EV观察系列133：1月欧洲新能车市销量同比增加，复苏脚步加快

外部干扰因素余波尚存，年初消费淡季，欧洲乘用车和新能源汽车销量均呈现同比增长，新能车渗透率达16.63%。基于八国数据测算，1月欧洲新能车销量13.31万辆，同增0.46%，渗透率达16.63%，同减2.90Pcts。2022年，八个主要车市销量在欧洲总体新能车市场占比约81%。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现2.69万辆。同比方面，德国、意大利、挪威和瑞典分别同比下降13.19%、8.64%、81.43%和18.53%，其余国家均实现同比增长； 受年初低销量效应的消极影响下，除西班牙外，其余七国销量环比均降减，其中德国和挪威环减显著，分别达-84.50%和-95.90%。从渗透率上看，1月八国渗透率同比增减不一，法国、葡萄牙渗透率均增长，其法国和葡萄牙渗透率同比各提升4.6和7.2Pcts，德国、英国、意大利、挪威和瑞典渗透率同比下降。环比方面，除西班牙有所上升，德国、英国、法国、意大利、葡萄牙、瑞典和挪威渗透率有所下降。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为20%。 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“Fit For 55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，目前法案将在未来数月于成员国与欧洲议会谈判。若法案通过，以此法案为基础，2025/2030/2035年新车平均碳排放将达到80.75/42.75/0g/km；自2020年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021至2022年各四季度分别实现新能车渗透率14.77%、16.87%、20.40%、39.35%、21.48%、21.12%、22.89%、31.65%，同比分别增长7.27Pcts、8.47Pcts、9.67Pcts、21.41Pcts、6.71Pcts、4.25Pcts、2.49Pcts、0.30Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；b、复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 11月欧洲新能车销量13.31万辆，同增0.46%，渗透率达16.63%，同减2.90Pcts 供应链外部干扰因素仍在，在年初销量消极作用下，1月欧洲乘用车销量实现轻微同比增长，大幅环比下降。欧洲仍处于疫情、俄乌冲突、能源危机、高通胀的多重影响中，但仍处于增量市场，1月乘用车整体销量实现同比增加。1月，德国、意大利、英国、法国、西班牙、瑞典、葡萄牙、挪威八个主要市场整体乘用车销量分别达到17.92、13.00、13.20、11.19、6.41、1.46、1.45和0.19万辆，八国合计达64.83万辆，同比上升9.46%，环比下降25.42%；欧洲八国乘用车销量除德国、瑞典、挪威外同比均有所上升；环比除意大利、英国外其余均环比下降； 2022年12月销量高峰，在年初对比下呈现环比低增长，符合预期，在1月份低峰销量对比下预计2月份销量将上升。 图1：欧洲主要国家整体车市2023年1月汽车销量情况（辆） 欧洲整体新能车销量及渗透率实现同比增长。尽管欧洲各国新能车激励政策已接近尾声，但终端需求已由政策驱动转型为市场驱动，同时俄乌冲突使得燃油价格居高不下，诸多利好因素作用下，预计车市电动化进程仍将稳健前行，整体维持同比及渗透率的稳步增长，但受季节因素扰动，环比或增降不一。德国新能车销量继续领跑欧洲，实现单月销量2.69万辆。新能车销量方面，除德国、意大利、挪威和瑞典分别同比下降13.19%、8.64%、81.43%和18.53%，其余国家均实现同比增长，其中法国同比增幅最大，达43.15%；受年初低销量效应的消极影响，八国环比除西班牙外，其余七国销量环比均降减，其中德国和挪威环减显著，分别达-84.50%和-95.90%。从新能车渗透率来看，1月八国渗透率同比增减不一，法国、西班牙、葡萄牙渗透率均增长，其法国和葡萄牙渗透率同比各提升4.6和7.2 Pcts，德国、英国、意大利、挪威和瑞典渗透率同比下降。环比方面，八国除西班牙有所上升，德国、英国、法国、意大利、葡萄牙、瑞典和挪威渗透率均有所下降。新能车高渗透三国中，挪威渗透率达76.29%，瑞典渗透率达52.08%，葡萄牙渗透率达26.35%。 图2：2023年1月欧洲主要八国BEV和PHEV销量情况（辆） 图3：2023年1月欧洲主要八国BEV+PHEV销量同环比情况 图4：欧洲新能车月度销量情况（辆） 新能车整体渗透率下降，欧洲八国渗透率整体同比下降2.90Pcts。2023年1月欧洲八国新能车渗透率同比环比增减不一。同比方面，法国、葡萄牙渗透率均增长，其法国和葡萄牙渗透率同比各提升4.6和7.2Pcts，其余均下降；环比方面，除西班牙有所上升，德国、英国、法国、意大利、葡萄牙、瑞典和挪威渗透率有所下降。 图5：欧洲主要国家新能车渗透率同比数据 图6：欧洲主要国家新能车渗透率环比数据 分车型上看，1月欧洲纯电和插混均实现销量同环双增，销量方面，1月，欧洲纯电销量达7.92万辆，同比增长0.46%，环比减少72.60%；插电混动销量达5.39万辆，同比减少15.80%，环比减少62.03%。