价格走势（元/m2）10 图表17胶膜价格走势（元/m2）10 图表18本周重要公司公告11 图表19本周光伏行业重要新闻11 一、全球最大钙钛矿光伏生产线投产，TOPCon电池转换效率再创新高 （一）极电光能150MW钙钛矿光伏生产线投产，钙钛矿电池产业化迈出一大步 12月8日，极电光能宣布150MW钙钛矿光伏生产线正式投产运行，标志着极电光能钙钛矿电池从实验室研发转向全面产业化。据公司介绍，该产线是全球目前产能最大的已投产钙钛矿光伏生产线，同时具备光伏建筑一体化产品和标准组件的生产能力。 钙钛矿光伏技术因吸光系数大、载流子寿命长、材料成本较低等优点受到广泛关注。此外，钙钛矿电池因其灵活可调的带隙和高的工艺兼容性使其适合作为叠层电池的顶电池，理论预测钙钛矿/硅两端叠层太阳电池光电转换效率可达42%。目前各企业大多为百兆瓦级试验线规划，距离量产还有一定时间。此次极电光能150MW钙钛矿电池产线投产标志着钙钛矿电池产业化向前迈进了一大步，产业化进程有望加速推进。 图表1钙钛矿电池效率提升迅速 资料来源：东方富海 （二）TOPCon电池转换效率再创新高，降本增效持续推进 12月8日，晶科能源宣布，其研究院自主研发的182N型高效单晶硅电池技术取得重大突破，经权威第三方测试认证机构中国计量科学院检测实验室认证，全面积电池转化效率达到26.4%，又一次创造了182及以上尺寸大面积N型单晶钝化接触（TOPCon）电池转化效率的新高。 再次刷新TOPCon电池效率纪录，降本增效持续推进。公司率先开发体缺陷钝化技术、渐变多晶硅膜层、金属界面复合抑制技术等多项适用于大尺寸的先进技术，使得182N型TOPCon电池全面积效率达到26.4%，再次突破今年10月创造的26.1%的转换效率记录。此次实验室效率的突破将有助于公司未来TOPCon电池量产效率的进一步提升，在带来更多的发电增益的同时，还可以有效摊薄BOS成本，公司N型组件产品的竞争力有望进一步增强。 图表2晶科能源182TOPCon电池转换效率再创新高 资料来源：晶科能源JinkoSolar 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数上涨4.09%，电力设备行业指数上涨0.24%。全市场31个申万一级行业中22个行业上涨，10个行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是食品饮料（+7.22%）、家用电器（+6.74%）、商贸零售（+5.40%），跌幅前三的行业分别是公共事业（-2.70%）、通信（-1.61%）、国防军工（-1.61%）。 图表3本周电力设备行业上涨0.24%（申万行业指数） 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% ) ( ( ( ( ( 食家商交建品用贸通筑饮电零运材料器售输料 ) ) ) ) ) 申申申申申万万万万万 综非银房合银行地申金申产万融万申 ( ) ( ) ( ( 申万 ) 万 有钢美轻社色铁容工会金申护制服 ( ( ( ) ( ( 属万理造务 申申申申 ) ) ) ) 万万万万 纺基医建织础药筑服化生装饰工物饰 ( ( ) ) ( ( ) ) 申申申申万万万万 汽传电电车媒力子申申设申 ( ) ( ( ( ) ) 万万备万 ) 申万 煤环石机炭保油械申申石设 ( ( ( ( 万万化备 ) ) 申申 ) ) 万万 农计国通公林算防信用牧机军申事 ( ( ) ( ( ( 渔申工万业 ) 申万申申 ) ) ) 万万万 资料来源：Wind，华创证券 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电池、电机Ⅱ、电网设备，涨跌幅分别为+5.18%、-1.76%、-2.19%；涨跌幅排名后三的行业分别是光伏设备、其他电源设备Ⅱ、风电设备，涨跌幅分别为-3.72%、-3.24%、-3.07%。 图表4本周光伏设备下跌3.07%（申万行业指数） 5.18% -1.76% -2.19% -3.07% -3.24% -3.72% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 电池电机Ⅱ电网设备光伏设备其他电源设备Ⅱ风电设备 资料来源：Wind，华创证券 （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前�的公司分别为海源复材（14.81%）、科达利（11.09%）、晶盛机电（11.08%）、合盛硅业（10.86%）、宁德时代（8.35%）。跌幅前�的公司分别为天合光能（-13.46%）、聆达股份（-11.84%）、晶科能源（-11.64%）、炬华科技（-11.47%）、阳光电源（-11.07%）。 图表5本周海源复材上涨14.81%图表6本周天合光能下跌13.46% 14.81% 11.09% 11.08% 10.86% 8.35% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 海源复材 科晶合宁 达盛盛德 利机硅时 电业代 0% -11.84% -11.64% -11.47% -11.07% -13.46% 阳光电源 炬华科技 晶科能源 聆达股份 天合光能 -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 本周美股重点光伏公司中，涨幅前三为Solaredge（+1.95%）、阿特斯太阳能（-4.71%）、Enphase（-4.90%），跌幅前三为晶科能源（-10.94%）、瑞能新能源（-10.92%）、Sunrun （-10.89%）。 图表7本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 1.95% -4