造纸产业链数据每周速递：本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落 ——造纸产业链数据每周速递（2023/09/09） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年09月10日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌1.05%，跑赢大盘0.31pct；造纸子板块下跌1.16%，跑赢大盘0.20pct。本周沪深300指数下跌1.36%，轻工制造(申万)指数下跌 1.05%，跑赢沪深300指数0.31pct，在29个申万一级行业中位列第19位；二级行业中，造纸子板块下跌1.16%，跑赢大盘0.20pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、家具、造纸和包装印刷板块，分别下跌0.63%、0.92%、1.16%、1.31%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价走势维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨12元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价 维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨118元/吨、针叶木浆现货价格上涨181元/吨； 2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%；（3）本 周溶解浆价格上涨200元/吨。 本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌5元/吨，铜版纸价格上 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 涨108元/吨，白卡纸价格上涨100元/吨，高档箱板纸出厂均价下跌5元/吨，低档 箱板纸出厂均价上涨10元/吨。 本周铜版纸盈利水平增加，其余纸种盈利水平均分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降100元/吨，大型纸企增加9元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约6-109元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降11元/吨，大型纸企增加96元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降20元/吨，低档箱板纸增加1元/吨。 2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9%。（1）机制纸及纸板 2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加15.1%，环比增加0.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-7月累计同比增加30.8%；出口量方面，1-7月累计同比增加1.7%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸 品价格分化：——造纸产业链数据每周速递（2023/08/26） 7月家具出口额延续同比下降：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/8/25）7月全国住宅竣工面积同比增幅扩大：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2023/8/18） 2023-08-27 2023-08-26 2023-08-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/09/04-2023/09/10）4 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价走势维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格上涨6 2.2成品纸：本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落，废纸系纸品价格分化.72.3盈利水平：本周铜版纸盈利水平增加，其余纸种盈利水平均分化8 2.42023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.05%，造纸子板块下跌1.16%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第19位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、家具、造纸和包装印刷板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/09/08，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨12元/吨（更新日期2023/09/08）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/09/08）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨118元/吨、针叶木浆现货价格上涨181元/吨 （更新日期2023/09/08）7 图8：2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%（更新日期2023/08/31）7 图9：本周溶解浆价格上涨200元/吨，粘胶短纤价格上涨100元/吨，棉花价格指数下跌108元/吨（更新日期2023/09/08）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌5元/吨（更新日期2023/09/08）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨108元/吨（更新日期2023/09/08）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨100元/吨（更新日期2023/09/08）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价下跌5元/吨、低档箱板纸出厂均价上涨10元/吨（更新日期 2023/09/08）................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降100元/吨，大型纸企增加9元/吨（更新日期 2023/09/08）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约6-109元/吨（更新日期2023/09/08）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降11元/吨，大型纸企增加96元/吨（更新日期 2023/09/08）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降20元/吨，低档箱板纸增加1元/吨（更新日期2023/09/08）9 图18：2023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0.3%10 图19：剔除价格因素影响,2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 15.1%,环比增加0.9%10 图20：2023年7月纸及纸板当月进口量同比增加约49.2%10 图21：2023年7月纸及纸板当月出口量同比下降约12.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/08）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/09/08）5 1、行情回顾（2023/09/04-2023/09/10） 本周轻工制造行业指数下跌1.05%，跑赢大盘0.31pct；造纸子板块下跌1.16%，跑赢大盘0.20pct。本周沪深300指数下跌1.36%，轻工制造(申万)指数下跌1.05%，跑赢沪深300指数 0.31pct，在29个申万一级行业中位列第19位；二级行业中，造纸子板块下跌1.16%，跑赢大 盘0.20pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、家具、造纸和包装印刷板块，分别下跌0.63%、0.92%、1.16%、1.31%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.05%，造纸子板块下跌1.16% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第19位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 6% 4% 2% 国防军工 电子 机械设备 银行化工 公用事业休闲服务有色金属 采掘综合 非银金融 通信纺织服装计算机建筑材料食品饮料 钢铁汽车 轻工制造房地产沪深300商业贸易家用电器建筑装饰交通运输农林牧渔医药生物电气设备 传媒 0% -2% -4% -6% -8% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、家具、造纸和包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/08） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 持平 持平 7.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 133 持平 持平 6.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 138 持平 持平 5.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 143 持平 持平 -6.6% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1528 0.8% 0.8% -18.5% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 550 持平 持平 -34.9% 元/吨 3968 0.5% 0.5% -31.9% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 690 持平 持平 -25.0% 元/吨 4978 0.5% 0.5% -21.5% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4758 2.5% 2.5% -24.5% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5646 3.3% 3.3% -23.1% 2023年8月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 198 - 11.2% 32.1% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 734 1.2% 1.2% -9.7% 成品纸、溶解浆