股指期货日报：煤炭板块活跃，A股延续调整

期货研究报告|股指期货日报2023-02-24 煤炭板块活跃，A股延续调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 地产端政策不断，国内热点城市楼市明显回暖，关注向其他城市的传导情况。海外风险持续，美联储放鹰，美股回调或未结束。两会在即，A股资金谨慎，短期持续震荡行情，上涨趋势仍未结束，权重板块的拉动下，建议逢低多配IH、IF。行业方面，推荐医药生物、石油石化、通信、机械设备板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数延续调整。截至收盘，上证指数跌0.11%报3287.48点，深证成指跌0.13%报11884.30点，创业板指涨0.23%报2457.48点；两市成交8072亿元； 北向资金全天净流�21.50亿元。盘面上，多数板块下跌，电力设备、家用电器、煤炭、石油石化板块领涨，计算机、传媒、通信、美容护理板块跌幅居前。港股早盘冲高后回落，尾盘维持震荡，恒生指数收盘跌0.35%报20351.35点，恒生科技指数涨1.18%。美国三大股指全线收涨，道指涨0.33%报33153.91点，标普500指数涨0.53% 报4012.32点，纳指涨0.72%报11590.4点。 国企改革为长期一大主线。资委明确新一轮国企改革深化提升行动三方面重点：加快优化国有经济布局结构，增强服务国家战略的功能作用；加快完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营；加快健全有利于国有企业科技创新的体制机 制，加快打造创新型国有企业。 土拍结果分化。相关数据显示，2月以来，多地进行土拍，结果相差甚远，杭州、北京、苏州等核心城市土拍升温，而郑州、天津的土拍则较为冷清。从土拍和地产销售来看，热点城市的楼市明显回暖，政策落地有望带动热度延续，但能否有效向下传导 有待验证。 美股波动加剧。近期美国宏观数据公布后，基本超�预期，市场进行修正，重新回归交易压制通胀上。掉期工具显示，市场预期美联储将在未来三次议息会议上分别加息25bp，同时全年维持5.25%-5.50%的利率水平，直到12月会议才降息25bp。美股波动 加剧，道指暂时结束四连跌。 关注医药生物、石油石化、通信、机械设备行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率， 交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为医药生物、石油石化、通信、机械设备行业。 总的来说，地产端政策不断，国内热点城市楼市明显回暖，关注向其他城市的传导情况。海外风险持续，美联储放鹰，美股回调或未结束。两会在即，A股资金谨慎，短期持续震荡行情，上涨趋势仍未结束，权重板块的拉动下，建议逢低多配IH、IF。行业方面，推荐医药生物、石油石化、通信、机械设备板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2303收盘跌0.01%报4108.20，成交量69947手，较前一交易日增加4703手， 持仓120672手，减少1756手。IH2303收盘跌0.12%报2773.00，成交量44599 手，较前一交易日减少2816手，持仓80552手，减少3053手。IC2303收盘跌 0.03%报6351.80，成交量44646手，较前一交易日增加4556手，持仓143618手，增加16手。IM2303收盘跌0.20%报6944.80，成交量34847手，较前一交易日增加2804手，持仓72185手，增加248手。 2.中办、国办发文推动乡村医卫体系建设，从强化县域内医疗卫生资源统筹和布局优化、发展壮大乡村医疗卫生人才队伍、改革完善乡村医疗卫生体系运行机制、提高农村地区医疗保障水平等四个方面提�具体举措。文件提🎧，推进医疗、医保、医药、医教改革协同联动，保持医保基金平稳运行。 3.国家发改委正式下达2023年中央预算内投资计划，支持首批11个中西部和东北地区省份超过100个中小城市，加快推进5G和千兆光网等基础网络建设。 4.国资委表示，中央企业要加大对传统制造业改造、战略性新兴产业、集成电路、工业母机等关键领域的科技投入，推进油气资源进口多元化，加大5G、人工智能、卫星互联网等新型基础设施投入力度，抓好房地产、金融等领域风险防范应对。 5.世界贸易组织当地时间2月23日发布的一份研究报告指🎧，全球贸易受到俄乌冲突影响小于预期。这份报告估计，2022年全球贸易增长将高于世贸组织在2022年4月份发布的3%的预测数据。 6.土耳其央行将基准利率下调50个基点至8.5%，为去年11月结束上一轮降息周期后首次降息。 7.美国上周初请失业金人数意外降至19.2万，预期为增至20万人。至2月11日当周续请失业金人数降至165.4万人，预期170万人。 8.美国第四季度GDP修正后同比增长2.7%，反映�消费者支�向下修正，此前经济学家预期将持平于2.9%。第四季度核心PCE物价指数修正后环比升4.3%，同比升4.8%，均高于初值。 9.欧元区1月份CPI终值同比上涨8.6%，符合预期，高于初值8.5%；环比下降0.2%，与预期持平，初值为下降0.4%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 625000 520000 415000 3 10000 2 15000 沪深300指数（右） 00 融资融券业务:融资融券余额:合计 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 图13:IF活跃合约走势丨单位：点图14:IH活跃合约走势丨单位：点 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300