环保、公用事业行业周报：光伏产业链价格延续上涨趋势，全国用电增速与GDP增速相关性明显提升

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年02月11日 光伏产业链价格延续上涨趋势，全国用电增速与 GDP增速相关性明显提升 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 2%-3%-8%-14%-19% -24% 2022/022022/052022/082022/112023/02 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn相关研究：1、发电延续绿色低碳转型趋势，预计2023年非化石能源发电装机占比约为52.5% 2023.2.5 2、第一批可再生能源发电补贴合规项目清单公布，促进新能源发电行业健康发展 2023.1.29 3、七大央企部署2023年新能源工作，加快推进绿色低碳转型 2023.1.15 环保、公用事业行业周报 报告摘要: ►光伏产业链价格延续上涨趋势，后市开工率提升价格或将出现松动 本周，光伏各环节产业链价格延续上涨趋势。硅料方面，根据硅业分会数据显示，本周硅料价格延续上涨走势，周涨幅在11%左右，其中单晶复投料主流成交价在23.0-24.5万元/吨。硅料价格延续涨势主要系硅片环节开工率低，供应紧张，价格大幅上涨，支撑原材料硅料价格上涨。本周M10单晶硅片（182mm/150μm）价格区间在6-6.22元/片，成交均价提升至6.22元 /片，周环比涨幅为26.4%；G12单晶硅片（210mm/150μm）价格区间在8-8.2元/片，成交均价提升至8.2元/片，周环比涨幅为34.4%，周涨幅扩大。本周涨价的主要原因是阶段性供不应求使得一线企业和一体化企业集体调价。电池端，主流电池片报价提升至1.1-1.15元/W之间，环比上涨35.3%。组件端，目前订单执行价在1.7-1.75元/W之间，单瓦盈利水平处于盈亏平衡点之间，组件环节承压传导上游各环节涨价。虽然目前硅片阶段性供不应求，延续涨价趋势，但仍需考虑一季度整体需求运行情况，因此预计短期内硅片涨速或将放缓，甚至持稳运行。随着上游硅料新增产能的释放，我们预计，硅料供给或将逐步过剩，价格将出现松动。由于硅料到硅片存在2-3周的生产周期，我们预计到三月随着硅片开工率逐步提升，供应提高，硅片价格有望回落，届时价格下跌或将传导至光伏整个产业链。彼时，下游光伏运营商有望受益于上游成本下跌，刺激光伏电站投资，从而规模增加增厚利润，提升业绩。 ►全国用电增速与GDP增速相关性明显提升，第一产业电力消费弹性系数居首 电力知库数据显示，2022年，全国全社会用电量达86372亿千 瓦时，同比增长3.6%；全国GDP为1210207亿元，同比增长3.0%。近年来，全国用电增速与GDP增速保持正相关关系，尤其2020年以来，两者相关性明显有所提升。分产业看，2022年，全国第一产业的用电量增速、GDP增速和电力消费弹性系数均居于首位，第二产业用电量和GDP总量的占比最高。2022年，有4个行业用电增速超5%，分别是农林牧渔业、租赁和商务服务业、公共服务及管理组织、批发和零售业；仅建筑业呈负增长。2022年，全国GDP总量和用电量均居前4位的省份依旧是广东、江苏、山东和浙江，西藏居于末位；且有16个省份 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 GDP增速跑赢了全国增速（3.0%），有18个省份用电量增速超过了全国增速（3.6%），上海市的GDP和用电量均呈负增长；16个省份的单位GDP电耗低于全国平均值（713.70千瓦时 /万元）。北京最低，青海最高。根据中电联预测，2023年我国经济运行有望总体回升，拉动电力消费需求增速比2022年有所 提高。正常气候情况下，预计2023年全国全社会用电量9.15万 亿千瓦时，比2022年增长6%左右。预计2023年电力消费增速较2022年增长约6%，彼时，在我国推进绿色低碳转型的大背景下，以光伏、风力发电为代表的清洁能源发电企业有望受益于需求提升，增厚利润，提升业绩。 ►动力煤需求疲软，难以支撑煤价上行 产地方面，主产区多数煤矿已恢复正常产销，供应情况有所好转。但由于近期港口煤价下行发运倒挂，终端用户多数持观望态度，下游需求不佳。此外，由于下游工厂复工缓慢，我们预计未来市场成交量偏少，煤矿出货情况一般，导致库存压力增大，煤价或将承压下行。 ►预计下周国内LNG价格稳中下行，美国天然气期货价格小幅上涨 春节假期结束后，下游终端用户陆续复工，或对天然气市场有所提振，但由于市场需求恢复不及预期，我们判断终端需求对天然气市场提振作用仍有限。此外，由于上游不断扩产，市场竞争逐渐激烈，下游接货持观望态度。综上所述，终端需求或难以对天然气价格形成支撑，我们预计国内天然气价格或将稳中下行。预计未来国内价格将呈下降趋势。美国方面，虽然自由港（Freeport）陆续复工，有望带动美国LNG需求增加，但由于北半球气温回暖，国际主消费地市场需求疲软，预计美国出口LNG需求增加幅度较小。综上所述，我们预计未来美国天然气期货价格将小幅上涨。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。受国内全面推进“双碳”目标影响，新能源领域快速发展，传统工业也努力朝着绿色化、智能化、低碳排放方向发展。废钢加工、报废机动车回收拆解等再生资源利用产业获得快速发展。受益的标的有【华宏科技】。 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在如今光伏发电行业上游原料硅料、硅片、电池片 价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。且未来随着清洁能源消费占能源消费增量比重不断提升，清洁能源发电企业将受益于投资增加，规模不断提升。推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【晶科科技】、【太阳能】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.