造纸产业链数据每周速递：本周双胶纸、铜版纸价格均有所上涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 本周双胶纸、铜版纸价格均有所上涨 ——造纸产业链数据每周速递（2022/10/22） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年10月22日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌1.88%，跑赢大盘0.71pct；造纸子板块上涨0.24%，跑赢大盘2.84pct。本周沪深300指数下跌2.59%，轻工制造(申万)指数下跌 1.88%，跑赢沪深300指数0.71pct，在28个申万一级行业中位列第17位，排名居中；二级行业中，造纸子板块上涨0.24%，跑赢大盘2.84pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块，其中包装印刷、造纸板块分别上涨0.77%、0.24%，文娱用品、家具板块分别下跌2.69%、4.84%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅下跌，外废价格下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价 （不含税）下跌2元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌约3-10美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌85元/吨，针叶木浆现货价格下跌80元/吨；2022年9月下旬中国三大港口木浆 库存合计170万吨，环比下降3.5%；（3）本周溶解浆价格下跌50元/吨。 本周木浆系纸品价格均有所上涨，废纸系纸品价格有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨128元/吨，铜版纸价格上涨24元/吨， 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 白卡纸价格上涨6元/吨；箱板纸出厂均价下跌10元/吨。 本周双胶纸盈利水平增加，铜版纸、白卡纸盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平增加约88-161元/吨；铜版纸盈利水平分化，小型纸厂增加约68元/吨，大型纸厂下降约4元/吨； 白卡纸盈利水平分化，小型纸厂增加约32元/吨，大型纸厂下降约4元/吨；废纸系 纸品盈利水平增加约22-64元/吨。 2022年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.4%。（1）机制纸及纸板2022年1-8月累计产量8988万吨，同比下降0.4%；（2）经剔除价格因素影响，2022年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加10.0%，环比减少1.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-8月累计同比下降28.7%；出口量方面，1-8月累计同比增加75.1%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售 额转为同比正增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/10/15） 本周成品纸价格均有所上涨：——造纸产业链数据每周速递（2022/10/15） 8月国内精装房开盘量延续同比负增长： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2022/10/8） 2022-10-17 2022-10-15 2022-10-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/10/17-2022/10/23）4 2、产业链数据跟踪：本周双胶纸、铜版纸价格均有所上涨5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅下跌，外废价格下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格下跌6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格均有所上涨，废纸系纸品价格有所下跌8 2.3盈利水平：本周双胶纸盈利水平增加，铜版纸、白卡纸盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平增加9 2.42022年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.4%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.88%，造纸子板块上涨0.24%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第17位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌约3-10美元/吨（更新日期 2022/10/21，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌2元/吨（更新日期2022/10/21）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/10/21）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌85元/吨，针叶木浆现货价格下跌80元/吨 （更新日期2022/10/21）7 图8：2022年9月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降3.5%（更新日期2022/09/30）8 图9：本周溶解浆价格下跌50元/吨，粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌97元/吨（更新日期2022/10/21）8 图10：本周双胶纸市场均价上涨128元/吨（更新日期2022/10/21）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨24元/吨（更新日期2022/10/21）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨6元/吨（更新日期2022/10/21）9 图13：本周箱板纸出厂均价下跌10元/吨（更新日期2022/10/21）9 图14：本周双胶纸盈利水平增加约88-161元/吨（更新日期2022/10/21）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸厂增加约68元/吨，大型纸厂下降约4元/吨（更新日期2022/10/21）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸厂增加约32元/吨，大型纸厂下降约4元/吨（更新日期2022/10/21）10 图17：本周箱板纸盈利水平增加约22-64元/吨（更新日期2022/10/21）10 图18：2022年1-8月机制纸及纸板产量累计同比减少0.4%10 图19：剔除价格因素影响，2022年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 10.0%，环比减少1.4%10 图20：2022年8月纸及纸板当月进口量同比下降约30.1%11 图21：2022年8月纸及纸板当月出口量同比增加约94.7%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/10/21）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/10/21）5 1、行情回顾（2022/10/17-2022/10/23） 本周轻工制造行业指数下跌1.88%，跑赢大盘0.71pct；造纸子板块上涨0.24%，跑赢大盘2.84pct。本周沪深300指数下跌2.59%，轻工制造(申万)指数下跌1.88%，跑赢沪深300指数 0.71pct，在28个申万一级行业中位列第17位，排名居中；二级行业中，造纸子板块上涨 0.24%，跑赢大盘2.84pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块，其中包装印刷、造纸板块分别上涨0.77%、0.24%，文娱用品、家具板块分别下跌2.69%、4.84%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.88%，造纸子板块上涨0.24% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第17位 8% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-27 2018-05-17 2018-07-04 2018-08-20 2018-10-12 2018-11-28 2019-01-16 2019-03-11 2019-04-26 2019-06-18 2019-08-02 2019-09-19 2019-11-12 2019-12-27 2020-02-21 2020-04-09 2020-05-29 2020-07-17 2020-09-02 2020-10-27 2020-12-11 2021-01-28 2021-03-23 2021-05-13 2021-06-30 2021-08-16 2021-10-11 2021-11-25 2022-01-12 2022-03-07 2022-04-25 2022-06-15 2022-08-01 2022-09-16 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 6% 4% 2% 综合国防军工交通运输机械设备休闲服务计算机通信 电子医药生物建筑装饰 钢铁采掘传媒 纺织服装非银金融商业贸易轻工制造公用事业 化工银行房地产汽车 沪深300电气设备农林牧渔有色金属建筑材料食品饮料家用电器 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周双胶纸、铜版纸价格均有所上涨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/10/21） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 128 -7.3% -7.3% -51.9% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 110 -2.2% -2.2% -55.1% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 118 -4.1% -4.1% -53.9% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 -1.6% -1.6% -40.0% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1974 -0.1% -0.1% -16.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 885 持平 持平 46.3% 元/吨 6300 0.1% 0.1% 63.4% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 970 持平 持平 26.0% 元/吨 6905 0.1% 0.1% 40.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6815 -1.2% -1.2% 32.7% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7510 -1.1% -1.1% 24.5% 2022年9月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 170 - -3.5% 9.5% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 786 持平 持平 6.1% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6638 2.0% 2.0% 18.3% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5650 0.4% 0.4% 5.0% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5336 0.1% 0.1% -9.1% 箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4585 -0.2% -0.2% -6.4% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 3408 持平 持平 -12.3% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 8650 -0.6% -0.6% 29.1% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/10/21