造纸产业链数据每周速递：本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格小幅下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格小幅下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2023/05/03） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年05月04日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨0.61%，跑赢大盘0.70pct；造纸子板块上涨0.91%，跑赢大盘1.00pct。本周沪深300指数下跌0.09%，轻工制造(申万)指数上涨 0.61%，跑赢沪深300指数0.70pct，在28个申万一级行业中位列第11位；二级行业中，造纸子板块上涨0.91%，跑赢大盘1.00pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，其中，文娱用品、包装印刷、造纸板块分别上涨4.34%、2.67%、0.91%，家具板块下跌2.11%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨29元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木 浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌132元/吨、针叶木浆现货 价格下跌252元/吨；2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格走势分化，废纸系纸品价格小幅上涨。根据卓创资讯统计的成 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌38元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格 下跌22元/吨，高档箱板纸价格维稳，低档箱板纸价格上涨4元/吨。 本周双胶纸、白卡纸盈利水平分化，铜版纸盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约32元/吨，小型纸企增加约79元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约 1-106元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约19元/吨，小型纸企增加 约91元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下跌约16-21元/吨。 2023年1-3月机制纸及纸板累计产量同比下降4.0%。（1）机制纸及纸板2023年1-3月累计产量3207.8万吨，同比下降4.0%；（2）经剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加12.3%，环比增加2.3%； （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-3月累计同比增加14.8%；出口量方面，1-3 月累计同比增加11.3%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 3月全国精装房开盘量延续同比负增长： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/4/29） 本周纸浆现货价格持续下跌：——造纸产业链数据每周速递（2023/04/22） 3月多品类小家电出口额同比增速显著回暖：——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/4/22） 2023-05-03 2023-04-23 2023-04-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/04/24-2023/04/30）4 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格小幅下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格走势分化，废纸系纸品价格小幅上涨8 2.3盈利水平：本周双胶纸、白卡纸盈利水平分化，铜版纸盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平下降9 2.42023年1-3月机制纸及纸板累计产量同比下降4.0%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.61%，造纸子板块上涨0.91%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第11位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/04/28，双周更 新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨29元/吨（更新日期2023/04/28）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/04/28）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌132元/吨，针叶木浆现货价格下跌252/吨（更新日期2023/04/28）7 图8：2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%（更新日期2023/03/31）8 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌150元/吨，棉花价格指数上涨84元/吨（更新日期2023/04/28）8 图10：本周双胶纸市场均价下跌38元/吨（更新日期2023/04/28）8 图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2023/04/28）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌22元/吨（更新日期2023/04/28）9 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价上涨4元/吨（更新日期 2023/04/28）................................................................................................................................9 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约32元/吨，小型纸企增加约79元/吨（更新日期2023/04/28）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约1-106元/吨（更新日期2023/04/28）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约19元/吨，小型纸企增加约91元/吨（更新日期2023/04/28）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约16-21元/吨（更新日期2023/04/28）10 图18：2023年1-3月机制纸及纸板产量累计同比下降4.0%10 图19：剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 12.3%，环比增加2.3%10 图20：2023年3月纸及纸板当月进口量同比增加约25.6%11 图21：2023年3月纸及纸板当月出口量同比增加约10.7%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/04/28）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/04/28）5 1、行情回顾（2023/04/24-2023/04/30） 本周轻工制造行业指数上涨0.61%，跑赢大盘0.70pct；造纸子板块上涨0.91%，跑赢大盘1.00pct。本周沪深300指数下跌0.09%，轻工制造(申万)指数上涨0.61%，跑赢沪深300指数 0.70pct，在28个申万一级行业中位列第11位；二级行业中，造纸子板块上涨0.91%，跑赢大盘1.00pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，其中，文娱用品、包装印刷、造纸板块分别上涨4.34%、2.67%、0.91%，家具板块下跌2.11%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.61%，造纸子板块上涨0.91% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第11位 10% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-02 2018-05-29 2018-07-20 2018-09-11 2018-11-09 2019-01-03 2019-03-04 2019-04-25 2019-06-21 2019-08-13 2019-10-11 2019-12-03 2020-02-03 2020-03-25 2020-05-21 2020-07-15 2020-09-04 2020-11-04 2020-12-25 2021-02-24 2021-04-19 2021-06-15 2021-08-05 2021-09-29 2021-11-26 2022-01-19 2022-03-18 2022-05-17 2022-07-08 2022-08-30 2022-10-28 2022-12-20 2023-02-17 2023-04-12 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 8% 6% 4% 2% 传媒非银金融纺织服装建筑装饰公用事业 汽车食品饮料交通运输 银行商业贸易轻工制造医药生物休闲服务国防军工 采掘电气设备沪深300综合 机械设备家用电器农林牧渔 钢铁化工房地产通信 建筑材料有色金属计算机电子 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格小幅下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/04/28） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 160 持平 -4.5% -3.0% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 135 持平 -8.5% 8.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 140 持平 -8.2% 7.7% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 -3.2% 持平 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1594 1.9% 3.5% -14.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 690 持平 持平 -18.3% 元/吨 4778 0.7% 0.6% -18.0% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 815 持平 持平 -11.4% 元/吨 5643 0.7% 0.6% -11.0% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 3960 -3.2% -15.5% -37.1% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5215 -4.6% -12.1% -29.0% 2023年3月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 170 - -5.5% 13.6% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 778 -0.6% -2.0% -4.3% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6463 -0.6% -3.5% -2.8% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5590 持平 -3.2% 持平 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4654 -0.5% -2.0% -10.7% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4600 持平 -1.1% -8.9% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3100 0.1% 0.8% -10.8% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2895 0.5% 2.8%