行业研究|行业周报 看好(维持) 造纸轻工行业 国家/地区中国 本周双胶纸、铜版纸价格均有上涨 ——造纸产业链数据每周速递(2023/02/18) 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年02月19日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨0.39%,跑赢大盘2.13pct;造纸子板块下跌1.41%,跑赢大盘0.34pct。本周沪深300指数下跌1.75%,轻工制造(申万)指数上涨 0.39%,跑赢沪深300指数2.13pct,在28个申万一级行业中位列第2位;二级行业中,造纸子板块下跌1.41%,跑赢大盘0.34pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、文娱用品、包装印刷和造纸板块,其中家具、文娱用品板块分别上涨1.78%、0.48%,包装印刷和造纸板块分别下跌0.10%、1.41%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨,外废价格维稳;阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳;阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌;溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)上涨15元/吨;美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳;(2)本周 阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳;本周阔叶木浆现货价格下跌175元/吨、针叶木 浆现货价格下跌72元/吨;2023年1月下旬中国三大港口木浆库存合计148万吨,环比下降0.9%;(3)本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸价格上涨,白卡纸价格下跌,箱板纸价格走势分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸价格上涨38元/吨,铜版纸价格上涨114元/吨,白卡纸价格下跌8元/吨,低档箱板纸价格下跌10元/吨,高档箱板纸价格维 稳。 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860517020001香港证监会牌照:BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520080001香港证监会牌照:BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 本周文化纸盈利水平增加,白卡纸、箱板纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸盈利水平较上周增加约15-117元/吨;本周铜版纸盈利水平较上周增加约83-183元/吨;本周白卡纸盈利水平分化,大型纸企下降约18元/吨,小型纸企增加约34元/吨;本周废纸系纸品盈利水平分化,高档箱板纸下降约5元/吨,低档箱板纸增加约5元/吨。 2022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加0.8%。(1)机制纸及纸板2022年1-12月累计产量13691.4万吨,同比增加0.8%;(2)经剔除价格因素影响,2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加13.1%,环比下降2.7%;(3)纸及纸板进口量方面,2022年1-12月累计同比下降25.3%;出口量方面,1-12月累计同比增加59.4%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险;海外新项目推进不达预期的风险 1月洗地机线上零售额延续同比正增长: ——地产后周期产业链数据每周速递 (2023/2/11) 本周双胶纸价格小幅提涨,箱板纸价格分化:——造纸产业链数据每周速递 (2023/02/11) 本周软体家具、塑料类原材料价格上涨,金属类原材料价格走势分化:——地产后周期产业链数据每周速递(2023/2/4) 2023-02-12 2023-02-12 2023-02-05 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾(2023/02/13-2023/02/19)4 2、产业链数据跟踪:本周双胶纸、铜版纸价格均有所上涨5 2.1原材料:本周国废到厂价上涨,外废价格维稳;阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳;阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌;溶解浆价格维稳6 2.2成品纸:本周文化纸价格上涨,白卡纸价格下跌,箱板纸价格走势分化8 2.3盈利水平:本周文化纸盈利水平增加,白卡纸、箱板纸盈利水平分化9 2.42022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加0.8%10 风险提示11 图表目录 图1:本周轻工制造行业指数上涨0.39%,造纸子板块下跌1.41%4 图2:本周轻工制造板块表现在各行业中排名第2位4 图3:本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、文娱用品、包装印刷和造纸板块4 图4:本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳(更新日期2023/02/17,双周更 新)7 图5:本周国废到厂均价(不含税)上涨15元/吨(更新日期2023/02/17)7 图6:本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳(更新日期2023/02/17)7 图7:本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌175元/吨,针叶木浆现货价格下跌72元/吨 (更新日期2023/02/17)7 图8:2023年1月下旬中国三大港口木浆库存合计148万吨,环比下降0.9%(更新日期2023/1/31)8 图9:本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳,棉花价格指数下跌324元/吨(更新日期2023/02/17).8 图10:本周双胶纸市场均价上涨约38元/吨(更新日期2023/02/17)8 图11:本周铜版纸市场均价上涨约114元/吨(更新日期2023/02/17)8 