股指期货日报：指数延续调整，板块轮动加快

期货研究报告|股指期货日报2023-12-21 指数延续调整，板块轮动加快 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 由于最新财报表现不佳，物流巨头联邦快递股价大跌，领跌标普成分股，三大股指全线收跌。国内政策应�尽🎧，保证政策的连贯性和统一性，对小微企业的金融扶持力度加大。指数延续缩量回调，下跌力量逐渐枯竭，预计年前将迎来反弹，建议积极低位布局。 核心观点 ■市场分析 美国消费信心提升。宏观方面，商务部等12部门联合印发《关于加快生活服务数字化赋能的指导意见》，围绕丰富生活服务数字化应用场景、补齐生活服务数字化发展短板、激发生活服务数字化发展动能、夯实生活服务数字化发展基础、强化支持保障措施等5 个方面，提�了19项具体任务举措。推动普惠小微贷款持续增量扩面，鼓励银行业金融机构为生活性服务业中小微企业数字化转型提供信贷支持，使资金更多流向中小微企业、个体工商户。支持符合条件的数字化平台、骨干企业上市、挂牌和发行债券。海外方面，美国12月谘商会消费者信心指数为110.7，预期104，前值由102修正至101，创2021年初以来最大环比升幅。 板块轮动加快。现货市场，A股三大指数再度调整，刷新年内新低，沪指险守2900点。行业方面，强势板块补跌，行业轮动速度较快，煤炭、公用事业、有色金属领涨，传媒、计算机、社会服务行业跌幅居前。市场成交维持缩量，两市成交量约6600亿元， 北向资金全天净卖�15亿元。美股方面，由于最新财报表现不佳，物流巨头联邦快递股价大跌，领跌标普成分股，三大股指全线收跌。 基差上升。期货市场，股指期货基差上升，目前IF、IH、IC近月基差为正；当日期指持仓量增加，IC、IM活跃度提升。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部：1-11月移动互联网累计流量达2728亿GB，同比增长14.6%，截至11月末，移动互联网用户数达15.1亿户，比上年末净增5611万户。1-11月份，电信业务收入累计完成15548亿元，同比增长6.9%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长16.6%，量收增速均与1-10月份持平。 2.国家能源局：截至11月底，全国累计发电装机容量约28.5亿千瓦，同比增长13.6%；其中，太阳能发电装机容量约5.6亿千瓦，同比增长49.9%；风电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长17.6%。1-11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资7713亿元，同比增长39.6%；其中，太阳能发电3209亿元，同比增长60.5%；核电774亿元，同比增长45.3%；风电2020亿元，同比增长33.7%。 3.中汽协：11月商用车产销分别完成38.8万辆和36.6万辆，同比分别增长64.9%和44.6%，1-11月，商用车产销分别完成367.1万辆和366.6万辆，同比分别增长25.4%和21.8%。 4.日本11月�口同比降0.2%，预期增1.5%，前值增1.6%；进口同比降11.9%，预期降8.6%，前值降12.5%；未季调商品贸易帐逆差7769亿日元，预期逆差9624亿日元，前值逆差6625亿日元修正为逆差6610亿日元；季调后商品贸易帐逆差4088.85亿日元，预期逆差7689亿日元，前值逆差4620亿日元。 5.英国11月CPI同比升3.9%，创2021年9月来低位，预期升4.4%，前值升4.6%；环比降0.2%，预期升0.1%，前值持平。英国11月零售物价指数同比升5.3%，预期升5.7%，前值升6.1%；环比降0.2%，预期升0.2%，前值降0.2%。 6.巴拿马运河2023财年（2022年10月1日至2023年9月30日）总收入为46.5亿 美元（约合331.8亿元人民币），比2022年增加3.3亿美元（约合23.5亿元人民 币），为1914年运河开通后的历史最高纪录。 7.日本东芝公司于12月20日从东京证券交易所退市，结束自1949年以来74年的上市企业历史。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/082022/122023/042023/082023/122022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-12-20 2023-12-19 日度涨跌幅 上证综指 2,902.11 2,932.39 -1.03% 深证成指 9,158.44 9,289.34 -1.41% 创业板指 1,802.88 1,827.67 -1.36% 中小综指 10,309.43 10,446.97 -1.32% 沪深300指数 3,297.50 3,334.04 -1.10% 上证50指数 2,237.58 2,257.21 -0.87% 中证500指数 5,309.29 5,379.87 -1.31% 中证1000指数 5,761.31 5,863.54 -1.74% 科创50指数 835.71 845.86 -1.20% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.59 0.02 1.13 0 上证50指数 9.06 0.05 0.99 0 中证500指数 21.48 0.26 1.67 0.1 中证1000指数 35.13 0.32 2.05 0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 92.41 0.18 0.3 0.11 上证50指数 24.98 0.27 0.17 0.21 中证500指数 75.39 0.12 0.67 0.02 中证1000指数 111.63 0.16 1.18 0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 煤公有石银环综炭用色油行保合 事金石 业属化 建基钢机医建筑础铁械药筑装化设生材 饰工备物料 美纺轻容织工护服制理饰造 电电交农子力通林设运牧 备输渔 食房商家国汽品地贸用防车饮产零电军 料售器工 非通社计传银信会算媒金服机 融务 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-12-20收盘价 2023-12-19结算价 日度涨跌幅 IF 3309.60 3331.60 -0.66% IH 2243.40 2253.60 -0.45% IC 5320.20 5363.00 -0.80% IM 5745.00 5823.20 -1.34% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 88174 28% 2620 268730 97% 1064 IH 57665 63% -772 142675 96% 3903 IC 64067 15% 14 288182 71% 371 IM 70493 75% 3200 240711 97% 1320 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 12.10 94% 15.90 93% 19.9 88% 22.50 92% IH 5.82 87% 8.82 83% 13.42 83% 14.22 84% IC 10.91 92% 0.71 89% -5.89 94% -74.09 90% IM -16.31 30% -36.71 30% -61.71 52% -145.31 31% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE IF02.CFE IF03.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -200 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：i