占比方面，1月纯电占比达59.50%，相较12月下降7.56Pcts；插混占比达40.50%。 图7：欧洲地区分季度纯电和插混占比 我们估算2023年1月欧洲新能车销量13.31万辆，同比增长0.46%，2023年或达311万辆，增长率为20%。目前，在欧洲碳排放法规的倒逼和高补贴政策的推动下，新能车在2022年快速发展，结合ACEA和EV Sales的相关预测，考虑到欧洲对于新能车的高补贴政策将在近期延续、大众、奔驰为首的传统车企平台化车型持续布局和特斯拉欧洲工厂的建立，以2022年为基年，我们预测2023年欧洲新能车销量基于：1）2023年2月14日欧洲议会通过了2035年欧洲停售燃料发动机车辆议案，并要求2030年新增车辆的二氧化碳排放量较2021年减少55%，但23年在持续俄乌冲突等事件的经济萧条影响下增速将放缓；2）2022年下半年欧洲新能车纯电占比提升，结合各国针对插混补贴陆续停止，原有渗透率将继续上调；3）俄乌冲突导致油价大幅上调，虽利好新能源汽车市场，但亦导致供应链紧张。综上我们预计，欧洲在俄乌冲突、美联储持续加息等负面影响下，2023年欧洲新能车销量将达311万辆，同比增长20%，渗透率达26.77%。未来预计欧洲乘用车将在1129万辆的基础上稳步提升，结合新能车渗透率持续上行，我们预测，2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为20%。 图8：欧洲新能车销量和增速情况（万辆，%） 图9：欧洲新能车销量和渗透率情况（万辆，%） 从主要国家来看： 德国：乘用车与新能车销量延续欧洲第一，1月新能车销量为八国最高，渗透率同环比下降。乘用车总销量方面，1月乘用车单月销量17.92万辆，同比下降2.64%，环比下降42.97%。新能车方面，1月实现单月销量2.69万辆，稳居欧洲第一，同比下降13.19%，环比下降84.5%。其中，EV销量1.81万辆，同比下降13.19%，环比下降82.62%；PHEV销量达0.89万辆，同比下降53.16%，环比下降87.32%。动力系统占比方面，与12月相比，纯电和插混占比有所下降。1月，纯电市占比达10.12%，较12月下降1.18Pcts；插混占比达4.94%，较12月降低5.36Pcts；因此，1月德国新能车渗透率达15.06%，同比降低6.56Pcts，环比下降40.36Pcts，新能车渗透率开年新低，预计2月份提升显著。 德国新能车市场呈现短期波动、长期高景气态势。受疫情、俄乌冲突、美联储加息等不可控宏观因素与季度不同时点销量差异影响，德国短期乘用车与新能车销量将呈现波动，但随着德国一系列新能源汽车基础设施政策的积极推进以及补贴和税收等制度的完善与落地，我们预计，未来德国新能车以及充电桩等配套基础设施仍将维持高速增长趋势，与此同时，受益于奥迪、宝马以及奔驰等主流车企优质车型的陆续投放，我们预计，疫情期间德国针对纯电动车的高补贴政策将至少延续至2025年年末，以稳步持续推动新能车市的长期发展，在上述政策端与企业端的双重推进下德国新能车将在长期进一步渗透。 图10：德国23年和22年各车型销量同比情况（辆） 图11：德国2023年1月各车型销量占比 法国：1月新能车销量同环双增，补贴政策延续至2023年。乘用车总销量方面，1月单月销量达11.19万辆，同比增加8.78%，环比降低29.16%。新能源汽车方面，单月销量2.49万辆，同比增长43.15%，环比下降36.95%。其中，EV销量1.46万辆，同比增长43.15%，环比降低41.47%；PHEV销量1.03万辆，同比增加29.82%，环比下降29.19%。动力系统占比方面，与12月相比，纯电占比下降，插混占比持平。纯电占比13.07%，较12月上升2.74Pcts；插电混动占比9.2%，较12月持平。渗透率方面，1月法国新能车市场渗透率达22.27%，同比增加4.6Pcts，环比降低2.75Pcts。政策方面，法国政府为继续提振新能车市，法国政府从2023年1月给予售价4.7万欧元以下纯电动车或满足二氧化碳最高排放量的插电式混合动力车购置成本27%的补贴，个人最高补贴水平5000欧元。 图12：法国23年和22年各车型销量同比情况（辆） 图13：法国2023年1月各车型销量占比 英国：1月新能车销量同比增加，渗透率同环双降。乘用车总销量方面，1月乘用车单月销量达13.20万辆，同比增长14.69%，环比增长2.75%。新能车方面，1月单月销量达2.64万辆，同比增长12.45%，环比下降47.87%。其中，EV销量1.73万辆，同比增长19.82%，环比降低59.1%；PHEV销量达0.91万辆，同比增加0.69%，环比增加8.87%。动力系统占比方面，与12月相比，纯电占比下降，插混占比提升。1月，纯电市占比13.10%，较12月下降19.81Pcts；插混占比6.90%，较12月上升0.39Pcts；因此，1月英国新能车市场渗透率达20.00%，同比降低0.4Pcts，环比下降19.43Pcts。 疫情后政策或是决定增长关键因素。2021年4月，欧盟和英国之间在汽车贸易关税等方面的商谈已圆满完成，在整车和汽车零部件销售方面的关税壁垒并未产生；此外，英国将按照碳排放标准征收汽车税，而电动车继续零税率