造纸产业链数据每周速递：本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2023/06/23） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年06月25日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌3.13%，跑输大盘0.62pct；造纸子板块下跌1.31%，跑赢大盘1.20pct。本周沪深300指数下跌2.51%，轻工制造(申万)指数下跌 3.13%，跑输沪深300指数0.62pct，在28个申万一级行业中位列第18位；二级行业中，造纸子板块下跌1.31%，跑赢大盘1.20pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，分别下跌1.31%、1.60%、2.49%、5.50%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌2元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶 木浆现货价格下跌67元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨；2023年5月下旬中国三大港口木浆库存合计187万吨，环比增加1.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周铜版纸价格维稳，其余纸种价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌108元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌45元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌17元/吨。 本周铜版纸盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化，其余纸种盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约71-80元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约15-25元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约30-31元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加约6元/吨，低 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 档箱板纸下降约3元/吨。 2023年1-5月纸及纸板进口量累计同比增加23.7%。（1）机制纸及纸板2023年 1-5月累计产量5544.8万吨，同比下降1.0%；（2）经剔除价格因素影响，2023年 4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.6%，环比增加2.7%； （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-5月累计同比增加23.7%；出口量方面，1-5 月累计同比增加8.3%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 5月扫地机器人线上零售额转为同比正增长：——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/6/16） 本周纸浆现货价格有所分化：——造纸产业链数据每周速递（2023/06/17） 5月十大城市二手房成交延续较高增长： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/6/9） 2023-06-19 2023-06-17 2023-06-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/06/19-2023/06/25）4 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周铜版纸价格维稳，其余纸种价格均有下跌7 2.3盈利水平：本周铜版纸盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化，其余纸种盈利水平下降8 2.42023年1-5月纸及纸板进口量累计同比增加23.7%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.13%，造纸子板块下跌1.31%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/06/21，双周更 新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌2元/吨（更新日期2023/06/21）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/06/21）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌67元/吨，针叶木浆现货价格上涨10元/吨 （更新日期2023/06/21）7 图8：2023年5月下旬中国三大港口木浆库存合计187万吨，环比增加1%（更新日期 2023/05/31）................................................................................................................................7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌113元/吨（更新日期2023/06/21）.7 图10：本周双胶纸市场均价下跌108元/吨（更新日期2023/06/21）8 图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2023/06/21）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌45元/吨（更新日期2023/06/21）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌17元/吨（更新日期 2023/06/21）...............................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约71-80元/吨（更新日期2023/06/21）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约15-25元/吨（更新日期2023/06/21）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约30-31元/吨（更新日期2023/06/21）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加约6元/吨，低档箱板纸下降约3元/吨 （更新日期2023/06/21）9 图18：2023年1-5月机制纸及纸板产量累计同比下降1.0%10 图19：剔除价格因素影响，2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 17.6%，环比增加2.7%10 图20：2023年4月纸及纸板当月进口量同比增加约35.3%10 图21：2023年4月纸及纸板当月出口量同比增加约11.1%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/06/21）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/06/21）5 1、行情回顾（2023/06/19-2023/06/25） 本周轻工制造行业指数下跌3.13%，跑输大盘0.62pct；造纸子板块下跌1.31%，跑赢大盘1.20pct。本周沪深300指数下跌2.51%，轻工制造(申万)指数下跌3.13%，跑输沪深300指数 0.62pct，在28个申万一级行业中位列第18位；二级行业中，造纸子板块下跌1.31%，跑赢大盘1.20pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，分别下跌1.31%、1.60%、2.49%、5.50%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.13%，造纸子板块下跌1.31% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-04 2018-06-04 2018-07-30 2018-09-21 2018-11-23 2019-01-21 2019-03-22 2019-05-22 2019-07-17 2019-09-10 2019-11-12 2020-01-07 2020-03-10 2020-05-08 2020-07-06 2020-08-28 2020-10-30 2020-12-24 2021-02-25 2021-04-22 2021-06-22 2021-08-16 2021-10-19 2021-12-13 2022-02-14 2022-04-12 2022-06-10 2022-08-04 2022-09-29 2022-11-30 2023-02-01 2023-03-28 2023-05-26 0% -10% -20% -30% -40% -50% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位 4% 3% 2% 1% 国防军工 汽车通信 公用事业 采掘机械设备计算机家用电器 电子电气设备农林牧渔 化工沪深300综合 银行纺织服装交通运输 钢铁轻工制造医药生物非银金融有色金属建筑装饰食品饮料休闲服务房地产商业贸易 传媒建筑材料 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/06/21） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 -4.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 118 持平 -4.1% -6.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 123 持平 -3.9% -5.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 持平 持平 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1562 -0.1% -2.0% -16.6% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 505 持平 持平 -40.2% 元/吨 3626 0.7% 1.2% -37.7% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 680 持平 持平 -26.1% 元/吨 4882 0.7% 1.2% -23.0% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4233 -1.6% -3.8% -32.8% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5275 0.2% -0.3% -28.2% 2023年5月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 187 - 1.0% 24.7% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 723 -0.3% -3.2% -11.1% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5442 -2.0% -5.8% -18.2% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5210 持平 -0.8% -6.8% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4203 -1.1% -4.4% -19.3% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4475 持平 -1.9% -11.4% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3033 -0.5% -2.2% -12.7% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2778 -0.5% -2.0% -14.8% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7100 持平 -1.4% -6.