股指期货日报：消费板块活跃，A股、港股12月迎开门红

期货研究报告|股指期货日报2022-12-02 消费板块活跃，A股、港股12月迎开门红 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 11月官方和财新PMI数据偏弱，政策持续且不断加码，近期国内外资金增配中国资产，看好中国经济向好发展，市场情绪积极。海外市场等待周五公布的美国非农数据，美股指数收盘涨跌不一。A股上涨动能增强。行业方面，关注地产、汽车、综合、有色金属、基础化工板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股三大指数跳空高开，随后冲高回落。截至收盘，上证指数涨0.45%报3165.47点，深证成指涨1.40%报11264.16点，创业板指涨1.53%报2381.18点；两市成交量重回万亿至10584亿元；北向资金全天净流入114.5亿元。盘面上，食品饮料、计算机、 美容护理板块领涨，煤炭、建筑装饰、银行板块跌幅居前。港股高开回落，恒生指数涨0.75%报18736.44点，恒生科技指数涨1.08%报3839.27点。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.56%报34395.01点，标普500指数跌0.09%报4076.57点，纳指涨0.13%报11482.45点。 外资增配中国。11月官方和财新PMI数据均偏弱，但国内政策不断，且力度持续加码，推动经济预期持续向好。近期多家外资机构表示布局中国资产的时机已到，高盛给予A股市场“高配”的建议，预计2023年A股估值会有明显回升，专精特新“小巨人”企业和优 质国企股有望提供更高的投资回报。大摩预计MSCI中国指数到2023年年底将上涨14%。瑞银发布展望报告称，中国近期的举措表明经济增长仍然是重中之重，耐用消费品和服务、互联网以及部分工业板块有望成为主要受益者。 开展商业养老金业务试点。自2023年1月1日起，在北京市、上海市、江苏省、浙江 省、福建省、山东省、河南省、广东省、四川省、陕西省等10个省（市）开展商业养老金业务试点。试点期限暂定一年。参与试点养老保险公司为：中国人民养老保险有限责任公司、中国人寿养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司、国民养老保险股份有限公司。 行业方面，关注汽车、综合、有色金属、基础化工板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易 拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为汽车、综合、有色金属、基础 化工行业。 关注非农数据。美联储主席鲍威尔表示，美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策；最快12月就会放缓加息步伐；利率峰值可能“略高于”9月份的预期；已经在“足够严格”的政策上取得了实质性进展，还有更多的工作要做。周五公布的非农数据令市场充满不确定性，美股涨跌不一。 总的来说，11月官方和财新PMI数据偏弱，政策持续且不断加码，近期国内外资金增配中国资产，看好中国经济向好发展，市场情绪积极。海外市场等待周五公布的美国非农数据，美股指数收盘涨跌不一。A股上涨动能增强。行业方面，关注地产、汽车、综合、有色金属、基础化工板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、海外货币政策、债务危机、地缘政治 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2212收盘涨1.34%报3905.00，成交量78292手，较前一交易日增加12147手，持仓128685手，增加5567手。IH2212收盘涨1.01%报2632.00，成交量56749手，较前一交易日增加9465手，持仓86465手，增加268手。IC2212收盘涨0.69%报 6190.00，成交量53572手，较前一交易日增加4171手，持仓146550手，减少3015手。IM2212收盘涨1.36%报6662.00，成交量34834手，较前一交易日增加2919手，持仓55105手，减少1108手。 2.11月财新制造业采购经理指数(PMI)录得49.4，较10月回升0.2个百分点。 3.商务部：2022年1-10月中国服务贸易继续保持增长，服务进�口总额49185.5亿元，同比增长17.2%；其中服务�口23581.5亿元，增长18.1%；进口25604亿元，增长16.4%；逆差为2022.6亿元。 4.银保监会办公厅发布养老保险公司商业养老金业务试点开展通知。试点内容包括创新发展养老保险公司商业养老金业务，提供包括养老账户管理、养老规划、资金管理和风险管理等服务，满足客户生命周期内多样化养老需求。探索利用多渠道开展商业养老金业务，更广泛地覆盖和触达广大人民群众，特别是新产业、新业态从业人员和灵活就业人员。允许企事业单位以适当方式，依法合规为个人提供交费支持。 5.中指研究院数据显示，今年前11个月，中国300城共成交各类用地规划建筑面积约15亿平方米，同比下降12.15%；各类用地�让金达33630.37亿元，同比下降30.19%。 6.美国10月核心PCE物价指数环比升0.2%，为今年7月以来最小增幅，低于市场预期的0.3%，前值0.5%。10月核心PCE物价指数同比升5%，为连续第四个月放缓，前值5.1%。 7.瑞士11月CPI年率3%，预期3.00%，前值3.00%。瑞士11月CPI月率0%，预期0.1%，前值0.10%。瑞士10月实际零售销售年率-2.5%，前值3.20%。 8.西班牙11月制造业PMI45.7，预期45.6，前值44.7。 9.英国11月Nationwide房价指数月率录得-1.4%，为2020年6月以来最低。 10.日本11月制造业PMI终值49，前值49.4。日本11月家庭消费者信心指数28.6，预期30，前值29.9。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 6 5 4 3 2 1 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 25000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 20000 15000 10000 5000 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 7000 6000