股指期货日报：A股延续调整，沪指失守3300点

期货研究报告|股指期货日报2023-04-25 A股延续调整，沪指失守3300点 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 A股公司陆续披露一季报，多家公司业绩低于预期，叠加国内五一假期来临，止盈情况导致行情较为疲软。公募基金公布一季报，数据显示主动偏股型基金加仓并超配TMT板块，从历史来看，超配有利于展开科技板块行情。本周将公布美国PCE和GDP数据，市场较为谨慎，关注大型科技公司财报和宏观数据带来指引。整体来看，国内经济向好发展，当前位置机遇大于风险，股指建议买入套保。行业关注政策导向方 面，即数字经济、国防军工、公共事业板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数延续调整，沪指失守3300点，创业板指接近年内低点。截至收盘，上证指数跌0.78%报3275.41点，深证成指跌1.17%报11317.01点，创业板指跌1.71%报2301.24点；两市成交额维持万亿级别，为10833亿元；全天北向资金净卖� 38.28亿元。盘面上，传媒、通信、汽车、公用事业板块领涨，有色金属、电子、钢铁、美容护理板块跌幅居前。港股低开走弱，尾盘跌势收窄，恒生指数收跌0.58%报19959.94点，恒生科技指数跌0.22%。美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.2%报33875.4点，标普500指数涨0.09%报4137.04点，纳指跌0.29%报12037.2点。 一季度公募基金加仓TMT板块。近日公募基金公布一季报，数据显示，公募基金中的股票市值小幅增加至5.7万亿元。主动偏股型基金中，TMT板块占比增幅接近6%，超配比例高的行业为计算机、医药生物、通信和家用电器，而新能源板块持股市值下降较多，其中电力设备的超配比例较低。主动偏股型基金的前20、50和100只重仓持股 比例连续两个季度下降，显示�市场集中度减弱，基金管理人的投资分歧增大，结构化行情持续。 关注美股大型科技公司财报。超级周来临，本周美国大型科技公司将公布一季度财 报，同时将公布美国PCE数据、欧元区通胀数据和GDP数据。近期多位欧洲央行官员发表鹰派言论，表示除非工资增长放缓，否则欧洲央行将继续加息，同时投资者低估了欧元区的利率峰值。联储掉期工具显示，5月加息25bp的概率超过90%。当前市场等待财报和宏观数据指引，较为谨慎。 长期关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、公共事业板块。政策支持的行业往往具有长期上涨动能，国资委党委召开扩大会议强调，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国 家战略能力最大化，利好国防军工板块；两会政府工作报告指🎧，坚持稳字当头、稳 中求进，提到产业政策有，加快建设现代化产业体系，加快传统产业和中小企业数字化转型，大力发展数字经济，支持平台经济发展，有利于数字经济发展；推动发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，加快建设新型能源体系，完善支持绿色发展的政策，推动重点领域节能降碳，同时保障基本民生和发展社会事业，提振公共事业板块。 总的来说，A股公司陆续披露一季报，多家公司业绩低于预期，叠加国内五一假期来临，止盈情况导致行情较为疲软。公募基金公布一季报，数据显示主动偏股型基金加仓并超配TMT板块，从历史来看，超配有利于展开科技板块行情。本周将公布美国PCE和GDP数据，市场较为谨慎，关注大型科技公司财报和宏观数据带来指引。整体来看，国内经济向好发展，当前位置机遇大于风险，股指建议买入套保。行业关注政策导向方面，即数字经济、国防军工、公共事业板块。 ■策略 IM、IC、IF、IH主力合约买入套保 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2305收盘跌1.44%报3991.00，成交量59721手，较前一交易日减少405手，持仓65856手，增加1529手。IH2305收盘跌1.55%报2624.40，成交量37872手，较前一交易日增加659手，持仓43329手，增加514手。IC2305收盘跌0.84%报 6204.00，成交量43410手，较前一交易日减少6654手，持仓71013手，减少 5547手。IM2305收盘跌0.83%报6722.20，成交量33322手，较前一交易日减少 3035手，持仓45278手，减少2464手。 2.人社部：1-3月城镇新增就业297万人，3月份全国城镇调查失业率5.3%，3月底脱贫人口务工规模3074万人，就业局势保持总体稳定；截至3月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.52亿人、2.37亿人、2.89亿人；工资收入分配工作稳步推进。 3.人社部：截至3月底，基本养老保险基金投资运营规模超过1.65万亿元；个人养老金参加人数3324万人。截至去年底，全国职业年金基金投资运营规模超过2.11万亿元，年均投资收益率5.29%。 4.国家统计局：数字经济发展将有力推动经济转型升级，推动经济效率不断提升；数字经济的发展一定是符合创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念要求的发展，一定是推动高质量发展的新助力；要加强统计制度和方法的研究，完善对数字经济的统计、核算与监测。 5.河南省直住房公积金政策调整，最高贷款额度统一调整为100万元，首套或二套住房、夫妻双方缴存或单方缴存不影响最高贷款额度；高层次人才最高贷款额度统一调整为150万元。 6.美国4月达拉斯联储商业活动指数录得-23.4，为2022年7月以来新低，预期-11，前值-15.7；4月达拉斯联储制造业产�指数录得0.9，前值2.5。美国3月芝加哥联储全国活动指数-0.19，预期-0.2，前值-0.19。 7.德国4月IFO商业景气指数93.6，刷新2022年2月以来新高，预期94，前值 93.3修正为93.2；商业预期指数92.2，预期91.5，前值91.2修正为91；商业现况指数95，预期96，前值95.4。 8.英国4月Rightmove平均房屋要价指数同比升1.7%，前值升3%；环比升0.2%，前值升0.8%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 4.0 70 3.5 60 3.0 50 2.5 402.0 301.5 201.0 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/072021/012022/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 沪深300 上证50 中证500 中证1000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 625000 520000 4 15000 3 1000