图12:本周白卡纸市场均价下跌约8元/吨(更新日期2023/02/17)9 图13:本周高档箱板纸出厂均价维稳,低档箱板纸出厂均价下跌10元/吨(更新日期 2023/02/17)...............................................................................................................................9 图14:本周双胶纸盈利水平较上周增加约15-117元/吨(更新日期2023/02/17)9 图15:本周铜版纸盈利水平较上周增加约83-183元/吨(更新日期2023/02/17)9 图16:本周白卡纸盈利水平分化,大型纸企下降约18元/吨,小型纸企增加约34元/吨(更新日期2023/02/17)10 图17:本周废纸系纸品盈利水平分化,高档箱板纸下降约5元/吨,低档箱板纸增加约5元/吨 (更新日期2023/02/17)10 图18:2022年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增加0.8%10 图19:剔除价格因素影响,2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加 13.1%,环比下降2.7%10 图20:2022年12月纸及纸板当月进口量同比增加约1.5%11 图21:2022年12月纸及纸板当月出口量同比增加约18.0%11 表1:造纸产业链周度跟踪数据(更新日期2023/02/17)5 表2:造纸产业链月度跟踪数据(更新日期2023/02/17)5 1、行情回顾(2023/02/13-2023/02/19) 本周轻工制造行业指数上涨0.39%,跑赢大盘2.13pct;造纸子板块下跌1.41%,跑赢大盘0.34pct。本周沪深300指数下跌1.75%,轻工制造(申万)指数上涨0.39%,跑赢沪深300指数 2.13pct,在28个申万一级行业中位列第2位;二级行业中,造纸子板块下跌1.41%,跑赢大盘 0.34pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、文娱用品、包装印刷和造纸板块,其中家具、文娱用品板块分别上涨1.78%、0.48%,包装印刷和造纸板块分别下跌0.10%、1.41% 图1:本周轻工制造行业指数上涨0.39%,造纸子板块下跌1.41% 图2:本周轻工制造板块表现在各行业中排名第2位 2% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-28 2018-05-21 2018-07-09 2018-08-24 2018-10-19 2018-12-06 2019-01-25 2019-03-21 2019-05-14 2019-07-02 2019-08-19 2019-10-14 2019-11-29 2020-01-17 2020-03-13 2020-05-06 2020-06-23 2020-08-12 2020-09-29 2020-11-24 2021-01-12 2021-03-08 2021-04-26 2021-06-17 2021-08-04 2021-09-23 2021-11-17 2022-01-05 2022-03-01 2022-04-20 2022-06-13 2022-07-29 2022-09-16 2022-11-10 2022-12-28 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 1% 食品饮料轻工制造 钢铁建筑材料纺织服装 采掘医药生物 传媒化工 机械设备休闲服务家用电器 通信建筑装饰沪深300国防军工 汽车计算机交通运输公用事业 银行非银金融商业贸易有色金属农林牧渔 综合房地产电子 电气设备 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源:Wind,东方证券研究所 资料来源:Wind,东方证券研究所 图3:本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、文娱用品、包装印刷和造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 资料来源:Wind,东方证券研究所 2、产业链数据跟踪:本周双胶纸、铜版纸价格均有所上涨 表1:造纸产业链周度跟踪数据(更新日期2023/02/17) 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 185 持平 5.7% -30.2% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平 3.5% 18.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 3.4% 17.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 168 持平 8.1% 9.8% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1719 0.9% 0.3% -8.2% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 750 持平 持平 -11.2% 元/吨 5149 1.1% 1.9% -11.6% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 920 持平 持平 持平 元/吨 6317 1.1% 1.9% -0.4% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星(含税) 元/吨 5890 -2.9% -5.4% -6.5% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星(含税) 元/吨 7055 -1.0% -2.8% -3.9% 2023年1月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 148 - -0.9% -0.9% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 782 -2.1% -3.8% -3.8% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价(含税市场价) 元/吨 6725 0.6% 1.0% 1.1% 铜版纸均价(含税市场价) 元/吨 5704 2.0% 2.0% 2.0% 白卡纸均价(含税市场价) 元/吨 5192 -0.2% -0.2% -0.3% 高档箱板纸均价(含税出厂价) 元/吨 4850 持平 持平 -4.0% 低档箱板纸均价(含税出厂价) 元/