股指期货日报：A股成交额维持低位，能源板块活跃

期货研究报告|股指期货日报2022-09-23 A股成交额维持低位，能源板块活跃 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 俄乌局势升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压，人民币汇率下行，资金谨慎，A股仍为存量资金博弈。疫情存在较大不确定性，国内�口增速回落，但在稳增长的政策下，经济数据好转，社融结构改善，货币政策将持续宽松，整体上经济触底回升，延续复苏进程。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。海外情绪反复，本月美联储议息会议如期加息75bp，多国央行随后也分别进行了大幅加息，全球经济衰退风险提升，风险资产承压。整体来看，近期风险聚集，股指短期面临调整压力，建议关注套利，多IH空IC。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开，沪指开盘失守3100点，随后拉升震荡。截至收盘，上证指 数跌0.27%报3108.91点，深证成指跌0.84%报11114.43点，创业板指跌0.52%报2319.42 点；两市成交额维持低水平，为6384亿元；北向资金全天净流�36.49亿元。盘面上，煤炭、国防军工板块领涨，家用电器、轻工制造、传媒板块跌幅居前。美国三大股指全线收跌，道指跌0.35%报30076.68点，标普500指数跌0.84%报3757.99点，纳指跌1.37% 报11066.81点。 俄乌局势陷入“持久战”。乌克兰四个地区进行“入俄公投”，当前欧洲多国宣布暂停与俄罗斯的签证便利化协议。俄罗斯防长绍伊古表示，俄罗斯在实施部分动员令过程中将召集30万预备役军人。俄乌局势明显升级。 疫情高位回落。文化和旅游部会同多部门研究起草了边境旅游管理办法，鼓励边境地区打造具有特色的边境旅游目的地，明确边境旅游团队可以灵活选择�入境口岸，并删除了边境旅游审批、就近办理�入境证件等前置条件。国内疫情更加注重精准防控，同时国庆将至，有利于旅游业恢复。 股市成交额维持低量。中美利差持续下行创新低，人民币汇率贬值，权益市场资金较为谨慎，近期A股成交额维持地量。外资流�压力加大，两市融资余额下降，新成立基金份额维持低位，其中偏股型基金占比显著下降，近期公募基金仓位明显下滑，私募仓位维持低位，A股仍是存量资金博弈。 行业方面，关注农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、 低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、基础化工、煤炭、农林牧渔行业。 全球多国央行激进加息。本月美联储再度加息75bp，联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%，随后多国央行也分别进行了大幅加息，全球经济增长放缓不可避免，衰退预期升温，抑制了投资者风险偏好，风险资产调整。 总的来说，俄乌局势升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压，人民币汇率下行，资金谨慎，A股仍为存量资金博弈。疫情存在较大不确定性，国内�口增速回落，但在稳增长的政策下，经济数据好转，社融结构改善，货币政策将持续宽松，整体上经济触底回升，延续复苏进程。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。海外情绪反复，本月美联储议息会议如期加息75bp，多国央行随后也分别进行了大幅加息，全球经济衰退风险提升，风险资产承压。整体来看，近期风险聚集，股指短期面临调整压力，建议关注套利，多IH空IC。 ■策略 股指中性，套利关注多IH空IC。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘跌0.98%报3870.00，成交量55703手，较前一交易日减少5653手，持仓75424手，减少4744手。IH2210收盘跌1.04%报2631.60，成交量35020手，较前一交易日减少2496手，持仓58625手，增加1106手。IC2210收盘跌0.31% 报5938.60，成交量53013手，较前一交易日减少4540手，持仓99880手，减少 4864手。IM2210收盘涨0.18%报6435.80，成交量40306手，较前一交易日增加 977手，持仓41743手，减少1625手。 2.国家发改委：我国能源资源利用效率大幅提升，与2012年相比，2021年我国单位GDP能耗下降26.4%，单位GDP二氧化碳排放下降34.4%，单位GDP水耗下降45%，主要资源产�率提高约58%。 3.商务部表示，1-8月，我国对外非金融类直接投资4927.6亿元人民币，同比增长7.2%（折合751.1亿美元，同比增长5.8%）。我国对外承包工程完成营业额6113.7亿元，同比增长2.3%；新签合同额8461.7亿元，下降5.9%。 4.中基协数据显示，8月，证券期货经营机构共备案私募资管产品1007只，设立规模727.97亿元，环比增长56.94%，同比降低35.73%。截至8月底，私募资管业务规模合计16.06万亿元，较上月底增长1968.97亿元。 5.美国上周初请失业金人数为21.3万人，预期21.8万人，前值自21.3万人修正至20.8万人；四周均值21.675万人，前值自22.4万人修正至22.275万人；至9月10日当周续请失业金人数137.9万人，预期140万人，前值自140.3万人修正至140.1万人。 6.英国央行将关键利率上调50个基点至2.25%，符合市场预期。英国央行以5:4的投票比例通过利率决议，以9-0决定在未来12个月内将国债持有量减少800亿英镑至7580亿英镑。 7.美国财长耶伦：相信通货膨胀一定会在明年下降；但也许2023年无法达到2%的通胀目标；美国仍然容易受到俄乌冲突带来的供应冲击；清洁能源激励措施吸引了“大规模”投资计划。 8.美国8月大企业联合会领先指标环比下滑0.3%，连续第六个月下降。这可能预示着整个美国的经济活动将继续更广泛地放缓，并可能�现收缩。 9.欧元区9月消费者信心指数初值降至-28.8，创下历史新低，不及预期的-25.5，8月前值为-25。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 20