光伏产业链价格延续上涨趋势，全国用电增速与GDP增速相关性明显提升5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.广东省碳达峰实施方案印发，加快推进双碳目标任务6 1.2.公用事业行业7 1.2.1.周内重点行业新闻7 1.2.2.光伏产业链延续上涨趋势，后市开工率提升价格或将出现松动8 1.2.3.全国用电增速与GDP增速相关性明显提升，第一产业电力消费弹性系数居首9 1.2.4.电力设备材料价格走势回顾10 1.3.动力煤需求疲软，难以支撑煤价上行11 1.4.预计下周国内LNG价格稳中下行，美国天然气期货价格小幅上涨12 2.行情回顾13 2.1.环保行情回顾13 2.2.电力行情回顾15 3.风险提示17 图目录 图12011-2022年全国用电量和GDP增速对比图10 图22022年全国各产业用电量及GDP增速对比图10 图3各行业用电及GDP增速10 图4光伏硅料主流产品均价11 图5光伏硅片主流产品现货均价11 图6光伏电池片主流产品现货均价11 图7光伏组件主流产品现货均价11 图8动力煤期现价差（元/吨）12 图9北方四大港区煤炭库存（万吨）12 图10LNG每周均价及变化（元/吨）13 图11主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）13 图12国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）13 图13中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）13 图14SW水务板块本周个股涨跌幅TOP514 图15SW固废板块本周个股涨跌幅TOP514 图16SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP514 图17SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP514 图18环保财政月支出（亿元）15 图19火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图20水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图21SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP516 图22SW热电板块本周个股涨跌幅TOP516 图23SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP516 图24SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP516 图25电力及公用事业板块本周涨幅为2.02%，位于各行业上游17 图26电力及公用事业板块整体法PE25.65处于所有行业里面中游水平17 1.光伏产业链价格延续上涨趋势，全国用电增速与GDP增速相关性明显提升 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、河南发文推动制造业绿色低碳高质量发展 据河南省人民政府办公厅消息，2月7日，河南省人民政府办公厅发布《河南省制造业绿色低碳高质量发展三年行动计划（2023—2025年）》，聚焦传统优势产业、绿色低碳产业发展，实施河南省制造业绿色低碳发展十大行动，为开展各项工作提供了“路线图”“施工图”。《行动计划》提出，到2025年，规模以上工业增加值能耗较2020年下降18%，单位工业增加值用水量较2020年下降10%，大宗工业固体废弃物综合利用率达到57%，产业结构不断优化，绿色低碳产品供给能力显著增强，绿色制造水平全面提升。《行动计划》还提到，到2025年，培育100个绿色设 计产品和节能节水技术装备产品，建成30个具有国内领先水平的绿色低碳发展标志 性项目，培育500个绿色工厂，培育50家绿色供应链管理示范企业，培育30个绿色 工业园区，培育20家能效水效“领跑者”企业，建设20个左右循环再生工业园，建 设100家数字化能碳管理中心，培育3—5家国内领先的绿色制造服务供应商，主导 或参与制定国家标准、行业标准、地方标准、团体标准10项等。 2、上海市发文：推动铸造等四大工艺行业高质量提升发展 据上海市经信委消息，2月9日，上海市经信委发布《上海市推动四大工艺行业高质量提升发展实施意见（2023-2025）》，四大工艺分别为铸造、锻造、电镀、热处理，上海市将加快提质增效，注重低能耗、低污染、低排放转型，鼓励新技术、新工艺、新模式推广，增强产业链上游部件与加工解决方案的本地供给能力减少高能耗、高污染、低水平的“两高一低”项目产能，加快推动企业入园、规范企业安全生产，控制主要污染物排放和重点重金属排放总量、能源消费强度和总量。推动制造管理向绿色化、低碳化升级，坚持绿色理念、打造绿色工厂，促进节能减排及资源循环利用技术普及，建设高效生产能力与低碳排放工艺。提升废气、废水、固废等处理工艺，降低单位产能能耗、水耗、物耗等综合成本，推进废旧金属循环与再生利用，推广整体化短流程低成本锻压技术。鼓励企业加强环保自律管理与改造提升，严格执行环保排放标准。 3、德江县水务一体化工程建设项目（一期）PPP项目预中标结果公布 据中国政府采购网消息，2月8日，中国政府采购网发布德江县水务一体化工程建设项目（一期）PPP项目社会资本方采购预中标公示，第一中标候选人为铜仁市水务投资有限责任公司，投标报价为投资回报率5.9%，供水服务费综合单价0.85元 /吨，污水处理服务费综合单价7.57元/吨。项目预算金额为46952.6万元，合作期限 25年（其中，建设期2年，运营期23年。服务需求：（1）项目建设内容:新建6座 污水处理厂，新建1座供水厂，新建一套智慧水务系统，管网建设等。污水厂工程处理规模合计2000m3/天，其中堰塘乡污水厂设计规模为200m3/天；荆角乡污水厂设计规模为200m3/天；桶井乡污水厂设计规模为8